消费品零售行业2023年5月行业点评
主要发现：
- 4月社消同比增速：18.4%，在低基数基础上实现恢复性增长。
- 行业推荐评级：维持。
- 核心观点：
- 4月增速表现环比一季度出现改善提升。
- 纵向比较，年内消费改善主要集中在3-4月。
- 横向对比历史数据，本年度表现优于前期均值水平。
- 4月单月较上年同期规模增长约5427亿元，近两年均值约为879亿元。
- 节假日消费表现：清明消费大幅回暖，与疫前相比亦录得较大幅度的正增长；“五一”假期消费表现同样优异，增速与去年同期相比明显回升。
关键领域分析：
- 超市渠道：基本生活类粮油食品需求稳定，价格关注CPI波动带来的潜在影响。
- 百货渠道：服装鞋帽类前期受疫情影响较大，今年在低基数基础上有望延续恢复趋势；化妆品类自2022年下半年开始表现相对承压，但近期增速改善趋势明显。
- 专业连锁渠道：金银珠宝类连续两个月增速表现位居各品类之首，黄金珠宝整体消费表现值得关注。
投资建议：
- 维持“数字化”、“中高端消费下的‘专精特新’”、“文化为‘国潮’品牌赋生机”三大投资主线。
- 推荐关注永辉超市、家家悦、红旗连锁、天虹百货、华致酒行、上海家化、珀莱雅、贝泰妮、水羊股份、豫园股份、周大生、老凤祥、中国黄金等公司。
风险提示：
- 消费者信心持续不足的风险。
- 各渠道发展不及预期的风险。
- 品牌发展效果不及预期的风险。
数据概览：
- 社会消费品零售总额：14.98万亿元，同比增长8.5%。
- 4月零售额：3.49万亿元，同比增长18.4%。
- 限额以上单位消费品零售额：5.55万亿元，同比增长7.8%。
- 餐饮收入：15,888亿元，同比增长19.8%。
- 线上社消数据：一季度累计额44,108亿元，同比增长12.3%。
- 线上零售占比：29.44%。
- 4月CPI：同比上涨0.1%，食品价格上涨0.4%。
结论：
消费品零售行业在2023年4月实现了显著的恢复性增长，主要得益于3-4月的消费回暖。预计未来政策环境的积极影响和国内消费市场的活力将进一步推动社消增速向疫情前水平靠拢。行业内部，超市、百货和专业连锁渠道均显示出不同的恢复趋势和增长潜力。投资者应重点关注基本生活消费、可选消费以及与文化、科技相结合的新型消费模式。同时，需警惕消费者信心不足、渠道发展受限和品牌发展效果不达预期的风险。
