聚酯早报：担忧再起，聚酯内部涨跌互现，乙二醇偏强运行

聚酯早报：担忧再起，聚酯内部涨跌互现，乙二醇偏强运行 相关资讯 1.对经济衰退可能抑制需求的担忧再起，加之美元汇率走强，国际油价连续三天下跌。截至5月12日收盘：2023年6月WTI跌0.83报70.04美元/桶，跌幅1.2%，2023年7月布伦特跌0.81报74.17美元/桶，跌幅1.1%。2.上周五公布的美国5月消费者长期通胀预期意外升至十二年高位，多位美联储官员密集放鹰。耶伦警告若不提高债务上限，将被迫部分违约。通胀预期公布后，高开的三大美股指早盘转跌；两年期美债收益率拉升，一度升逾10个基点；美 元指数跳涨至一个月高位。 策略建议 PTA 1盘面情况 期货市场：TA2309合约以5244点收盘，较昨日结算价下跌164点。 2.微观数据 （1）PTA负荷调整至80.2%。PTA流通库存185.2。国内大陆地区聚酯负荷在 87.5%附近。（2）PTA现货价格5615（-60）元/吨，中国PX价格975（-35）美元/吨，石脑油价格589（-14）美元/吨。 3.市场核心逻辑 原料端，近期原油表现坚挺。PTA供应下降，需求由于检修装置重启，聚酯负荷有所提升，节后整体终端订单偏弱，江浙织机和江浙加弹开工率环比提高，下游产销维持低迷状态。总体呈现强成本弱需求的格局。 4.建议 乙二醇基本面情况好于TA，建议多EG空TA，注意原料端的波动和需求 变化。 MEG 1.盘面情况 期货市场：今日EG2309合约以4391点收盘，较昨结算价跌114点。 2.微观数据 （1）截至5月11日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在56.66%（较上期下降3.85%），其中煤制乙二醇开工负荷在54.55%（较上期下降5.26%）。（2）今日华东主港地区MEG港口库存约106万吨附近，环比上期减少8.3万吨。（3）MEG外盘价517（+6）美元/吨，内盘4250（+60）元/吨。 3.市场核心逻辑 乙二醇供应回落，需求提升，供需改善。近期原油表现坚挺。乙二醇供应变化不大，需求回落，乙二醇5月开始部分装置停车检修，预计市场情绪有所转暖。整体乙二醇价格估值偏低。乙二醇库存环比减少。 4.建议 乙二醇基本面情况好于TA，建议多EG空TA，注意原料端的波动和需求 变化。 聚酯早报 2023年5月15日 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515 邮箱： zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路 188号天人大厦19-20层全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 短纤 1.盘面情况 期货市场：短纤期货近强远弱，PF06收7252，涨6。 2.微观数据 （1）目前涤短开机指数75.1%（+1.4%），涤短库存为11.5（-1.3）.（2）短纤现货7330（-15）元/吨。 3.市场核心逻辑 PTA和乙二醇近期较强。短纤供应增加库存减少，近期偏强运行，终端订单量没有明显增长，织机开工率持续好转。 4.建议 轻仓逢低做多，注意原料端的波动和需求变化。 1.基差价差 元/吨 1705 1500 2105 1000 500 0-500 TA05基差 1805190522052305 2005 元/吨TA5-9价差 1705-17091805-1809 1905-1909 2005-20092105-2109 2205-2209 3002305-2309 -200 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1500 EG05基差 200521052205 2305 1000 500 0 -500 -1000 EG5-9价差 2005-2009 2205-2209 2105-2109 2305-2309 800 300 -200 -700 元/吨 1500 短纤05基差 21052205 2305 1000 500 0 -500 -1000 元/吨 400 短纤5-9价差 2105-2109 2205-2209 2305-2309 200 0 -200 -400 -600 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 2.库存 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 万吨 450 350 250 150 50 PTA流通库存 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 90 40 2019年 2022年 2018年 2021年 2020年 2023年 140 乙二醇港口库存 17年 20 万 190 天 30 短纤厂库 2017年2018年 2020年2021年 2019年 2022年 20 2023年 10 0 -10 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：CCF，信达期货研发中心数据来源：CCF，信达期货研发中心 数据来源：CCF，信达期货研发中心 美元/ 700 PX-石脑油价差 2018年2019年 2021年2022年 2020年 2023年 500 300 100 1500 1000 500 0 2020年 2023年 2019年 2022年 2018年 2021年 元/吨 2500 2000 PTA现货加工费 3.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨石脑油制EG利润 2017年2018年2019年2020年 3500 2021年2022年2023年 1500 -500 -2500 煤制EG利润 元/吨2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2000 -3000 元/吨2019年 2022年 聚酯平均利润 2020年 2023年 2021年 600 -400 元/吨2019年 1800 2022年 短纤利润 2020年 2023年 2021年 800 -200 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。