油脂油料研究周报：豆粕依旧维持强势 油脂价格弱势明显

豆粕依旧维持强势油脂价格弱势明显——油脂油料研究周报（20230508-20230512）投研中心：刘彤（助理分析师）、黄科从业资格证号：F0201793、F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409090E-mail:liutong@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页油脂油料基本面综述周度评级美豆USDA作物生长报告显示当前美豆播种率维持较好节奏，得益于美国天气良好利于快速播种。市场关注的焦点逐渐转移到北美播种上来，良好的产量预期致使美豆价格呈现偏弱运行轨迹。但后期仍需更加密切地关注美国的天气情况，以便为市场提供发展方向。因此在近期中，美豆走势偏弱震荡，静待市场博弈。震荡粕类国内豆粕期现货市场总体维持偏强走势，国内豆粕现货价格由于区域性开工不均衡略显坚挺，价格呈现北高南低局面，也对国内豆粕现货行情形成进一步支撑。5月进口大豆供应仍是市场焦点，关注油厂开停机计划、终端库存水平以及美豆产区天气形势。预计国内豆粕市场行情波动会进一步加大。震荡油脂目前产区库存处于低位。但是随着增产期的到来，叠加厄尔尼诺现象可能对棕榈油产区带来的不确定因素，预计接下来印马产量将具有较大增长空间，库存或逐步回升。对远期棕油价格并不友好。国际原油回落加重国际油脂调整步伐，美豆油、马棕油纷纷走低这对国内油脂市场压制明显。震荡转弱 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、5月12日消息：周四，巴西国家商品供应公司（CONAB）调高了对巴西大豆和玉米产量的预测。尽管拉尼娜天气导致南部天气干旱，但是年度初期的天气有利。CONAB预测2022/23你年度巴西大豆产量达到创纪录的1.548亿吨，比上年增加23.3%；玉米产量将达到创纪录的1.255亿吨，比去年增加11%。总的来说，巴西将在2022/23年度生产约3.139亿吨谷物，其中包括玉米、大豆、小麦以及其他作物。CONAB报告称，所有作物的平均单产达到创纪录的每公顷4,048公斤，超过2016/17年度的前峰值。尽管出现了拉尼娜现象，但是产量仍然创下新高。拉尼娜现象的影响更集中在南里奥格兰德州。”CONAB还预计巴西二季玉米产量为9610万吨，高于上月预测的9530万吨。这将比上年提高12%。尽管一些农户不得不在理想种植窗口外播种。CONAB还有预测大豆出口量为9500万吨，主要运往中国；玉米出口量将达到4800万吨。2、5月10日消息：美国农业部周一盘后发布的全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度高于往年平均进度。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至5月7日（周日），美国大豆播种进度为35%，上周19%，去年同期11%，五年同期均值为21%。报告出台前分析师们预计大豆播种34%，预测区间位于25%到41%。在中西部主产区，伊利诺伊大豆播种进度为66%，去年同期10%，五年同期均值29%；印第安纳33%，去年同期6%，五年均值20%；衣阿华49%，去年同期7%，五年均值30%。报告还显示，美国大豆出苗率为9%，高于去年同期的3%，以及五年均值4%。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心期货价格总览15.0025.0035.0045.0055.0065.0075.0085.0095.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.00Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23CBOT大豆CBOT豆粕（右轴）CBOT豆油1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.00Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23豆粕菜粕3,500.005,500.007,500.009,500.0011,500.0013,500.0015,500.00Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23豆油菜油棕榈油0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00Feb-16Feb-17Feb-18Feb-19Feb-20Feb-21Feb-22Feb-23豆一豆二 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心现货价格总览1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.00Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23豆粕菜粕3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.00Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23豆油3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.00Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23菜油3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.0019,000.00Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23棕榈油 美豆销售与检验情况研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心美豆净销售当周值美豆检验当周值0200004000060000800001000001200001月3日1月21日2月4日2月19日3月6日3月20日4月3日4月17日5月1日5月16日6月3日6月22日7月12日7月29日8月16日9月3日9月20日10月7日10月25日11月12日11月29日12月16日20192020202120222023元/吨-1000000010000002000000300000040000005000000600000070000001月2日1月19日2月3日2月17日3月2日3月14日3月26日4月8日4月21日5月4日5月19日6月3日6月18日7月4日7月21日8月5日8月20日9月3日9月19日10月6日10月21日11月5日11月21日12月8日12月23日20192020202120222023 产地天气状况研究创造价值，服务铸就品牌第7页GFS天气预报显示，5月12日至5月19日期间，美国：大平原地区的另一个系统将在周五至周末带来更大范围的阵雨。