黑色金属日报：黑色早评

黑色金属日报2023年05月15日 研究员：尉俊毅 期货从业证号： F03104825 投资者咨询从业证号： 【银河钢材-20230515早报】 【交易策略】 黑色早评 Z0018233 :021-65789253 :weijunyi_qh@chinastock .com.cn 上周五夜盘黑色整体回升，产业采购情绪无好转，下游情绪仍然偏弱。钢联口径建筑钢材成交量升至16-17万吨，周六唐山迁安普方坯资源出厂含税上调40元。4月宏观数据公布，PPI\CPI、社融及人民币存款数据均低于预期，宏观环境整体收缩，仍处于K形复苏阶段。上周螺纹小样本产量环比-4.95万吨至268.03万吨，表需333.92万吨，环比+51.90万吨，厂库-25.74万吨，社库-40.15万吨，总库-65.89万吨。热卷产量 312.93万吨，环比-5.43万吨，表需302.16万吨，环比+1.19万吨，厂库-0.04万吨，社库+10.81万吨，总库+10.77万吨。铁水产量239.25万吨，环比-1.23。上周高炉转向盈利，导致部分高炉开始复产，热卷减产幅度小于螺纹，铁水压减力度不足，但电炉亏损扩大，短流程仍然减产；预计电炉开工率会继续下降。从目前来看，整体宏观环境趋于紧缩，房建和制造业需求低迷，5月雨季的到来也可能影响南部地区下游需求。目前焦炭第七轮提降落地，煤焦供应宽松，成本继续下移，而铁水产量高位也抑制了钢价向上修复的可能。钢材目前估值中性，短期黑色产业仍然承压，但以目前价位看，原料向下空间不足，但钢厂已经出现利润，若继续复产则可能再度挤压利润，单边做空性价比不高，短期围绕10合约3600元维持震荡走势。关注本周新公布的4月宏观数据。 单边：短期维持震荡，建议观望 套利：10-1反套可介入，做空卷螺差。期权：观望。 【现货价格】 现货：网价上海地区螺纹3680元（-20），北京地区3690（-10），上海地区热卷 3840元（-20），天津地区热卷3710（-10）。 【重要资讯】 1、中国4月PPI同比-3.6%，预期-3.3%，前值-2.5%。中国4月CPI同比0.1%，预期 0.3%，前值0.7%。 2、中汽协：4月汽车产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和 11.9%，同比分别增长76.8%和82.7%。 3、中国4月社会融资规模增量12200亿人民币，预期20000亿人民币，前值53800 亿人民币。中国4月新增人民币贷款7188亿元，预估为14000亿元，前值为38900亿元。 4、中国央行：4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存 款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银 行业金融机构存款增加2912亿元。 5、M1货币供应同比5.3%，预期5.1%，前值5.1%:M2货币供应年率12.4% 6、2023年4月，中国小松挖掘机开工小时数为100.8小时，同比略降0.7%，环比降3.3%。 【银河双焦20230515早评】 【交易策略】 短期煤焦区间震荡为主。（1）难涨得原因在于：数据端看钢联247铁水仍处于下降周期内，目前看双焦供需宽松格局未变，煤焦驱动依旧向下，焦炭现货第七轮降价全面落地，后期仍有降价空间。（2）难跌得原因在于，前期下跌得驱动边际变化，煤焦现货大幅下跌后钢厂利润恢复，山西等个别地区钢厂复产，且钢联数据显示铁水减产斜率明显放缓，盈利率好转，前期煤焦需求端减少得向下驱动削弱，蒙煤通关减量，个别焦企亏损减产，前期煤焦供给端减少得向下驱动削弱。且盘面给充足的降价预 期。煤焦短期建议单边跟随成材区间操作为主。套利9-1反套持有。后期需关注国内外宏观政策、动力煤市场、成材需求、铁水减产力度、海外煤走势等。 单边:区间操作套利：9-1反套期权：观望 【相关价格】 汾渭数据日照港焦炭现贸易现汇出库1970元，测算港口现货焦炭仓单2118-2153元/ 吨左右。汾渭数据单一山西煤仓单1280元左右，汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格 1401元/吨左右。 【重要资讯】 1、上周末，唐山迁安、秦皇岛卢龙普方坯出厂含税上调40元/吨，报3440元/吨。 2、上周，230家独立焦企样本产能利用率为74.4%，环比下降0.8个百分点；焦炭日均产量68.3万吨，环比减0.8万吨。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 【银河铁矿20230515】 【交易策略】 上周铁矿价格底部宽幅震荡，市场对下游钢材需求的偏弱预期较为确定，且盘面价格低位较多交易悲观预期。4月中旬开始市场在悲观预期主导下价格持续回落，当前市场对铁矿基本面给予较高权重。供应端全球主流矿发运较为平稳，非主流矿发运持续回落，当前供应并不是主导价格走势核心因素。年初至今需求同比维持较高位置，主要在于一季度钢材净出口同比增加820万吨，净进口钢坯同比回落225万吨，同时4月 份钢材净出口同比增加333万吨，拉动4月份日均铁水增量超10万吨，拉动二季度铁水增量3.7万吨，但这一支撑因素很难在5、6月份继续看到，因此铁水产量继续回落较为确定，同时当前下游终端需求难以承接高铁水供应还体现在钢材总库存去库速度显著低于正常年份。总体来看，考虑近期废钢日耗和到货较快下滑，在当前下游需求难以承接高铁水背景下，废钢日耗降幅可能大于铁水降幅，因此当前铁矿供需紧平衡有望延续，铁矿港口库存仍难以看到累库周期，同时当前盘面价格已经较多消化悲观预期，价格底部存较强支撑。 【相关价格】 青岛港PB粉现货763（-3），折标准品804；超特粉现货642（+7），折标准品867；卡粉现货859（+1），折标准品812；最优交割品为PB粉，现货763（-3），折标准品804，主力合约基差107。 【重要资讯】 1、商务部部长王文涛与来访的澳大利亚贸易部长法瑞尔5月13日在京共同主持召开 第16届中澳部长级经济联委会。双方就落实两国领导人巴厘岛会晤重要共识、稳步发展双边经贸关系、妥善处理彼此经贸关切、拓展务实合作等议题进行坦诚、专业、全面的交流。 2、国家发改委主任郑栅洁发文称，积极稳妥推进碳达峰碳中和，在钢铁、石化、建材、交通运输、城乡建设等10个重点领域有计划分步骤实施碳达峰，协同推进降碳、减污、扩绿、增长。 3、5月12日，全国主港铁矿石成交102.50万吨，环比增38.9%；237家主流贸易商建材成交16.98万吨，环比增11.5%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhqgsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799