智能制造系统解决方案服务商

1 2023年北交所个股研究系列报告 巨能股份（871478） 智能制造系统解决方案服务商 摘要 一、机器人自动化生产线整体解决方案服务商，业务规模逐步增长 巨能股份主要提供各类机器人自动化生产线、自动化辅助单元和智能工厂管理软件为核心的智能制造整体解决方案，其中机器人自动化生产线是核心，其余为配套业务。 公司2008年成立时主要从事机械零部件加工，2011年公司现任董事长孙文靖等人入股后将公司业务转为机器人自动化生产线智能制造，技术团队多为机械、自动化相关专业，已经向市场成功交付了超过1,500条自动化生产线。 受益于订单安装的加快推进，2022年公司营业收入增长至27,441.11万元，同比增长31.14%；归母净利润增长至 3,495.73万元，同比增速回升至15.92%。 三、公司积极参与国家科研项目和国家/行业标准制定，多年经营已积累相当数量知名客户 巨能股份先后承担国家级科研项目14个，主持或参与起草国家标准2项，行业标准1项，团体标准1项，企业标准6项。 公司发明专利数量位居行业前列，体现出公司较强的技术创新能力。 公司已积累了大量项目经验，凭借良好的运行效果打造了品牌形象，近年来客户包括：汉德车桥、比亚迪、东风本田、法士特、山崎马扎克、文灿股份、祺盛动力、富华重工、隆基机械等。 二、智能制造系统解决方案市场规模持续扩大，行业服务已应用于多种领域，国内企业处于追赶过程 近年来，工业智能化、信息化及自动化的发展趋势推动智能制造系统解决方案市场实现稳步增长，趋势整体向好。2022年中国智能制造系统解决方案市场交易规模扩大至6842亿元，预计2027年市场交易规模将达到11,013亿元。 下游覆盖的行业领域较为广泛，其中通用机械、石油化工、专用机械领域占比超过10%；电子信息、汽车及零部件、电气设备、生物医药、钢铁冶金领域占比超过5%。 国内行业竞争格局较为分散，单个公司规模偏小，国外企业在行业具有明显竞争优势，但当前多个机器人企业和系统集成企业已被中国企业收购。 四、核心零部件依赖外资品牌存隐患 巨能股份提供智能制造系统解决方案，但不具备自行研发设计生产关节机器人的能力。 2019-2022年公司的关节机器人主要来自发那科和库卡，两者合计占采购总额的23.55%、14.74%、21.01%和13.49%，其中发那科为完全外资品牌。 2 第一章公司基本情况——机器人自动化生产线整体解决方案服务商，业务规模逐步增长 07 1.1主营业务和产品介绍——公司提供智能制造整体解决方案，机器人自动化生产线是核心08 公司所有业务和产品围绕机器人自动化生产线展开09 1.2发展历程——从机械零部件加工转型为机器人自动化生产线智能制造，逐步积累项目经验，获得市场一定认可10 1.3股权结构——第一大股东非公司控股股东和实控人，公司实控人共有9人，下设3家子公司11 1.4募投情况——公司募投项目主要是为了扩产现有产品以及提升研发能力，项目全部安排在子公司所在地芜湖12 1.5财务情况——公司通过拓展新客户和向产业链上游延伸有效扩大了收入和利润规模13 公司毛利率显著波动，直接销售毛利率水平较高，间接销售毛利率下滑明显14 与同行业可比公司对比，公司资产负债率水平偏高，但费用支出得到良好控制15 第二章行业分析——智能制造系统解决方案市场规模持续扩大，行业服务已应用于多种领域，国内企业处于追赶过程16 2.1所属行业——公司属于专用设备制造业，上游为零部件供应，中游根据下游应用实际需求进行针对性开发17 2.2产业政策——近年来多部门为行业发展制定发展规划、指导意见、示范行动和实施方案等政策18 2.3工业机器人市场——当前我国工业机器人技术和应用能力实现有效提升，在政策支持的背景下，市场需求不断扩大19 2.4智能制造系统解决方案市场——市场规模稳步增长，系统集成是重点分支，当前已应用于多类领域20 