大多数尚未种植的地区将有机会进行播种，而其中一些降雨将是有益的。然而，降雨情况不均，一些地区会较为干燥。气温将是温暖的，直到下周初一股锋面向南穿过该地区时，东部地区气温料下降。阿根廷：一股锋面经过阿根廷并带来大范围阵雨，有助于调节墒情，对冬小麦有利，但仍需更多降水。但天气料仍将较为干燥，对冬小麦不利，却有助于玉米和大豆作物收割。资料来源：GFS、大有期货投研中心 大豆进口成本与升贴水研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心美湾到港进口大豆成本5463元/吨，巴西到港进口大豆成本4223元/吨。阿根廷到港进口成本4711元/吨，美西、阿根廷、巴西均有反弹。进口大豆南美升贴水回升15美分，美西、美湾升贴水回升5-7美分。大豆进口成本进口大豆升贴水2500 3500 4500 5500 6500 7500 8500 2022-01-302022-02-282022-03-302022-04-302022-05-302022-06-302022-07-302022-08-302022-09-302022-10-302022-11-302022-12-302023-01-302023-02-282023-03-302023-04-30到岸完税价:阿根廷大豆:近月到岸完税价:巴西大豆:近月到岸完税价:美湾大豆:近月50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 2019-01-242020-01-242021-01-242022-01-242023-01-24进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水进口大豆:南美港口:升贴水 进口大豆库存与豆粕库存研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到最新，国内港口大豆库存为671万吨，上周同期为660万吨。本周豆粕库存28.77万吨，上周同期20.21万吨。进口大豆港口库存全国豆粕库存0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000 4,000,000 4,500,000 5,000,000 5,500,000 6,000,000 6,500,000 7,000,000 7,500,000 8,000,000 8,500,000 9,000,000 2020/02/202021/02/202022/02/202023/02/20港口消耗:进口大豆港口库存:进口大豆0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-06中国库存量豆粕 基差总览研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心基差总览-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00May-18May-19May-20May-21May-22豆粕菜粕 油脂库存研究创造价值，服务铸就品牌第11页油脂库存豆油回升、棕油回落，豆油54.73万吨，棕油79.5万吨。资料来源：Wind、大有期货投研中心豆油港口库存棕油港口库存0204060801001201401601月2日1月14日1月25日2月6日2月16日2月28日3月10日3月20日3月30日4月9日4月19日4月29日5月12日5月22日6月1日6月11日6月21日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月14日10月5日10月22日11月9日11月26日12月14日12月31日201920202021202220230204060801001201月3日1月11日1月20日2月3日2月16日2月26日3月9日3月19日3月30日4月9日4月20日4月29日5月12日5月26日6月9日6月22日7月1日7月13日7月22日8月3日8月13日8月25日9月3日9月15日9月24日10月12日10月21日11月3日11月16日11月30日12月14日12月23日20192020202120222023 压榨利润研究创造价值，服务铸就品牌第12页资料来源：Wind、大有期货投研中心进口大豆压榨利润本周-294.51元/吨，较上周的-284.25/吨，-10.26元/吨；进口菜籽压榨利润本周-266.60元/吨，较上周的-90.40元/吨，-12元/吨。进口大豆压榨利润进口菜籽压榨利润-1000-50005001000150020001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月17日5月4日5月19日6月3日6月18日7月3日7月18日8月2日8月17日9月1日9月16日10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日2019年2020年2021年2022年2023年-2000-1500-1000-50005001000150020001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月17日5月4日5月19日6月3日6月18日7月3日7月18日8月2日8月17日9月1日9月16日10月