钢价震荡月报：供需未进一步转弱，钢价震荡

供需未进一步转弱，钢价震荡 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年5月13日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：商品普跌，市场担忧经济还没怎么修复下政策端刺激逐步减少，从而对需求担忧。同时从基本面来看本轮下跌原料跌 幅更加明显，所以预计减产速度不会太快，也会加大钢材供给压力，在总体需求不佳的背景下，预计弱势格局还会维持。 本周走势分析：周一螺纹、热卷在减产预期的背景下大幅上涨，随后由于总的供需还是弱势，再次回落，周五夜盘止跌反弹。 本周主要观点：从基本面来看，本轮下跌钢厂利润并没有明显的回落，所以除非强制性限产，否则供给的压力还会在，那么需求不佳的背景下，大方向钢价还是会向下。不过产量平控的预期在，经济复苏慢的情况下政策刺激的预期加大，前期低点附近也会有一定的成本支撑，操作上建议波段操作。 •1.钢厂利润并没有明显回落； •2.供应延续回落，但已有钢厂开始复产； •3.需求略有回升，但持续性存疑。 周度重点 02 1200 800 400 0 -400 长流程钢厂即时利润 螺纹热卷 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 电炉螺纹钢利润 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本轮下跌，焦炭价格跌了650元/吨，港口铁矿价格跌了130-140，废钢价格跌了350左右，对应钢材生产成本下降约600元/吨，而4月以来螺纹钢现货价格跌了500元左右，热卷只有400。因此钢厂利润并没有回落，反而是增加了，这将严重的打消钢厂减产的积极性，不利于钢材价格见底。 450 400 350 300 250 200 150 100 螺纹钢周产量 2019年2020年2021年2022年2 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1月 热卷周产量 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 钢联的数据钢材延续减产，但是找钢的数据产量环比已经在增加，且根据调研山西、华南地区钢厂也有复产计划，基于前期对钢厂利润的判断，预计后期产量环比继续下降的驱动不足。具体数据来看，五大品种钢材产量922.66万吨，环比减少18.27万吨，其中螺纹钢产量环比减少4.95万吨，热卷环比下降5.43万吨。 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 1月1日2月14日3月25日5月1日6月18日8月7日9月30日11月19日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 铁水连续四周回落，但显然速度偏慢，247家钢厂高炉产能利用率89.03%，环比减少0.46%，同比增加0.75%。日均生铁产量239.25万吨，环比减少1.23万吨，同比增加1.07万吨。 电炉继续减产，87家独立电弧炉钢厂产能利用率47.48%，环比下降2.94%，同比减少19.57%。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月10日3月19日4月28日6月11日7月31日9月23日11月12日1月1日2月10日3月19日4月28日6月11日7月31日9月23日11月12日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 需求本周有所回升，上周五和周一的反弹刺激了一部分需求，同时本周多一个工作日，随后需求快速回落，螺纹周度表需333.92万吨，环比增加51.9万吨，保持这个数据还是比较难的。热卷表需302.16万吨，环比增加1.13万吨，热卷需求还是很不好。 4月，汽车产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和11.9%，同比分别增长76.8%和82.7%。汽车产销环比在走弱。 4月PPI同比下降3.6%，环比下降0.5%，黑色行业价格环比下降，需求恢复不及预期。 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年2023年 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 热卷总库存 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 由于螺纹产量延续下降，而需求有所回升，因此本周去库速度加快。螺纹总库存919.59万吨，环比减少65.89万吨。 热卷需求依然不佳，继续累库，总库存368.58万吨，环比增加10.77万吨。 相关数据图表 03 7000 螺纹现货价 2020年2021年2022年2023年 7000 热卷现货价格 2020年2021年2022年2023年 60006000 50005000 40004000 30003000 2000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 2000 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌 热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2023-05-12 3680 -20 101 1 3840 -20 198 -9 160 0 2023-05-11 3700 -70 100 18 3860 -80 207 27 160 -10 2023-05-10 3770 -30 82 -27 3940 -10 180 4 170 20 2023-05-09 3800 0 109 41 3950 -20 176 18 150 -20 2023-05-08 3800 50 68 #N/A 3970 70 158 #N/A 170 20 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 转炉螺纹现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 电炉螺纹钢利润 2020年2021年2022年2023年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 热卷现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月14日3月25日5月1日6月18日8月7日9月30日11月19日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月14日3月25日5月1日6月18日8月7日9月30日11月19日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023/5/12 239.25 -1.23 89.03% -0.46% 2023/5/5 240.48 -3.06 89.49% -1.14% 2023/4/28 243.54 -2.34 90.63% -0.87% 2023/4/21 245.88 -0.82 91.50% -0.30% 2023/4/14 246.70 1.63 91.80% 0.60% 400 350 300 250 200 150 100 长流程螺纹钢产量 2020年2021年2022年2023年 短流程螺纹产量 2020年2021年2022年2023年 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月10日3月20日4月29日6月12日8月5日9月24日11月13日1月 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2023-05-12 268.03 -4.95 -42.11 246.92 -3.27 -23.19 21.11 -1.68 -18.92 2023-05-05 272.98 -10.51 -34.53 250.19 -2.12 -15.90 22.79 -8.39 -18.63 2023-04-28 283.49 -10.77 -17.34 252.31 -6.47 -7.66 31.18 -4.30 -9.68 2023-04-21 294.26 -7.38 -12.74 258.78 -4.03 -7.15 35.48 -3.35 -5.59 100 90 80 70 60 50 40 1月 螺纹长流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2023-05-12 68.18% -0.91% -6.41% 22.45% -1.79% -20.12% 2023-05-05 69.09% -0.58% -4.39% 24.24% -8.92% -19.81% 2023-04-28 69.67% -1.79% -2.12% 33.16% -4.57% -10.29% 2023-04-21 71.46% -1.11% -1.97% 37.73% -3.57% -5.95% 热卷产能利用率 2020年2021年2022年2023年 90 85 80 75 70 65 60 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月10日3月20日4月29日6月12日8月5日9月24日11月13日 1月1日2月10日3月19日4月28日6月11日7月31日9月23日11月12日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2023-05-12 312.93 -5.43 -14.12 79.95% -1.38% -3.60% 2023-05-05 318.36 -2.33 -5.68 81.33% -0.60% -1.45% 2023-04-28 320.69 3.20 -3.27 81.93% 0.82% -0.83% 2023-04-21 317.49 -6.35 -4.59 81.11% -1.62% -1.17% 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月10日3月19日4月28日6月11日7月31日9月23日11月12日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢表现需求 环比 同比 螺纹钢总库存 环比 同比 螺纹社会库存 环比 同比 螺纹钢厂库存 环比 同比 2023-05-12 334.12 52 7 919.39 -66 -303 675.66 -40 -186 243.73 -26 -117 2023-05-05 282.02 -47 -20 985.48 -9 -254 716.01 -11 -183 269.47 2 -71 2023-04-28 329.32 8 2 994.52 -46 -239 726.57 -45 -169 267.95 -1 -71 202