利润高速增长，公司在数据要素市场扮演重要角色

事件：公司发布2023年一季报，实现收入18.4亿元，同比增长-0.77%，实现归母净利润0.27亿元，同比增长46.55%，实现扣非净利润0.26亿元，同比增长62.12%，业绩基本符合预期。 公司在数据要素市场扮演重要角色：2023年4月，IDC发布《数字政府数据要素流通市场分析》，提到“数据作为新型生产要素，是数字化、智能化的基础，已快速融入生产、分配、流通、消费和服务等各环节，深刻改变着生产方式、生活方式和社会治理方式。”，公司在数字资产化环节主要对政府提供数据治理，并依托目录区块链数据管控支撑数据的安全共享。2023年4月23日，公司公众号公布公司中标城市码能力扩展和综合运行建设项目，北京市智慧城市“七通一平”数字基础底座之一，完成构建全市统一的实体“数字身份”编码和应用体系，对公司拓展外省市城市码平台类项目有典型示范参考效应。 “云+数+应用+生态”新模式拓展顺利，释放政企数据价值：公司积极践行数字中国建设，以政务数据治理为基础，加快推动数据融合与应用创新协同并进，为教育、交通、医疗、工业等行业横向数据赋能。政务端：公司“一体化群防群控综合管控平台”入选国家工业信息安全发展研究中心2022年度数据要素典型应用场景优秀案例； 农业端：砀山县“数字果园”普遍比传统果园增产5%-10%，节约成本15%-25%，综合收益提高20%-35%；工业端：承担北京能源集团十堰“工业互联网+智慧热网”系统建设，保障供热民生的同时减少年碳排放量10%以上，践行双碳战略目标。交通端：承担广东省智慧高速公路服务，建设Daas服务平台，实现数据统一规划、统一接入、统一服务、统一运维管理，拉动数据应用相关产业上下游发展。我们认为，公司作为央企旗下政企数字化领先者，以原有业务与客户为基础，携央企背景优势，有望在数据要素流转产业链中占据核心位置，成长为数据价值挖掘的“卖铲人”、“运营者”与主要受益者。 投资建议：国产化浪潮下，公司掌握人大金仓和慧点科技两大信创核心资产，有望从国产化旺盛需求中受益。目前，数据要素市场正处高速发展初期，供给流通的双侧布局以及政务数据的良好卡位有望助力公司掘金数据要素新蓝海。我们预测公司2023-2025年实现收入136.8亿元、167.5亿元、200.9亿元，归母净利润5.2亿元、6.9亿元和8.7亿元，对应PE估值分别为48倍、36倍和29倍。维持“增持”评级。 风险提示：技术研发不及预期，信创业务推进不及预期，宏观经济承压风险。