PTA周报：基本面走弱，破位下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PTA周报 基本面走弱破位下行 2023-05-14星期日 一、主要观点： 上周盘面先扬后抑破位下行。基本面看PTA装置开工周内小幅下滑，但产量仍维持高位，供应压力仍偏高。需求端聚酯开工环比小幅回升，但终端需求依旧偏弱，制造订单不足。社会库存环比累库，PTA及聚酯工厂原料也均累库。估值方面PX价格反弹后再度下行，加工费整体走弱。总体看当前基本面偏弱，技术面09合约跌破5300支撑。 二、操作建议： 操作上剩余空单继续持有，压力位下移至5500。 三、重点监测点：PX供需； 上游开工；下游需求；原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 图2PTA周度产量 图1PTA装置开工率 据隆众统计，上周PTA平均开工率为77.94%，环比降低2.66%，同比提高6.29%，处在近几年中性水平。周度产量为120.29万吨，较上周减少1.64万吨，较去年同期增加20.15万吨，处在近几年同期最高位。周内1套装置降负，1套装置停车。其中，逸盛大化降负，新疆中泰停车，已减停装置延续检修。 来源：华联期货WIND图3PTA装置检修情况 来源：隆众资讯 2、需求 聚酯行业周度平均开工率84.9%，环比生0.8%。聚酯周度产量为119.85万吨，环比增加 1.31万吨，环比增速1.1%。据隆众统计，周内聚酯行业前期减产、检修的装置重启，如恒科、恒邦、经纬等，带动聚酯行业供应小幅增加。节后终端表现依旧偏弱，叠加产业链跌势，但刚需补货存在，除DTY外均有去库。 图4聚酯综合开工率 图5聚酯部分细分行业开工率 图6聚酯日产量 图7江浙地区不同织机开机率 来源：WIND华联期货隆众资讯 3、库存 据隆众统计，周内PTA工厂库存6.61天，环比增加0.01天，同比增加1.78天；主要在于周内厂商集中出货聚酯补货却不足。聚酯工厂PTA原料库存7.14天，环比增加0.37天，同比减少1.36天。终端负反馈延续。从社会库存来看，总量约281.05万吨，环比增加4.45万吨，增幅1.61%。 图8PTA工厂库存天数 图9聚酯工厂PTA库存天数 图10PTA社会库存 图11下游库存天数 来源：华联期货隆众资讯 4、利润估值 图13PTA加工费、利润 图12PXCFR中国主港价格 据隆众资讯生产成本计算模型，PTA周度成本平均加工费553.69元/吨，环比下降2.93%，同比升175.06%。PTA期货9-1价差震荡下行，基差继续走弱。 PTA期货9-1价差 PTA基差 来源：华联期货隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/