商品研究晨报-黑色系列

期货研究 商 品2023年05月18日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：偏强震荡2 螺纹钢：矛盾缓和，低位反复4 热轧卷板：矛盾缓和，低位反复4 硅铁：多空博弈明显，宽幅震荡6 国锰硅：板块分歧加剧，宽幅震荡6 泰焦炭：八轮提降开启，宽幅震荡8 君焦煤：多空博弈，宽幅震荡8 安动力煤：累库延续，弱势运行10 期玻璃：不宜追空市场逐步进入震荡市12 货研究所 期货研究 商 品2023年5月18日 研究 铁矿石：偏强震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 国张广硕（联系人）从业资格号：F03096000zhangguangshuo025993@gtjas.com 泰【基本面跟踪】 君 安铁矿石基本面数据 期货 昨日收盘价（元/吨） 涨跌（元/吨） 涨跌幅（%） I2309 747.5 21.5 2.96 昨日成交（手） 昨日持仓（手） 持仓变动（手） 898,940 820,411 7,779 现货价格 昨日价格（元/吨） 前日价格（元/吨） 涨跌（元/吨） 进口矿 卡粉（65%） 880.0 880.0 0.0 PB（61.5%） 787.0 787.0 0.0 金布巴（61%） 744.0 744.0 0.0 超特（56.5%） 662.0 662.0 0.0 国产矿 唐山（66%） 760.0 758.0 2.0 邯邢（66%） 927.0 927.0 0.0 莱芜（65%） 840.0 840.0 0.0 价差 昨日（元/吨） 前日（元/吨） 变动（元/吨） 基差（I2309,对超特) 109.0 133.0 -24.0 基差（I2309,对金布巴) 75.5 99.5 -24.0 I2305-I2309 84.5 115.5 -31.0 I2309-I2401 61.5 49.5 12.0 卡粉-PB 93.0 93.0 0.0 PB-金布巴 43.0 43.0 0.0 PB-超特 125.0 125.0 0.0 期货研究所 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 【宏观及行业新闻】 （1）统计局：4月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数减少，同比上涨城市个数增加。70个大中城市商品住宅销售价格环比整体涨幅回落、二手住宅环比涨幅回落更为明显，各线城市商品住宅销售价格同比上涨或降势趋缓。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 期货研究 从产业端来看，随着前期炉料价格的大幅回调，钢材利润目前尚可，铁水产量有望高位维持，对炉料估值形成利好。从宏观层面来看，虽然4月金融数据表现情况低于市场预期，但同时市场对于政府可能推出的干预和宽松政策再次抱有较高期待，近日发改委表示将继续加大制造业中长期贷款投放力度，有望在一定程度是提振市场对于钢材终端需求恢复的信心。综合来看，预计矿价将呈偏强震荡态势。 商 品2023年05月18日 研究 螺纹钢：矛盾缓和，低位反复 产业服务 研【基本面跟踪】 热轧卷板：矛盾缓和，低位反复 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 期货研究 究螺纹钢、热轧卷板基本面数据 期货 昨日收盘价（元/吨） 涨跌（元/吨） 涨跌幅（%） RB2310 3,715 53 1.45 HC2310 3,775 45 1.21 昨日成交（手） 昨日持仓（手） 持仓变动（手） RB2310 1,783,507 2,018,915 17,856 HC2310 423,447 857,309 5,081 现货价格 昨日价格（元/吨） 前日价格（元/吨） 涨跌（元/吨） 螺纹钢 上海 3740 3710 30 杭州 3750 3730 20 北京 3740 3720 20 广州 3920 3910 10 热轧卷板 上海 3930 3900 30 杭州 3950 3930 20 天津 3770 3730 40 广州 3800 3750 50 唐山钢坯 3460 3440 20 价差 昨日（元/吨） 前日（元/吨） 变动（元/吨） 基差（RB2310) 25 70 -45 基差（HC2310) 155 192 -37 RB2310-RB2401 68 61 7 HC2310-HC2401 71 69 2 HC2310-RB2310 60 68 -8 HC2401-RB2401 57 60 -3 现货卷螺差 78 79 -1 所 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 国家能源局发布4月份全社会用电量等数据。4月份，全社会用电量6901亿千瓦时，同比增长8.3%。分产业看，第一产业用电量88亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量4814亿千瓦时，同比增长 7.6%；第三产业用电量1155亿千瓦时，同比增长17.9%；城乡居民生活用电量844亿千瓦时，同比增长 0.9%。 期货研究 5月12日钢联库存产量数据：产量方面，螺纹-4.95万吨，热卷-5.43万吨，五大品种合计-18.27万吨；总库存方面，螺纹—65.89万吨，热卷+10.77万吨，五大品种合计+84.62万吨；表需方面，螺纹+51.90万吨，热卷+1.19万吨，五大品种合计+83.58万吨。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期螺卷供需矛盾边际缓和，价格低位反复。随着前期价格的连续下跌，钢厂主动减产有所增加，近两周成品材产量持续下降，尤其建材减产较为明显，与此同时，终端需求整体平稳，成材整体去库速度有所加快，供需矛盾边际缓和；另外，由于4月经济数据整体表现不佳，市场对于宏观层面政策预期也有所加强，市场情绪逐步企稳。