沥青周报：低位震荡，注意上游风险

沥青周报 低位震荡，注意上游风险 姓名：肖彧 投资咨询证号：Z00162962023年5月15日 目录 CONTENTS 01周度观点 02数据概览 周度观点 01 1.1周度观点 上周主要观点：沥青厂库在淡季罕见持稳，社库持续走高，显示贸易商看好后市。叠加成本端有企稳迹 象，建议依托周内低点逢低做多，警惕上游再度坍塌风险。 本周走势分析：本周沥青跟随原油冲高回落，波动幅度相对较小。上游在近期沥青走势中起主导作用。 本周主要观点：沥青产业数据显示炼厂开工率反弹而出货量下行，厂库社库纷纷走高。不过沥青厂库总体保持低位（见2.5），状况仍然良好，社库持续走高，显示贸易商看好后市。产业数据显示周度沥青行业基本面边际走差，但总体状况尚可。不过警惕上游受到宏观面影响再度坍塌风险，建议观望，激进者可在短线加速下跌后试多。 另外从3月压路机及铺摊机（见2.3）销量数据看，均处在多年同月低位，其中隐含的夏秋沥青旺季需求可能非常一般。可能会导致低厂库及高社库推动的价格会在旺季前更早时候走软。后续关注4月销量数据能否补上3月不足，一般而言3月和4月分别是压路机和铺路机销售量第一高和第二高的2个月份。 风险提示：成本端波动风险 数据概览 02 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 沥青主力价格BU6月-BU9月 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 9-2011-201-203-205-20 BU2306-BU2309BU2206-BU2209BU2106-BU2109 21-121-521-922-122-522-923-123-5 BU2006-BU2009BU1906-BU1909BU1806-BU1809 华东基差山东基差 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21-121-421-721-1022-122-422-722-1023-123-4 基差华东主流价格沥青主力 1500 1000 500 0 -500 -1000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21-121-421-721-1022-122-422-722-1023-123-4 基差山东主流价格沥青主力 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 资料来源：Wind，钢联数据 沥青装置开工率沥青周度产量 7090 6080 70 5060 4050 3040 2030 20 1010 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023202220212020201920232022202120202019 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 炼厂沥青利润沥青燃料油利润差×沥青开工率 150080 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 100070 60 50050 040 -50030 20 -100010 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 20232022202120202019 -1500 0 利润差：沥青-燃料油（领先6周）沥青开工率（右轴） 资料来源：钢联数据 沥青出货量沥青表观消费量 50450 45400 40350 35300 30250 25 20200 15150 10100 550 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202320222021202320222021202020192018 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 铺摊机销量铺摊机销量×沥青表观消费量 300 250 200 150 100 50 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20232022202120202019 00 1517192123 铺摊机销量12个月移动平均沥青表观消费量12个月移动平均 资料来源：钢联数据 600000 沥青进口沥青出口 120000 500000100000 40000080000 30000060000 20000040000 10000020000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023202220212020201920232022202120202019 华东进口窗口华南进口窗口 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21-121-722-122-723-1 价差韩国进口完税价华东主流价 600 400 200 0 -200 -400 -600 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21-121-722-122-723-1 价差新加坡进口完税价华南主流价 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 资料来源：钢联数据 140 120 100 80 60 40 20 0 厂库社库 120 100 80 60 40 20 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023202220212020201920232022202120202019 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 期货库存月度期货交割量 250000 200000 150000 100000 50000 21-121-521-922-122-522-923-123-5 总计仓库厂库 0 21-121-521-922-122-522-923-1 资料来源：钢联数据 开工率出货量 7020 6018 16 5014 4012 10 308 206 4 102 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023年度2022年度2021年度 厂库社库 7030 6025 5020 40 15 30 2010 105 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 开工率出货量 9012 80 10 70 608 50 6 40 304 20 2 10 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023年度2022年度2021年度 厂库社库 3040 2535 30 2025 1520 1015 10 55 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 开工率出货量 809 708 607 506 5 40 4 303 202 101 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023年度2022年度2021年度 厂库社库 104 93.5 8 3 7 62.5 52 41.5 3 1 2 10.5 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 2.9炼厂检修表资料来源：钢联数据 生产企业 检修装置 产能 检修时间 结束时间 检修天数 盘锦北沥 常减压 120 2023年5月9日 2023年5月18日 10 云南石化 常减压 70 2023年4月27日 2023年5月6日 10 沧州金承 常减压 50 2023年4月28日 2023年5月10日 10 河北鑫海 常减压 250 2023年4月24日 未定 31 乌石化 常减压 20 2023年4月15日 2023年5月31日 31 长庆石化 常减压 40 2023年4月4日 2023年5月31日 31 珠海华峰 常减压 60 2023年3月30日 未定 31 中海湛江 常减压 80 2023年4月4日 未定 31 乌苏明源 常减压 20 2023年3月25日 未定 31 山东科宇 常减压 70 2023年3月9日 未定 31 新疆美汇特 常减压 80 2023年3月10日 未定 31 新疆法康尼 常减压 10 2023年2月7日 未定 31 巴州天源 常减压 36 2023年1月15日 未定 31 广西东油 常减压 80 2022年12月28日 未定 31 宁波科元 常减压 180 2022年12月24日 未定 31 新疆天之泽 常减压 30 2022年11月24日 未定 31 大连西太 常减压 150 2022年11月30日 未定 31 辽宁华路 常减压 60 2022年11月10日 未定 31 中油秦皇岛 常减压 100 2022年7月30日 未定 31 盘锦宝来 常减压 200 2022年8月1日 未定 31 总计 1706 检修损失量 765100 2.10公路建设固定资产投资 40000000 35000000 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0 全国东部 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023202220212020201920232022202120202019 8000000 7000000 6000000 5000