2.5竞争格局——国外企业在行业具有明显竞争优势，当前多个机器人企业和系统集成企业已被中国企业收购21 国内行业竞争格局分散，国内企业相较国外企业规模偏小，当前正在着重提升国产化和技术水平22 3 第三章公司看点分析——公司积极参与国家科研项目和国家/行业标准制定，多年经营已积累相当数量知名客户23 3.1创新特征突出——公司参与多个国家科研项目以及国家/行业标准制定，发明专利规模处于同行前列 3.2客户优势——公司已树立一定口碑，重点客户多为知名企业，同时公司逐步摆脱对前五名客户的依赖 24 25 第四章公司风险因素分析——核心零部件依赖外资品牌存隐患，政府补助占比仍然偏高，毛利率与同行存在差异26 4.1核心部件对外依赖——公司核心零部件依赖外资品牌，贸易摩擦问题将长时间给公司经营埋下隐患27 4.2利润总额/毛利率问题——公司利润总额中政府补贴占比仍偏高，毛利率明显高于同行水平但与业务规模不完全匹配28 第五章公司合规诊断分析——公司违规调整已披露年报，导致财务数据出现显著变化 5.1近三年违法违规情况——公司在北交所上市前大幅调整前期报告，净利润等关键指标出现显著变化 5.2实控人、5%以上股东、敏感董高背景及变化——公司多位实控人上市前分批增持股票 29 30 31 公司实控人中有7人担任公司要职，为上市增设2名新独立董事32 5.3近三年资本运作情况——公司通过收购子公司和购买仓房土地扩大运营，北交所上市前已定向增发两次 5.4关联交易情况——关联交易均与公司大股东共享集团有关 33 34 4 图表1：2019-2022年巨能股份营业收入构成情况08 图表2：巨能股份主营业务产品具体信息09 图表3：巨能股份发展历程10 图表4：巨能股份主要股东控股情况11 图表5：巨能股份募集资金情况12 图表6：2019-2022年营业收入情况（万元）13 图表7：2019-2022年归母净利润情况（万元）13 图表8：2019-2022年公司毛利率变化趋势及销售方式占比14 图表9：2019-2022年公司细分业务毛利率变化趋势14 图表10：2019-2022年资产负债变化情况15 图表11：2019-2022年销售期间费用率情况15 图表12：产业链示意图17 图表13：行业支持政策18 图表14：中国工业机器人产量（万套）19 图表15：中国工业机器人销售额（亿元）19 图表16：2018-2027年中国智能制造系统解决方案市场交易规模（亿元）20 图表17：智能制造系统解决方案供应商细分及服务行业细分20 图表18：全球知名智能制造系统解决方案提供商21 图表19：巨能股份可对比竞争对手情况22 5 图表20：巨能股份参与科研/标准具体情况24 图表21：巨能股份与可对比竞争对手专利情况24 图表22：巨能股份近年来重点客户25 图表23：2019-2022年巨能股份前五客户占比25 图表24：2019年-2022年巨能股份前五大供应商情况27 图表25：2019年-2022年公司政府补助/利润总额情况（万元）28 图表26：2019年-2022年Q2巨能股份与可比竞争对手毛利率走势28 图表27：巨能股份具体违规内容30 图表28：调整财报后的具体数据差异30 图表29：近三年实际控制人持股变化31 图表30：现任董、监、高任职情况32 图表31：公司收购子公司信息33 图表32：公司购买厂房/土地信息33 图表33：巨能股份增发情况33 图表34：关联交易情况详情34 6 公司基本情况 1.1主营业务和产品介绍 1.2发展历程 1.3股权结构 1.4募投情况 1.5财务情况 7 宁夏巨能机器人股份有限公司（简称“巨能股份”）成立于2008年，2017年挂牌新三板，2023年在北交所上市。公司主要提供各类机器人自动化生产线、自动化辅助单元和智能工厂管理软件为核心的智能制造整体解决方案。