总体而言，在短期成材供需矛盾边际缓和，且宏观政策利多预期有所抬头的情况下，市场情绪有所修复，螺卷或维持低位震荡格局。 商 品2023年5月18日 研究 硅铁：多空博弈明显，宽幅震荡 国泰君安期 货【基本面跟踪】 研 锰硅：板块分歧加剧，宽幅震荡 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com 张钰（联系人）从业资格号：F03087591zhangyu024224@gtjas.com 期货研究 究硅铁、锰硅基本面数据 期货合约 收盘价 涨跌 成交量 持仓量 硅铁2306 7260 12 13,042 37,213 期货 硅铁2309 7296 6 38,059 144,351 锰硅2306 6968 34 15,921 23,403 锰硅2309 6806 32 81,757 165,632 项目 价格 较前一交易日 单位 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 7100 - 元/吨 现货 硅锰:FeMn65Si17:内蒙锰矿:Mn44块 685037.0 -- 元/吨元/吨度 兰炭:小料:神木 1750 - 元/吨 所 期现价差硅铁（现货-期货） -160 -12 元/吨 锰硅（现货-期货） -118 -34 元/吨 价差 近远月价差硅铁2306-2309 -36 +6 元/吨 锰硅2306-2309 162 +2 元/吨 跨品种价差锰硅2306-硅铁2306 -292 +28 元/吨 锰硅2309-硅铁2309 -490 +44 元/吨 期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 本期南非锰矿发运总量32.85万吨，较上周环比下降15.68%，较去年同期下降20.14%；本期澳大利亚锰矿发运总量13.24万吨，较上周环比上升152.3%，较去年同期上升190.32%；本期加蓬锰矿发运总量 6.45万吨，较上周环比下降66.49%，较去年同期下降57.82%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货研究 【观点及建议】 硅铁和锰硅日内震荡延续。硅铁受炉料兰炭装置淘汰推进影响，对自身炉料生产成本和供应潜在受束存有担忧，价格受到阶段托底。但是究其供需本质来看，硅铁产能相对偏冗叠加下游粗钢平控目标推进，硅铁产业缺口压力不足。兰炭装置淘汰对硅铁供应和硅铁需求金属镁均产生一定冲击，但需求冲击相对更甚，短期扰动也很难扭转硅铁宽供需的产业本质。锰硅前期受调控需求带动的预期影响，价格对应走强，近期随着相关情绪消化，其价格也逐渐回归宽供需的产业逻辑种。后市来看，硅铁和锰硅面临的持续性向上驱动均有不足，短期受板块情绪带动，价格或有反复，但上方空间或受产业基本面制约，整体仍以顶部承压的思路对待。 商 品2023年05月18日 研究 焦炭：八轮提降开启，宽幅震荡 国泰君安 期【基本面跟踪】 货焦煤焦炭基本面数据 研究所 焦煤：多空博弈，宽幅震荡 金韬投资咨询从业资格号：Z0002982jintao013139@gtjas.com 期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 【价格及持仓情况】 1、北方港口焦煤报价：京唐港澳洲主焦煤库提价1840元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1845元 /吨，连云港澳洲主焦煤库提价1845元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价1620元/吨，天津港澳洲主焦 煤港口库提价1610元/吨。 2、5月17日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3G75主焦（山西煤）介休1310（-）；S1.3G75主焦（蒙5）沙河驿1401（+31）；S1.3G75主焦（蒙3）沙河驿1415（-） 期货研究 3、持仓情况：5月17日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2309合约多头增仓17手，空头增仓425手；焦炭J2309合约多头增仓487手，空头增仓82手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：1；焦煤趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 焦煤焦炭日内宽幅震荡。市场情绪跟随消息扰动得以释放，再次出现脱离基本面格局的现象。随着近期消息面的扰动以及部分煤种价格止跌企稳，原先过度悲观的市场情绪得以缓解释放，短期或有延续的可能，但能否构成趋势性的反转逻辑仍需进一步进行验证。此次消息面的扰动更多的集中体现焦煤供应端，一方面安监局对先前内蒙古30处问题严重的露天煤矿做出撤销产能核增的处理；另一方面则是对蒙煤日度通关 量做出上限要求，不得超过8万吨。国内外供应的边际变量导致预期出现调整，悲观情绪蔓延。但回归至基本面当前限产背景下铁水的下行趋势已成为既定的事情，虽然焦钢企业利润有所企稳，限产检修迹象有所缓解，但下游补库仍较为谨慎，需求发力相对疲弱。因此，在消息面主导背景下建议投资者追涨谨慎。 期货研究 商 品2023年05月18日 研究 动力煤：累库延续，弱势运行 金韬投资咨询从业资格号：Z0002982jintao013139@gtjas.com 国 泰【昨日内盘】 君动力煤ZC306昨日暂无成交，先前开盘988.6000元/吨，最高988.8000元/吨，最低988.6000元/ 安吨，收于988.8000元/吨，较上一交易日结算价波动-51.4元/吨，成交18手，持仓0.0000手。 期【基本面】 货 研1、南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税价1076元/吨，广州港5000大卡澳煤 究库提含税价951元/吨，广州港3800大卡印尼煤库提含税价727元/吨，广州港4200大卡印尼煤库提含税 所价752元/