外资周报第159期：外资加速增配大金融

投资策略 外资加速增配大金融——外资周报第159期 1、总体配置：转向预期升温，外资入场提速。作者 证券研究报告|市场策略研究 2023年05月16日 海外通胀改善提速，美联储转向预期走强。上周公布的美国4月通胀数据低于预期，其中CPI同比+4.9%（前值+5.0%），低于预期+5.0%，核心CPI 同比+5.5%（前值5.6%），与预期持平，PPI同比+2.3%（前值+2.7%），预期+2.4%。数据公布后，美股上涨且美债走低，美联储降息预期有所升温。此外，上周联储发布的《金融稳定报告》和《高级贷款专员意见调查报告》也表示，一季度信贷收紧、商业贷款需求变得更加疲软，美国信贷紧缩可能会造成经济加速下滑。 外资入场近百亿，交易盘与配置盘同步提速。上周北向资金大幅流入，单周净流入约99.60亿元。资金类型拆分看，配置盘延续增持，单周净流入约46.87 亿元，交易盘上周主导流入，周内净流入约62.77亿元。与此同时，南下资 金稳健加仓，上周净流入约35.73亿元。截至5月12日，北上配置盘今年 以来累计净流入达到1380.91亿元，北上交易盘今年以来累计净流入达到 524.90亿元。 2、行业配置：非银金融获增配居前，计算机遭减持居多。整体视角下，上周非银金融（+35.54亿元）、电力设备（+31.16亿元）和银行（+21.44亿元）净流入居前，计算机（-22.14亿元）、食品饮料（-17.69亿元）和家 用电器（-10.24亿元）流出最多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周非银金融（+26.81亿元）净流入最多，而计算机（-17.17亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周银行（+21.17亿元）净流入最多，而商贸零售（-5.98亿元）净流出最多。 3、个股配置：宁德时代增持居前，贵州茅台减持居多。整体视角下，上周宁德时代（+21.05亿元）、建设银行（+7.77亿元）和中国平安（+5.98亿元）净流入居前；而贵州茅台（-10.89亿元）、大族激光（-7.17亿元） 和立讯精密（-7.15亿元）流出居多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周宁德时代（+11.51亿元）、中兴通讯（+5.55亿元）和泸州老窖（+5.32亿元）净流入居前；而贵州茅台（-10.1亿元）、中国建筑（-8.43亿元）和立讯精密（-5.61亿元）流出居多。配置盘视角下，上周宁德时代（+9.54亿元）、潍柴动力（+5.92亿元）和伊利 股份（+5.83亿元）净流入居前；而大族激光（-6.99亿元）、中国中免（-6.02 亿元）和格力电器（-4.67亿元）流出居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：“哑铃”配置的两端——策略周报 （20230514）》2023-05-14 2、《投资策略：市场回顾（5月2周）——题材股集体降温》2023-05-13 3、《投资策略：大金融热度回归历史中枢——交易情绪跟踪第190期》2023-05-10 4、《投资策略：“哑铃型”策略是当下首选——策略周报（20230507）》2023-05-07 5、《投资策略：23Q1财报分析（二）：118个细分行业财报全梳理》2023-05-07 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：海外通胀超预期回落，交易盘主导流入3 1.1海外要闻概览3 1.2总体配置3 2、行业配置：非银金融获增配居前，计算机遭减持居多5 2.1行业仓位：电力设备仓位提升居首，食品饮料仓位回落较多5 2.2行业净流入：非银金融与电力设备获增配居前6 3、个股配置：宁德时代增持居前，贵州茅台减持居多7 3.1持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅增加7 3.2个股增减持：宁德时代增持居前，贵州茅台减持居多7 风险提示9 图表目录 图表1：美国4月通胀数据超预期回落3 图表2：美国10年期国债利率在4月通胀数据公布后走低3 图表3：北向资金净流入约99.60亿元3 图表4：南下资金净流入约35.73亿元3 图表5：北上交易盘资金净流入约62.77亿元4 图表6：北上配置盘资金净流入约46.87亿元4 图表7：主板仓位上周有所回落4 图表8：创业板仓位上周有所回升4 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元）4 图表10：电力设备仓位环比提升居首，食品饮料仓位环比降低居多5 图表11：北上交易盘行业仓位变动5 图表12：北上配置盘行业仓位变动5 图表13：非银金融、电力设备流入居前，计算机、食品饮料流出居多6 图表14：北上交易盘净流入行业分布6 图表15：北上配置盘净流入行业分布6 图表16：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅增加7 图表17：北上资金前5大重仓股名单7 图表18：北上资金整体净流入/净流出前10个股8 图表19：北上交易盘净流入/净流出前10个股8 图表20：北上配置盘净流入/净流出前10个股9 1、总体配置：转向预期升温，外资入场提速 1.1海外要闻概览 海外通胀改善提速，美联储转向预期走强。上周公布的美国4月通胀数据低于预期，其中CPI同比+4.9%（前值+5.0%），低于预期+5.0%，核心CPI同比+5.5%（前值5.6%），与预期持平，PPI同比+2.3%（前值+2.7%），预期+2.4%。数据公布后，美股上涨且美 债走低，美联储降息预期有所升温。此外，上周联储发布的《金融稳定报告》和《高级贷款专员意见调查报告》也表示，一季度信贷收紧、商业贷款需求变得更加疲软，美国信贷紧缩可能会造成经济加速下滑。 