甲醇日报：基本面波动有限，短时止跌企稳

期货研究报告|甲醇日报2023-5-18 基本面波动有限，短时止跌企稳 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议逢高做空套保。内地仍然偏强，而港口方面，宝丰mto检修带来短期需求压力，三江的轻烃裂解投产了，关注后续负荷提升情况以及兴兴mto负荷后续的变动可能。 核心观点 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至09+85，港口基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。本周隆众库存36.26万吨，较上期增加0.07万吨。 国内开工率小幅回升无韧性，预期短期下降。新疆广汇120万吨装置于5月9日停车， 恢复时间待定；陕西润中清洁计划5月底重启；甘肃华亭于5月11日开始陆续检修， 计划检修30天；湖北盈德计划5月20日开始检修7天；上海华谊100万吨计划6月 停车检修；明水大化5月8日停车检修，检修预计时长15天；安徽碳鑫5月4日检修， 预期6月17日恢复；恒有能源19.96万吨/年MTP烯烃装置临时停车，重启时间待定。 港口方面，近期有预期有所提升。马来西亚Petronas石化2号装置计划近日恢复；美国Methanex负荷偏低运行；Koch目前装置稳定运行中，前期短时降负运行；伊朗Sabalan近期开工负荷提升；美国梅赛尼斯Geismar2#甲醇装置于5月6日意外故障停车，初步预计为期10-20天，具体情况仍有待跟踪。 ■策略 建议逢高做空套保。内地仍然偏强，而港口方面，宝丰mto检修带来短期需求压力，三江的轻烃裂解投产了，关注后续负荷提升情况以及兴兴mto负荷后续的变动可能。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨5 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨6 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%6 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨7 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%7 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨8 图22:广东-华东-180|单位：元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2023/5/17 2023/5/16 MA01合约 22 2346 2324 MA05合约 25 2285 2260 MA09合约 27 2276 2249 太仓 27 2356 2329 太仓基差（元/吨） 0 80 80 CFR中国（美元/吨） 0 243 243 华东进口利润（元/吨）（不含加点） 19 300 281 鲁南基差（元/吨） -12 279 291 河北基差（元/吨） -62 279 341 内蒙基差（元/吨） -52 424 476 河南基差（元/吨） -42 149 191 广东基差（元/吨） -17 89 106 内蒙北线 -25 2100 2125 内蒙南线 -30 2070 2100 陕北 -43 2078 2120 陕西关中 10 2210 2200 河北 -35 2295 2330 山西 25 2175 2150 河南 -15 2225 2240 鲁南 15 2355 2340 东营 10 2290 2280 浙江 20 2415 2395 川渝 0 2285 2285 广东 10 2365 2355 福建 5 2415 2410 常州 20 2440 2420 华东PP（元/吨） -15 7225 7240 华东乙二醇（元/吨） 30 4250 4220 华东甲醇制PP毛利（元/吨） -73 -779 -706 华东甲醇制EG毛利（元/吨） -5 -1471 -1466 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） -45 -1489 -1444 山东甲醛（元/吨） 0 1060 1060 山东甲醛利润（元/吨） -7 -150 -143 甲醇仓单（万吨）011.912.0 甲醇沿海仓单（万吨） 0 11.9 12.0 甲醇内地仓单（万吨） 0 1.9 2.0 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图22:广东-华东-180|单位：元/吨图23:华东-川渝-200|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com