塑料周报：宏观与需求共振走弱，PE下行破位

塑料周报 宏观与需求共振走弱，PE下行破位 2023年5月14日 塑料周报 创元研究 报告要点： 成本方面，本周五东北亚乙烯较上周五下跌25美元至865美元，日 本石脑油较上周五上涨5美元至589美元，乙烯-石脑油价差回落30美元，乙烯走弱，石脑油裂解生产乙烯亏损放大。本周油价先涨后跌，聚乙烯持续走跌，油制生产利润下降198元至211元，煤制、乙烯制利润维稳分别在829、930元。4月中国PMI49.2，在连续3月扩张后又回收缩区间，4月全球PMI49.2，制造业恢复仍不景气，我国经济复苏基础不牢，且面临外部需求疲软拖累。本周，CIP、PPI数据不及预期，社融新增1.2万亿，其中居民新增贷款创16年以来新低，居民消费动力不足。受到出口下降、内需疲弱的制约，本周宏观情绪连续打压塑料价格走势。 供应方面，本周开工减少1.61个百分点至84.38%，与上周期85.99%相比，开工同比偏高，下周检修回归装置较多，预计开工回升。新增产能方面，本周四古雷石化EVA装置（30万吨产能）投料高压试车成功，二三季度聚乙烯投产压力暂缓。本周排产，线性34.21%、低压管材18.3%、低压中空7.65%、低压薄膜6.93%、低压注塑2.96%、高压9.42%、停车6.9%，年均在线性37.22%、停车8.82%、低压管材12.31%，低压管材进入旺季，开工偏高挤占标品排产，当前停车水平不高。需求方面，本周下游企业平均开工环比上周-1.37%，主要下游开工均呈现下滑，成品库存压力不高，原料采购刚需。其中农膜-3.58%，管材+2.37%，中空-1.56%，注塑-1.71%，包装膜-0.56%。 宏观情绪影响及后半周原油价格下跌，聚乙烯价格连续下行破位，叠加消费及下游开工均疲软亦利空，多数下游淡季，平均开工下滑，管材旺季对整体需求改善有限。 风险点：原油下跌；累库去化慢；需求兑现慢 创元研究能化组研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 请务必阅读正文后的声明及说明 目录 一、行情回顾3 二、数据概览4 三、基本面分析5 3.1供应情况5 3.1.1生产企业开工率5 3.1.2产量5 3.1.3检修量6 3.2需求情况6 3.2.1下游开工比率6 3.2.2农膜7 3.2.3包装膜8 3.3产业链库存9 3.3.1上游库存9 3.3.2贸易商库存9 3.4成本利润10 3.5市场表现12 四、总结14 一、行情回顾 本周，塑料主力09合约累计跌幅在2.57%，收盘价7696元/吨，基差走阔。价差方面，去年年底以来，煤制利润持续修复，L-3MA走阔；LP价差，PP阶段性受到检修较多供应收缩影响呈现偏强，加之PE下游季节性下滑，LP价差收缩至571元。 二、数据概览 表1：数据参考 日度数据 合约 盘面 价差 L2305(主)L2309L2401 59价差 91价差华东基差 单位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 最新 8129 7899 7822 230 77 30 前值 8200 7949 7874 251 75 (7) 日变动 -71 -50 -52 -21 2 37 日变化 -0.87% -0.63% -0.66% -8.37% -2.67% -528.57% 周变化 -2.14% -1.74% -2.04% -14.18% 42.59% -70.30% 月变化 -0.76% -2.79% -3.23% 253.85% 79.07% -76.56% LLDPE 薄膜用7042 原料 国内供应 成本利润 东北 华北华东华南华中西北西南石脑油乙烯甲醇 日度数据 PELLDPE 成本LLDPE利润 周度数据 中石油大庆 中石油大庆中石油镇海中石油大庆国家能源宁煤中煤榆林 中煤榆林日本CIF东北亚CIF 江苏主流价 开工率产量产量甲醇制油制 煤制乙烯制 元/吨 元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨单位 % 万吨万吨元/吨元/吨 元/吨元/吨单位 8250 8400 8150 7900 8130 8190 8150 584 890 2405 最新 85 8 3 8050 409 829 930 最新 8250 8400 8300 8000 8170 8240 8210 584 900 2415 前值 85 8 3 8410 630 859 960 环比 0 0 -150 -100 -40 -50 -60 0 -10 -10 日变动 0.17 0.02 -0.06 -360 -221 -30 -30 同比 0.00% 0.00% -1.81% -1.25% -0.49% -0.61% -0.73% 0.00% -1.11% -0.41% 日变化 0.17 0.25% -1.75% -4.28% 35.08% 3.49% -3.13% -0.60% 0.00% -1.81% -1.25% -0.61% -1.38% -1.33% -7.89% -3.26% -1.84% 周变化 -0.50 -0.38% -2.32% -360 333 -30 170 PE化工生产企业产量 -0.60% 0.00% -4.12% -1.25% -1.33% -1.50% -2.98% -15.42% -5.32% -4.94% 月变化 0.77 19.00% 9.00% -225 708 276 640 国内供应 PE化工生产企业产量 PE开工率LLDPE检修损失量 下游企业平均开工率 开工率 订单天数 万吨54.19 %83.74 万吨3.08 %47.95 %23.86 天5.47 -0.95% -1.05 14.07% 0.18 -2.89 -0.35 26.05% 60 10.585040 -39.37%30 3.6520 1.86 0.67 2023年度 2022年度 2021年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2020年度 2019年度 国内需求 农膜 包装膜 管材中空 成品库存万吨原料库存可用天数天 开工率% 订单天数天原料库存可用天数天开工率% 成品库存万吨原料库存可用天数天 开工率% 期末库存万吨 2.53 12.23 55.56 8.15 10.07 39.5 2.75 7.8 49 41.16 -6.99% -0.03 0.89 0.15 0.07 0.3 1.05% 0.17 -0.03 -14.48% -34.11% 0.03 4.16 1.85 1.29 4.33 -7.97% 0.01 0.91 -4.77% 70 60 50 40 30 20 10 0 4000 2000 PE下游行业平均开工率 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 LLDPE油制生产利润 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2018年 2019年 2020年 国内库存PE 两桶油煤制企业贸易商 万吨32.45 万吨#N/A 吨40690 -16.17%#N/A -9.16% 0.71%#N/A -3.56% 0 -2000 -4000 1月1日 1月26日 2月20日 3月16日 4月10日 5月5日 5月30日 6月24日 7月19日 8月13日 9月7日 10月2日 10月27日 11月21日 12月16日 2021年 2022年 2023年 数据来源：钢联、创元研究 1月1日 1月18日 2月4日 2月21日 3月9日 3月26日 4月12日 4月29日 5月16日 6月2日 6月19日 7月6日 7月23日 8月9日 8月26日 9月12日 9月29日 10月16日 11月2日 11月19日 12月6日 12月23日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月6日 4月22日 5月8日 5月24日 6月9日 6月25日 7月11日 7月27日 8月12日 8月28日 9月13日 9月29日 10月15日 10月31日 11月16日 12月2日 12月18日 第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周 塑料周报 三、基本面分析 3.1供应情况 3.1.1生产企业开工率 图1：PE：开工率（%） 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 100 95 90 85 80 75 70 65 资料来源：钢联、创元研究 3.1.2产量 18B图2：PE产量（wt） 2018年 2021年 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 19B图3：LLDPE产量（wt） 2019年 2022年 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 4 3.5 3 2.5 2 1.5 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明 5 2023年度 2020年度 2022年度 2019年度 2021年度 6 5 4 3 2 1 0 2023年度 2020年度 2022年度 2019年度 2021年度 70 60 50 40 30 20 10 0 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 3.1.3检修量 18B图4：PE检修影响产量（wt）19B图5：LLDPE检修影响产量（wt） 2023年度 2020年度 2022年度 2019年度 2021年度 16 14 12 10 8 6 4 2 0 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 3.2需求情况 3.2.1下游开工比率 图6：PE下游行业平均开工率（%) 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 资料来源：钢联、创元研究 2023年度 2020年度 2022年度 2019年度 2021年度 14 12 10 8 6 4 2 0 2023年度 2020年度 2022年度 2019年度 2021年度 8 7 6 5 4 3 2 1 0 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 3.2.2农膜 40B图7：农膜开工率（%）41B图8：农膜订单天数（天） 2023年度 2020年度 2022年度 2019年度 2021年度 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 42B图9：农膜原料库存天数（天）43B图10：农膜成品库存天数（天） 2023年度 2020年度 2022年度 2019年度 2021年度 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2023年度 2020年度 2022