玻璃周报：产销放缓，累库压力增加

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 玻璃周报 产销放缓，累库压力增加 2023-5-15星期日 一、主要观点： 供应：浮法玻璃行业开工率为79.28%，环比+0.33个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为80.44%，环比+0.59个百分点。全国浮法玻璃产量113.4万吨，环比+0.16%，同比-5.39%。 需求：截至2023年4月底，深加工企业订单天数16.5天，较上期增加1.7天，环比涨幅11.49%。 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存4612.3万重箱，环比+1.88%，同比-36.24%。折库存天数20.1 天，较上期+0.3天。 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润488元/吨，环比上涨133元/吨；以煤制气为燃料的浮 法玻璃周均利润463元/吨，环比上涨85元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润768元/吨，环比上 涨83元/吨。 节后玻璃市场产销放缓，一方面是中下游在连续补库后观望情绪增加，多数消化前期备货为主，另一方面是需求受到季节性雨季影响，因此厂家库存出现小幅累库。目前国内保交楼政策利好地产竣工对玻璃需求改善，但随着雨季来临，中下游备货减少，以及厂家利润修复后的供应逐渐回升，短期市场预期出现分化，预计盘面将承压震荡运行。 二、操作建议： 单边：关注1600附近支撑的做多机会。套利：9-1正套。 三、重点关注及风险因素： 产线冷修情况、库存去化、地产销售 四、基本面分析 1、价格/价差 截止5月12日，国内全国现货均价位2230元/吨，环比周涨24元；玻璃2309合约收盘1683元/ 吨，环比周跌72元。期现走势分化，现货涨势趋缓，期货震荡向下。周初部分区域现货仍有小幅提涨， 图5：库存季节性 图6：地区库存 图1：现货价格 图2：期现基差 但随着成交下滑，后半周基本持稳为主；盘面则持续回落，预期变化令盘面承压；当前期现基差处于高位，现货表现明显强于期货。 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 2、供应 图3：产能利用率 图4：产量 截至5月11日，浮法玻璃行业开工率为79.28%，环比+0.33个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为80.44%，环比+0.59个百分点。全国浮法玻璃产量113.4万吨，环比+0.16%，同比-5.39%。本周1条产线复产的点火，开工率提升，虽有个别产线短时间热修，但前期点火产线开始出玻璃，所以整体供应量仍呈增加趋势。近期厂家利润明显回升，产线冷修放缓，供应量低位持续回升。 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 3、库存 截止5月11日，全国浮法玻璃样本企业总库存4612.3万重箱，环比+1.88%，同比-36.24%。折库存天数20.1天，较上期+0.2天。本周整体来看生产企业产销多有所减缓，但不同区域存在差异，库存走势亦有所不同，整体库存小幅增加。目前中下游备货谨慎，多以消耗库存为主，因此厂家库存由降转增。 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 4、利润 截止5月11日，依据隆众资讯生产成本计算模型，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润488元/ 吨，环比上涨133元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润463元/吨，环比上涨85元/吨；以石油焦 为燃料的浮法玻璃周均利润768元/吨，环比上涨83元/吨。随着价格持续提涨，厂家利润明显增加。 图7：利润 数据来源：隆众资讯 5、技术分析 FG2309合约承压下行，技术上仍有回调空间，关注下方250日均线支撑 图8：技术走势 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/