电力设备及新能源周报：电池厂加速出海，内蒙古风光规划超100GW

本周（20230508-20230512）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨1.25%，涨跌幅排名第4，强于大盘。本周风力发电指数涨幅最大，光伏指数涨幅最小。风力发电指数上涨2.88%，核电指数下跌0.08%，新能源汽车指数上涨1.53%，工控自动化下跌1.79%。锂电池指数上涨0.98%，光伏指数下跌2.54%，储能指数下跌1.19%。 新能源车：电池厂加速出海，彰显全球竞争力 5月9日亿纬锂能公告将于匈牙利建设工厂；5月10日国轩高科公告成为大众汽车海外市场定点供应商。海外需求高增，出海已是必然趋势。IRA法案叠加海外需求高增速，锂电公司加速海外扩张步伐。海外建厂不仅可以消化现有饱和产能，并且海外订单稳定，盈利水平更高，有望为公司业绩带来新增量。 新能源发电：内蒙古批复超103GW风光基地项目，产业链价格延续跌势光伏：近日，内蒙古自治区第三批风光基地项目清单下发，项目合计建设超22GW，其中，风电超14GW，光伏约9GW。结合此前公开的第一、二批风光基地以及沙戈荒基地，截止目前，内蒙古共批复超103GW的风光基地项目。本周硅料均价降至每公斤160元，环跌10.6%；TCL中环发布最新硅片报价，其中210/182规格硅片的价格由每片7.60/5.84元下降至每片6.40/5.00元人民币，降幅为15.79%/14.38%；M10, G12尺寸电池片主流成交价格分别落在每瓦1.03-1.04元与1.1-1.11元左右。风电：据国家能源局统计，23Q1全国风电新增并网装机1040万千瓦，其中陆上风电989万千瓦，海上风电51万千瓦。储能：5月第一周共有402MW/807MWh储能项目并网或投运，储能系统、储能项目EPC总包、储能电池单体采购等项目招标共计2.9GWh。 工控及电力设备：PMI小幅回落，但制造业生产总体保持扩张 PMI：4月我国PMI为49.2%，较上月下降2.7个百分点。生产指数为50.2%，仍位于临界点以上，制造业生产总体保持扩张。电源电网投资：1-3月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1264亿元，同比增长55.2%；电网工程完成投资668亿元，同比增长7.5%。 本周关注：晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、天赐材料、三花智控、南网科技、科达利、通灵股份。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：电池厂加速出海，彰显全球竞争力 1.1行业观点概要 亿纬锂能将于匈牙利建设工厂：5月9日，亿纬锂能公告宣布公司全资孙公司（亿纬匈牙利）与卖方签订购地协议，向卖方购买其位于德布勒森西北工业区的土地，用于生产圆柱形动力电池。并根据2022年3月29日，惠州亿纬锂能股份有限公司披露《关于与匈牙利Debrecen政府的子公司签订意向书的公告》，公司与匈牙利Debrecen（德布勒森市）政府的子公司签订合作意向书，公司或其附属实体（以后指定）拟根据本意向书中规定的条款和条件，向卖方购买目标地产，并在匈牙利建立动力电池制造厂。匈牙利政府将为亿纬动力的投资提供140亿福林补贴并透露，亿纬锂能将投资4000亿匈牙利福林（约合12亿美元）建设匈牙利工厂，且将为宝马提供电池。同时亿纬锂能自主研发的大圆柱锂电池系列中试线已经投入生产，良品率为92%。其46系列大圆柱锂电池将在位于湖北荆门即将建成的亿纬锂能首个大圆柱20GWh的工厂实现量产。综合湖北荆门、四川成都、辽宁沈阳、匈牙利等基地来看，亿纬锂能截至2025年预计大圆柱电池产能规划将超过100GWh。 匈牙利对于中国的产品而言相当于是中欧市场物流中心，且众多国际主流车企均在匈牙利建有生产基地。 表1：在匈牙利投资的中国企业 国轩高科成为大众汽车海外市场定点供应商:5月10日，国轩高科公告宣布成为大众汽车海外市场定点供应商。其子公司合肥国轩将向大众汽车提供磷酸铁锂标准电芯产品，将应用于大众汽车中国以外市场相关车型。该款电芯采用与中国市场相同的设计样式和规格，面向大众汽车集团全系列新能源汽车。此次国轩高科成为海外市场定点供应商，标志着公司在开拓全球知名汽车品牌客户方面进入了重要的里程碑阶段。 图1：国轩高科与大众汽车合作时间轴 海外需求高增，出海已是必然趋势。IRA法案叠加海外需求高增速，锂电公司加速海外扩张步伐。海外建厂不仅可以消化现有饱和产能，并且海外订单稳定，盈利水平更高，有望为公司业绩带来新增量。 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。