宏观金融日报：A股指数窄幅震荡，权重股普遍回调

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年05月18日A股指数窄幅震荡，权重股普遍回调 ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人顾森 从业资格证号：F3082395电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货： 1.核心逻辑：4月先后公布的PMI、外贸、物价等数据均延续弱势，复苏不及预期应尚未完全定价。尤其是最新的4月金融数据大幅走弱，引发市场明显下行。海外方面，高利率环境下，银行业危机与债务上限问题延续，衰退预期继续演绎。A股各主要指数短期走势偏 弱，或延续震荡。风格方面，资金在AI与中特估之间的轮动，目前或再次偏向AI板块，IC及 IM应继续占优。 2.操作建议：逢低布局IC或IM。 3.风险因素：经济修复不及预期，地缘风险超预期，海外银行流动性危机扩散超预期。 4.背景分析： 5月17日，三大指数早盘全线翻红，午后指数再度回落并弱势震荡。盘面上，权重股延续回调，但中小盘个股表现不俗，低位创业板个股涌现赚钱效应。全天超3500股上涨。截至收盘，上证指数跌0.21%报3284.23点，深证成指、创业板指均微幅收跌，北证50涨0.8%，万得全A、万得双创分别涨0.1%、0.72%。A股全天成交7828亿元，3月9日以来首次成交低于8000亿；北向资金小幅加仓近17亿元。 重要消息： 据中国证券报，经历轮动上涨后，TMT与“中特估”方向近期双双降温，市场主线呈现进一步均衡态势。从近期券商研究观点及密集召开的中期策略会看，TMT和“中特估”成为2023年A股市场全年主线已成机构共识，全年市场大概率是围绕两主线持续轮动的格局，通信、电子、建筑类央企、绿色基建出海等方向值得关注。 沪深两市近一个月来已有上千家上市公司迎来机构调研，累计接待调研超过3000次。医药生 物行业最受机构投资者青睐，共有139家上市公司进入调研名单，合计超过1.1万家机构投资 者参与其中；电子、机械设备、计算机和电力设备行业合计接受超过4000次调研来访，分别涉及97家、112家、86家、96家上市公司。圣邦股份、安井食品、汤姆猫、联影医疗均获得超过120家公募参与调研。 据证券时报，最新披露的4月社融数据不及预期，使得一些基金经理加大了对“主题”的布局调研。基金调研数据显示，AI（人工智能）在5月份继续成为基金经理调研的核心方向。部分基金公司人士称，弱复苏对主题投资起到了推动作用，基金后期投资或仍将拥抱人工智能等主题机会。 据经济参考报，近段时间，包括阿里云、腾讯云、移动云等头部云计算厂商纷纷发布产品降价公告，掀起了云计算市场的新一轮“价格战”。降价背后，是整体市场增速放缓以及各大厂商市场竞争格局的变化。 国家金融监督管理总局“即将上线”。据澎湃新闻，国家金融监督管理总局或将于5月18日早间正式揭牌。昨日晚间，“中国银保监会”官方微信公众号已更名为“国家金融监督管理总局”。 国家统计局发布报告显示，4月70城房价环比上涨城市个数减少，环比整体涨幅回落，二手房价回落更为明显，新房和二手房价环比上涨城市分别有62个和36个，比上月分别减少2个和21个。而同比来看，房价上涨城市个数增加，一线城市房价上涨、二三线城市降势趋缓。从房价环比涨幅来看，银川新房价格领涨全国，成都二手房价涨幅位居第一。 腾讯控股披露一季报，公司实现营业收入1499.86亿元，同比增11%；净利润258.38亿元，同比增10%；调整后净利润325.38亿元，同比增长27%。业务板块方面，金融科技与企业服务板块营收同比增14%，达到487亿元；国际市场游戏收入增长25%至132亿元，本土市场游戏收入增长6%至351亿元；广告业务营收210亿元，增长17%。期末腾讯员工总数约10.62万，一季度减少超2200人，近一年减少约1万人。腾讯在财报中表示，正大力投入建设AI的能力和云基础设施，相信AI会成为业务发展的倍增器。 国家金融与发展实验室报告显示，今年一季度宏观杠杆率上升8.6个百分点，从2022年末的273.2%上升至281.8%。其中，非金融企业部门杠杆率升幅最大，上升6.1个百分点至167%，再次超过历史高点。报告判断，全年杠杆率或呈现出“前高后稳”的态势。 国债期货： 1.核心逻辑：4月经济数据总体偏弱，复苏持续性的担忧似乎得到验证。前期需求的改善更多来自脉冲式的阶段性释放，而真正的内生性改善的路径仍有曲折。货币政策仍在宽松 窗口期，继续呵护流动性，转向风险小。资产荒环境下，债市配置力量仍强。4月社融信贷增量明显转弱，数据公布后十债收益率一度下破2.7%。尽管收益率向下空间不大，但缺乏明确利空因素，多头情绪仍然主导，短期内预计仍能偏强震荡，但要警惕预期差带来的阶段调整。 2.操作建议：把握波段机会，偏多思路为主。 3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。 4.背景分析： 5月17日，国债期货小幅收跌，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.04%。资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行6.4bp报1.54%，7天期上行7.8bp报1.844%，14天期上行4.8bp报1.87%，1个月期下行2bp报2.16%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月17日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购和500亿元国库现金定存到期。 一级市场方面，进出口行上清所托管39个月期固息增发债中标收益率2.516%，全场倍数4.95，边际倍数2.5。财政部两期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部2年、7年期续发国债加权中标收益率分别为2.183%、2.6575%，边际中标收益率分别为2.2297%、2.6721%，全场倍数分别为4.66、4.68，边际倍数分别为5.32、1.69。 农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.1436%、2.9097%，全场倍数分别为2.49、2，边际倍数分别为2.75、3.73。 美债收益率多数上涨，3月期美债收益率涨5.73个基点报5.259%，2年期美债收益率涨7.6个基点报4.169%，3年期美债收益率涨6.8个基点报3.82%，5年期美债收益率涨5.8个基点报3.59%，10年期美债收益率涨2.3个基点报3.567%，30年期美债收益率跌0.7个基点报 3.856%。 周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9985，较上一交易日跌344个基点，夜盘报6.9944。盘中，离岸、在岸人民币兑美元相继跌破7.0关口，为去年12月以来首次。当日人民币兑美元中间价报6.9748，调贬242个基点。交易员表示，近期公布的中国经济数据继续对人民币汇价构成影响，市场在等待更多经济指向的同时，也会关注监管层态度。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn