4月珠宝电商数据跟踪：4月黄金珠宝线上景气度进一步上行，部分内资品牌表现杰出

4月黄金珠宝线上景气度进一步上行，部分内资品牌表现杰出 证券研究报告|商贸零售 强于大市(维持) ——4月珠宝电商数据跟踪 2023年05月17日 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 行业核心观点： 2023年4月，黄金珠宝线上景气度进一步上行。4月黄金珠宝淘系平 台成交额为41.95亿元，同比+41%，增幅较3月进一步扩大；京东平台 同比+5%，增幅较3月有所扩大；苏宁平台同比-87%，跌幅较上月收窄，行业景气度进一步上行。重点品牌淘系平台数据：部分内资品牌表现杰出。老庙、中国黄金、菜百、周大生、周六福、明牌珠宝成交额同比增 速排名居前，分别同比+131%/+100%/+28%/+26%/+5%/+2%，其中，老庙 同比涨幅较上月扩大。潮宏基、周大福旗下SOINLOVE、DR、IDO、蒂芙尼等GMV同比有所下降,分别-5%/-36%/-45%/-87%/-95%。随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。 投资要点： 行业数据：4月黄金珠宝线上景气度进一步上行。2023年4月，黄金珠宝行业淘系/京东平台成交额分别为41.95/9.60亿元，同比分别 +41%/+5%，较上月同比增幅扩大；苏宁平台成交额为160.00万元，同比-87%，跌幅较上月收窄，行业整体景气度进一步上行。 重点品牌淘系平台销售情况：部分内资品牌表现杰出。�内资品牌：老庙、中国黄金、菜百、周大生、周六福、明牌珠宝成交额同比增幅排名居前，分别同比+131%/+100%/+28%/+26%/+5%/+2%，其中，老庙同比涨幅较上月扩大；潮宏基、DR、IDO等GMV同比有所下降,分别-5%/-45%/-87%。②港资品牌：谢瑞麟、六福珠宝、周大福旗下MONOLOGUE、周生生销售额同比增速亮眼，同比+34%/+30%/+27%/+2%。周大福旗下SOINLOVE的GMV同比有所下降，同比-36%。③外资品牌：卡地亚、蒂芙尼销售额分别同比32%/-95%。 风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。 行业相对沪深300指数表现 商贸零售沪深300 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 3月黄金珠宝线上数据表现分化，淘系平台涨幅喜人 3月社零同比增长10.60%，增速超预期“担保即提”、“即购即提”上线离岛免税，流程简化提升消费体验 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 分析师:李滢 执业证书编号：S0270522030002 电话：15521202580 邮箱：liying1@wlzq.com.cn 目录 1黄金珠宝行业数据跟踪3 2重点品牌数据跟踪4 3投资建议5 4风险因素5 图表1：淘系平台黄金珠宝行业成交额及增速3 图表2：京东平台黄金珠宝行业成交额及增速3 图表3：苏宁平台黄金珠宝行业成交额及增速3 图表4：重点品牌天猫淘宝平台4月销售额及同比增速4 1黄金珠宝行业数据跟踪 4月黄金珠宝线上景气度进一步上行。2023年4月，黄金珠宝行业淘系/京东平台成交额分别为41.95/9.60亿元，同比分别+41%/+5%，较上月同比增幅扩大；苏宁平台成交额为160.00万元，同比-87%，跌幅较上月收窄，行业整体景气度进一步上行。 图表1：淘系平台黄金珠宝行业成交额及增速 珠宝成交额（亿元）同比增速环比增速 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 图表2：京东平台黄金珠宝行业成交额及增速图表3：苏宁平台黄金珠宝行业成交额及增速 珠宝成交额（亿元）同比增速环比增速 40200% 35150% 30 25100% 2050% 150% 10 5-50% 0-100% 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 珠宝成交额（亿元）环比增速同比增速 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 2重点品牌数据跟踪 重点品牌淘系平台销售情况：部分内资品牌表现杰出。�内资品牌：老庙、中国黄金、菜百、周大生、周六福、明牌珠宝成交额同比增幅排名居前，分别同比 +131%/+100%/+28%/+26%/+5%/+2%，其中，老庙同比涨幅较上月扩大；潮宏基、DR、IDO等GMV同比有所下降,分别-5%/-45%/-87%。②港资品牌：谢瑞麟、六福珠宝、周大福旗下MONOLOGUE、周生生销售额同比增速亮眼，同比+34%/+30%/+27%/+2%。周大福旗下SOINLOVE的GMV同比有所下降，同比-36%。③外资品牌：卡地亚、蒂芙尼销售额分别同比32%/-95%。 图表4：重点品牌天猫淘宝平台4月销售额及同比增速 分类 公司名称 品牌 销售额（万元） 销售额同比增速 内资 周大生 周大生 9949 26% 中国黄金 中国黄金 6010 100% 老凤祥 老凤祥 9 -99% 豫园股份 老庙 2615 131% 明牌珠宝 明牌珠宝 1405 2% 潮宏基 潮宏基 4092 -5% 恒信玺利 IDO 146 -87% 周六福 周六福 4317 5% 迪阿股份 DR 1017 -45% 菜百股份 菜百 6341 28% 周大福 12220 0% 周大福 MONOLOGUE 178 27% 港资 SOINLOVE 106 -36% 周生生 周生生 6443 2% 六福珠宝 六福珠宝 3815 30% 谢瑞麟 谢瑞麟 1358 34% 外资 历峰集团 卡地亚 3754 32% LVMH集团 蒂芙尼 176 -95% 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 3投资建议 2023年4月，黄金珠宝线上景气度进一步上行。4月黄金珠宝淘系平台成交额为41.95亿元，同比+41%，增幅较3月进一步扩大；京东平台同比+5%，增幅较3月有所扩大；苏宁平台同比-87%，跌幅较上月收窄，行业景气度进一步上行。重点品牌淘系平台数据：部分内资品牌表现杰出。老庙、中国黄金、菜百、周大生、周六福、明牌珠宝成交额同比增速排名居前，分别同比+131%/+100%/+28%/+26%/+5%/+2%，其中，老庙同比涨幅较上月扩大。潮宏基、周大福旗下SOINLOVE、DR、IDO、蒂芙尼等GMV同比有所下降,分别-5%/-36%/-45%/-87%/-95%。随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。 4风险因素 萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项 业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场