图表1：美国4月通胀数据超预期回落图表2：美国10年期国债利率在4月通胀数据公布后走低 美国:CPI:当月同比(%) 美国:核心CPI:当月同比(%) 9 7 5 3 1 -1 4.1 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 3.2 美国:国债收益率:10年(%) 2018-012019-012020-012021-012022-012023-01 2023-012023-022023-032023-042023-05 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2总体配置 外资入场近百亿，交易盘与配置盘同步提速。上周北向资金大幅流入，单周净流入约 99.60亿元。资金类型拆分看，配置盘延续增持，单周净流入约46.87亿元，交易盘上 周主导流入，周内净流入约62.77亿元。与此同时，南下资金稳健加仓，上周净流入约 35.73亿元。截至5月12日，北上配置盘今年以来累计净流入达到1380.91亿元，北上交易盘今年以来累计净流入达到524.90亿元。 图表3：北向资金净流入约99.60亿元图表4：南下资金净流入约35.73亿元 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 -450 6200 陆股通净买入（亿元，左轴） 沪深300（右轴） 5800 5400 5000 4600 4200 3800 2021-01 2021-03 2021-05 2021-08 2021-10 2021-12 2022-03 2022-05 2022-08 2022-10 2022-12 2023-03 3400 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 30000 港股通净买入（亿元，左轴）恒生指数（右轴） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 2021-01 2021-02 2021-04 2021-06 2021-07 2021-09 2021-11 2021-12 2022-02 2022-04 2022-05 2022-07 2022-09 2022-10 2022-12 2023-02 2023-03 14000 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：北上交易盘资金净流入约62.77亿元图表6：北上配置盘资金净流入约46.87亿元 300 200 100 0 -100 -200 -300 2020/12 -400 北上交易盘净买入（亿元，左轴） 北上交易盘累计净买入（亿元，右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 北上配置盘净买入（亿元，左轴） 北上配置盘累计净买入（亿元，右轴） 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2019/09 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 主板仓位小幅回落，金融地产流出放缓。板块仓位层面，上周主板、科创板仓位小幅回落，而创业板仓位小幅回升。截至5月12日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例分别为81.56%、16.02%和2.42%。大类风格结构上，中游制造、其他服务和上游资源 流入节奏较快。具体来看，截至5月12日，中游制造、其他服务、上游资源、必需消 费、金融地产、可选消费和科技成长的近20日外资日均净流入规模分别约5.78亿元、 4.04亿元、2.81亿元、0.25亿元、-1.50亿元、-3.54亿元和-4.85亿元。 图表7：主板仓位上周有所回落图表8：创业板仓位上周有所回升 创业板仓位（%，左轴）主板仓位（%，右轴） 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2017/12 2018/05 2018/10 2019/03 2019/08 2020/01 2020/06 2020/11 2021/04 2021/09 2022/02 2022/07 2022/12 2 100 95 90 85 80 75 创业板仓位（%，左轴）创业板指/沪深300（右轴） 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2017/12 2018/05 2018/10 2019/03 2019/08 2020/01 2020/06 2020/11 2021/04 2021/09 2022/02 2022/07 2022/12 2 0.75 0.70 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 上游资源(MA20)中游制造(MA20)必需消费(MA20)可选消费(MA20)其他服务(MA20)科技成长(MA20)金融地产(MA20) 2019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/04 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、行业配置：非银金融获增配居前，计算机遭减持居多 2.1行业仓位：电力设备仓位提升居首，食品饮料仓位回落较多 上周电力设备仓位提升居首，食品饮料仓位回落较多。上周电力设备、汽车和公用事业仓位提升居前，分别环比提升0.52%、0.17%和0.12%，而食品饮料、有色金属和机械设备仓位回落居多，分别环比降低0.25%、0.14%和0.12%。 图表10：电力设备仓位环比提升居首，食品饮料仓位环比降低