油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月15日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 棕榈油：产地库存偏低，4月末马棕库存环比下降 10.54%至150万吨，为连续三个月下降，库存处于2022 年5月以来最低水平。棕榈油处于增产季，节日过后工人返回种植园，5月1-10日马棕产量环比增30%，5-10月份增产预期仍较强。需求端我国餐饮消费复苏态势良好，库存持续去化，基差稳中偏强。但印度油脂库存仍较高，产地棕榈油出口难有明显改善，5月1-15日马棕出口环比增加5.2%。后期产地有一定累库存预期，关注5月18日黑海粮食出口贸易协定是否续约，如该协议续约则棕榈油价格或将延续震荡偏弱运行。 豆油：5月USDA预估2023/24年度美豆产量预估同比增加5%至45.1亿蒲，主要原因是单产的增加。美豆期末库存预计同比增加1.2亿蒲至3.35亿蒲，高于分析师预期的2.93亿蒲。预计2023/24年度全球大豆期末库存将增加2150万吨至1.225亿吨，高于分析师此前预期的1.0807亿吨。全球大豆供给转向宽松，月度供需报告影响偏空。巴西大豆季节性供应压力持续，美豆播种进度快于市场预期及近年均值，短期美豆期价上方承压。国内5-7月国内大豆到港预估1050、950、850万吨，国内将面临较大的阶段性到港压力，中期豆油库存或将继续增加，豆油基差和价格或延续偏弱运行。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周一植物油价格震荡反弹，主力P2309合约报收6914点，收涨86点或3.5%;Y2309合约报收7346点，收涨18点或0.25%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7570元/吨-7670元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+750-800左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8050元/吨-8150元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750~850元左 右。 【重要资讯】 1、据Mysteel调研显示，截至2023年5月12日（第19周），全国重点地区豆油商业 库存约74.21万吨，较上次统计减少4.78万吨，减幅6.05%。 2、据Mysteel调研显示，截至2023年5月12日（第19周），全国重点地区棕榈油商 业库存约66.82万吨，较上周减少6.1万吨，降幅8.37%；同比2022年第19周棕榈油商业库存增加40.93万吨，增幅158.09%。 3、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为446.97万吨，较上周增加 52.75万吨，增幅11.8%，同比去年减少87.92万吨，减幅16.44%。 【套利策略】观望 【交易策略】 棕榈油：产地库存偏低，4月末马棕库存环比下降10.54%至150万吨，为连续三个月下降，库存处于2022年5月以来最低水平。棕榈油处于增产季，节日过后工人返回种植园，5月1-10日马棕产量环比增30%，5-10月份增产预期仍较强。需求端我国餐饮消费复苏态势良好，库存持续去化，基差稳中偏强。但印度油脂库存仍较高，产地棕榈油出口难有明显改 善，5月1-15日马棕出口环比增加5.2%。后期产地有一定累库存预期，关注5月18日黑海粮食出口贸易协定是否续约，如该协议续约则棕榈油价格或将延续震荡偏弱运行。 豆油：5月USDA预估2023/24年度美豆产量预估同比增加5%至45.1亿蒲，主要原因是单产的增加。美豆期末库存预计同比增加1.2亿蒲至3.35亿蒲，高于分析师预期的2.93亿蒲。预计2023/24年度全球大豆期末库存将增加2150万吨至1.225亿吨，高于分析师此前预期的1.0807亿吨。全球大豆供给转向宽松，月度供需报告影响偏空。巴西大豆季节性供应压 力持续，美豆播种进度快于市场预期及近年均值，短期美豆期价上方承压。国内5-7月国内大豆到港预估1050、950、850万吨，国内将面临较大的阶段性到港压力，中期豆油库存或将继续增加，豆油基差和价格或延续偏弱运行。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面9月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 8050 -100 7346 18 704 -118 南通四级菜油 8370 -30 8110 107 260 -137 广州24度棕榈油 7570 -50 6914 86 656 -136 三、进口数据追踪 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆5月 584.03 -8.82 -1390.11 124.56 巴西大豆6月 528.96 -0.19 -23.86 3.17 阿根廷大豆6月 586.08 -5.69 -406.29 23.00 加拿大菜籽6月 612.13 -12.03 -25.61 131.98 表3：油脂进口成本及毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油6月 964.3 -45.42 -578.39 388.90 阿根廷豆油6月 964.3 -45.42 -578.39 388.90 加拿大菜籽油6月 1212 -46 -1837.09 482.63 马来棕榈6月 948.5 0 -575.15 45.17 马来棕榈4月 0 0 -581.24 -20.68 四、美国天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油09合约走势图 图：豆油09合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、据Mysteel调研显示，截至2023年5月12日（第19周），全国重点地区豆油商业库存 约74.21万吨，较上次统计减少4.78万吨，减幅6.05%。 2、据Mysteel调研显示，截至2023年5月12日（第19周），全国重点地区棕榈油商业库 存约66.82万吨，较上周减少6.1万吨，降幅8.37%；同比2022年第19周棕榈油商业库存增加40.93万吨，增幅158.09%。 3、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为446.97万吨，较上周增加52.75万吨，增幅11.8%，同比去年减少87.92万吨，减幅16.44%。 4、印尼贸易部周一公布，印尼将5月16-31日期间的毛棕榈油(CPO)参考价格定在每吨 893.23美元。这一价格低于5月1-15日期间每吨955.53美元的价格。根据新的参考价格，毛棕榈油出口关税为每吨74美元，出口专项税为每吨95美元，低于上一期间。 5、独立检验公司AmspecAgri周一发布的数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为523,042吨，较4月同期出口的497,353吨增加5.2%。 八、期权策略 棕榈油将步入增产周期，国内5-6月份大豆到港压力偏大，植物油期价难现明显涨势，可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 九、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月加拿大5月 加拿大7月 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 350 0 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月 加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/10/24 2020/10/24 2021/10/24 2022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 16000.00 14000.00 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油广州24度棕榈 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2018/5/162019/5/162020/5/162021/5/162022/5/16 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2018-09-172019-09-172020-09-172021-09-172022-09-17 数据来源：Wind方正中期期货研究院 图9：油脂5月基差单位（元/吨）图10：油脂5/9价差单位（元/吨） 图11：油脂5月品种价差单位（元/吨）图12：豆油/豆粕比价 豆棕 菜棕 菜豆 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 2018/5/162019/5/162020/5/1