螺纹周报

华金期货螺纹周报 华金期货研究院2023/5/11 螺纹周度汇总 供应钢厂生产仍有利润，自发减产动力不足，本周产量下降幅度略有放缓，但绝对量处于历年同期较低位置，减产节奏较去年提前2-3个月。 需求受下游按需补库+低价资源投机需求回升，表观需求本周大幅回升51.9万吨至333.92万吨，整体水平略好于去年同期但仍难言旺盛，Mysteel建材日成交维持在14-15万吨左右。 库存钢厂库存去库幅度较大，本周去库25.74万吨，社会库存持续去库，本周较上期下降40.15万吨，总库存大幅去库65.89万吨，总库存低于去年同期， 螺纹接近往年同期低位。 成本据估算高炉成本在3500左右，电炉成本在3850左右。 基差与价差05贴水上海中天250元/吨，主力合约贴水中天90元/吨。 总结螺纹价格宽幅震荡，现货端低价资源成交较好，但无较强现实与预期支撑，持续性较差，原料端价格大幅走弱后略有企稳迹象，成本继续下行空间有限，10盘面利润接近300，若需求进一步走弱，盘面难以给出较高利润。短期内价格大幅下跌受情绪影响较大，观望为宜，多空均无较强基本面持续支撑。 近期重要事件5.11-15中国4月社融信贷 5.1610：00国民运行发布会 5.1617：00欧元区一季度GDP 5.1717：00欧元区4月调和CPI 风险因素上涨：库存加速去化需求逆季节性回升下跌：海外风险外溢成材需求超预期回落 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 螺纹钢总产量 010203040506070809101112 201820192020202120222023 400 350 300 250 200 螺纹长流程产量 010203040506070809101112 201820192020202120222023 螺纹短流程产量 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 中钢协钢材产量合计（旬度） 010203040506070809101112 201820192020 202120222023 4000 3500 3000 2500 2000 1500 中钢协粗钢产量（旬） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 Mysteel本周产量小幅下降4.95万吨 （-1.84%）至268.03万吨，其中电炉下降1.68万吨，高炉下降3.27万吨，中钢协旬度数据显示钢材与粗钢产量维持在高位，4月下旬小幅回落。 500 450 400 350 300 250 200 螺纹钢表观消费（万吨） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 Mysteel日成交与螺纹需求对比 350000 300000 250000 200000 150000 100000 MS建材周均成交量 010203040506070809101112 201820192020202120222023 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 0 600 500 400 300 200 100 0 -100 节假日因素解除，本周钢材价格波动剧烈，价格大幅下挫后投机需求回升下游正常补库，需求较节前大幅回升 ，但仍弱于往年同期，本周表观消费大幅回升51.9万吨（+18.40%）至333.92万吨，梅雨季节将至，关注下游需求的边际变化。 MS建材5日平均值螺纹钢表观消费 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 螺纹钢总库存（万吨） 010203040506070809101112 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢社会库存（万吨） 010203040506070809101112 800 700 600 500 400 300 200 100 螺纹钢钢厂库存（万吨） 010203040506070809101112 1200 1000 201820192020202120222023 中钢协会员企业：钢材：库存合计 2200 1000 20001800 800 1600 600 1400 400 （旬） 010203040506070809101112 1200 200 0 201820192020202120222023 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023 螺纹钢：社会库存：中国（旬） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 钢厂库存去库幅度较大，本周去库25.74万吨（-9.55%）至243.73万吨 ，社会库存持续去库，本周大幅去库40.15万吨（-5.60%）至675.86万 吨，总库存本周去库65.89万吨（-6.68%）至919.56万吨，中钢协旬度数据显示会员企业钢材库存仍旧较高，社会库存去库幅度放缓但低于往年同期。 6000 5500 5000 4500 4000 3500 电炉成本（估算） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 高炉成本（估算） 本周估算电炉成本在3850元/吨左右，高炉成本在3500元/吨左右 ，电炉高炉产量均有下 3000 010203040506070809101112 2020202120222023 2000 010203040506070809101112 2020202120222023 降，原料端前期大跌后有企稳迹象，短期成本下降空间较为有限。 成本VS价格 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 2500 电炉成本高炉成本主力合约收盘价 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货 唐山迁安钢坯 上海中天 现货价格 3470 3710 今日报价 3470 3770 一周前报价 0 -60 幅度 19-01 19-03 19-05 19-07 19-09 主力合约收盘价 19-11 20-01 螺纹钢期货VS现货VS钢坯 20-03 20-05 20-07 20-09 中天400E螺纹现货 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 唐山钢坯 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 23-05 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日） SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 2021-08 2021-09 2021-10 螺纹期现货基差 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 卷螺差 6004002000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 -200-400-600 2018 2019 2020 2021 2022 2023 螺纹钢合约价格与价差 螺纹/铁矿主力合约比价 10 9 8 7 6 5 4 3 010203040506070809101112 201820192020202120222023 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 -600 主力合约卷螺差与价差并无较大异常，均处于平均水平，螺矿比表现正常，10-01价差亦处在均值水平。 10-01价差螺纹01合约螺纹10合约 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 螺纹钢价格VS新开工累计同比 80 60 40 20 0 -20 -40 00-02 01-02 02-02 03-02 04-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 -60 6800 6300 5800 5300 4800 4300 3800 3300 2800 2300 1800 螺纹钢现货价格VS基建投资累计同比 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 -30.00 Mysteel普钢价格指数：绝对价格指数（日）SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 房地产开发企业：房屋：新开工面积累计同比：中国（月） 螺纹钢现货价格基建投资累计同比 统计局18日发布三季度数据，1-3月，中国制造业和基建投资分别同比增长7.0% 、8.8%，增速较1-2月回落1.1个百分点和0.2个百分点。 1-3月，中国房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降5.8%、19.2%，降幅较1- 2月扩大0.1个百分点和9.8个百分点。 房地产仍是制约螺纹需求回升的主要因素，基建投资的拉动效应边际转弱，三季度螺纹需求难言乐观。 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测