产品主要应用于汽车零部件、工程机械、航空航天、军工、轨道交通、电梯及其他通用机械等装备制造。 图表1：2019-2022年巨能股份营业收入构成情况(万元) 产品种类 2019 2020 2021 2022年 收入 占比 收入 占比 收入 占比 收入 占比 机器人自动化生产线 13,028.40 94.55% 14,113.03 93.75% 18,826.11 89.97% 23,816.03 86.79% 钣金产品 0 0% 0 0% 868.79 4.15% 2,076.18 7.57% 自动化辅助单元 623.58 4.53% 745.52 4.95% 636.83 3.04% 1,034.25 3.77% 技术服务及配件销售 81.34 0.59% 194.89 1.29% 127.60 0.61% 136.59 0.50% 其他业务收入 46.44 0.34% 173.60 1.15% 466.23 2.23% 378.06 1.38% 合计 13779.77 100 15053.43 100 20925.56 100 27441.11 100 2019-2022年公司营业收入规模稳步扩张，其中最核心业务为机器人自动化生产线，2022年占比高达86.79%。 公司2021年4月收购子公司开始进行钣金产品的生产，2022年占比已提升至7.57%，成为公司第二大业务，该项业务属于公司向上游环节的延伸。 公司深度参与智能化工厂的搭建，以机器人自动生产线为手段，以管理软件为操作平台，通过各类自动要素如去毛刺单元、自动化辅助单元、视觉应用单元等，实现零部件及装备制造的全过程可控化。 公司主要产品和服务中机器人自动化生产线为核心，自动化辅助单元为机器人自动化生产线的配套业务。 技术服务及备件业务：开发并销售配套管理软件、自动化生产线的改造搬迁和升级、其他备件产品。 钣金产品业务：一部分产能满足自身需要，另一部分产能按照客户需求完成相应加工后出售。 图表2：巨能股份主营业务产品具体信息 主营业务 图片样式 关键指标 机器人自动化生产线 功能：实现各零部件加工成中的少人化、自动化、智能化。构成：桁架机器人或关节机器人、自动物料输送装置、机器人手爪装置、数控机床和自动夹具、零件清洗装置、检测装置、智能管理软件等。公司负责制造的部分：上述功能性单元中除数控机床（左侧图例中未涂色框体）外，全部由公司负责研发设计并完成制造。 自动化辅助单元 功能：机器人自动化生产线的组成部分，同时可独立销售，以此实现特定功能（零件翻转、清洗、存储、输送、定位、抬升、打标扫码、抽检、缓存等）。公司负责制造的部分：公司生产机器人自动化生产线时配套生产所需的自动化幅度单元，同时也单独对外出售。 公司2008年成立时主要从事机械零部件加工，2011年公司现任董事长孙文靖等人入股后将公司业务转为机器人自动化生产线智能制造。 公司技术团队多为机械、自动化相关专业，自工作以来长期从事设计、研发相关工作，积累了丰富的研发工作经验，形成了较多发明专利，为公司较好的竞争力奠定良好基础。 公司获得的恰佩克奖通常被认为是机器人领域内重要的奖项。 公司已经向市场成功交付了超过1,500条自动化生产线，服务客户包含大量知名企业，包括汉德车桥、比亚迪、东风本田、法士特、山崎马扎克、文灿股份、祺盛动力、富华重工、隆基机械等。 2008-2010 2008年公司成立 公司主要从事各类机械零部件加工，经营范围包括机械零部件的加工销售；机床、五金交电、汽车配件、金属制品、水暖配件、建筑材料批发零售、废旧物资回收、销售 2011-2017 2011年公司现任董事长孙文靖等人入股巨能股份 2012年通过国家高新技术企业认证 2016年建成国家发改委认定的“国家地方联合工程实验室” 2017年工信部授予“服务型制造示范企业” 2018-2019 2018年获批国家“博士后科研工作站” 2018年评定“国家知识产权示范企业”