2023年，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年890万辆以上的销量预期，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表2：近期主要锂电池材料价格走势 图2：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图3：负极材料价格走势（万元/吨） 图4：隔膜价格走势（元/平方米） 图5：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪（05/08-05/12） 2新能源发电：内蒙古批复超103GW风光基地项目，产业链价格延续跌势 2.1行业观点概要 内蒙古已批复超103GW的风光基地项目。近日，内蒙古自治区第三批风光基地项目清单下发，共分为正式清单、预备清单两类。项目合计建设超22GW，其中，风电超14GW，光伏约9GW。结合此前公开的第一、二批风光基地以及沙戈荒基地，截止目前，内蒙古共批复超103GW的风光基地项目。 其中，第一批97GW基地项目已全面开工，项目并网工作正在积极推进，力争于今年年底前全部建成并网投产，第二批基地项目已陆续开工建设，第三批基地项目清单已正式印发实施。在此次下发的第三批正式清单中，共建设10.70GW，其中风电9.25GW，光伏1.45GW。主要投资企业为京能、蒙能、华能等牵头企业，此外，中核、大唐等央企，赤峰国资、通辽国资、乌兰察布能投等地方国资企业也参与其中。土地类型包括沙戈荒、盐碱地两种。消纳方式以外送、就地消纳各占一半。在第三批预备清单中，共建设12.10GW，其中风电5.40GW，光伏6.70W。 开发企业主要为华能、大唐、国家能源集团、中石油、中广核等央企，其中华能规模最多达到4GW，其次为中石油、大唐、国家能源集团达到1.6~3GW级。土地类型包括沙戈荒、油气田、盐碱地三类。消纳方式以就地消纳为主。 从项目整体的牵头企业来看，以华能、华电、三峡牵头的三大沙漠基地规模最大，均达到12GW级；其次为华能、国家能源集团、京能，所获规模均超5GW； 大唐、中广核、国家电投、中石油等央企所获规模均超3GW；蒙能、通辽国资、赤峰国资则达到GW级。 表4：内蒙古风光基地分批次项目清单（单位：万千瓦） 表5：内蒙古风光基地业主清单（单位：万千瓦） 光伏观点： 硅料方面：整体价格延续跌势，降幅加大。根据PVinfolink报价，致密块料主流价格范围跌至每公斤152元-165元的区间，均价降至每公斤160元，环跌10.6%，低品类硅料报价范围更松散。二三线企业的报价范围与一线企业价差持续扩大，但是硅料销售环节压力仍然无法缓解，除少量具备自有硅料消化能力的龙头企业，大部分企业持续面临严重的现货库存堆积挑战，二季度后期恐面临更加激烈的价格与品质竞争。硅料买方的恐跌情绪，叠加单晶硅片环节价格加速下滑的现状，导致硅料采买订单的谈判和签订积极度进一步降低。 硅片方面：5月11日TCL中环发布最新硅片报价，距上次调整硅片价格不足一周，其中210/182规格硅片的价格由每片7.60/5.84元下降至每片6.40/5.00元人民币，降幅为15.79%/14.38%。硅片整体价格下滑幅度增大、速度加快，并且短期内仍然面临较大的下跌动力和空间，一定程度上与传导原材料降价空间，并持续向下游释放利润有关。在此背景下，单晶硅片环节被迫再次面临滞库困境，目前估计硅片环节滞销库存规模已达9.2-12.4GW，相当于累积库存达到5-8天，且随时间推移五月底前库存规模恐将继续走高，再次成为困扰硅片环节短期供需关系的核心因素。 电池片方面：本周电池片价格跌势明显，M10, G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦1.03-1.04元人民币与每瓦1.1-1.11元人民币左右的价格水平，跌价幅度分别达到3.7%与2.7%，主要由于硅片价格持续下跌，电池片环节受到组件厂家的压力传导所致。在N型电池片部分，本周TOPCon（M10）电池片价格也对应硅片价格下跌，主流成交价格落在每瓦1.15-1.16元人民币，但各家价格落差较大，每瓦1.18元人民币的价格也仍在执行交付。HJT（G12）电池片尽管成交数尚少，价格也跟随主流电池片价格松动跌价，落在每瓦1.3元人民币不等。总体来看，短期内电池片价格仍有跌价空间，其中N型价格虽有下跌，仍与P型维持相对稳定的溢价空间。 风电观点： 据国家能源局统计，23Q1全国风电新增并网装机1040万千瓦，其中陆上风电989万千瓦，海上风电51万千瓦；“三北”地区占全国新增装机的67.7%。 一季度全国风电平均利用率96.8%，与上年同期基本持平；风电投资完成约249亿元，同比增长15%。 近日彭博新能源财经发布数据显示，2022年全球风电新增装机容量为85.7GW，同比下降15%；其中陆上风电装机76.6GW，同比下降9%；海上风电装机9.1GW，同比下降46%。金风科技以12.7GW的装机容量位居第一，； 维斯塔斯（Vestas）以400MW的微小差距位居第二，通用电气和远景能源分别排名第三、第四。 3月15日，彭博新能源财经发布2022年中国风电整机制造商新增吊装数据。2022年中国风电新增吊装容量为48.8GW，相较于2021年下降13%。其中，陆上风电新增43.6GW，同比小幅增长5%；海上风电新增5.2GW，同比下降64%；2022年新增吊装容量中国风电制整机制造商前三名分别是金风科技、远景能源、明阳智能。 储能观点： 5月第一周共有402MW/807MWh储能项目并网或投运。其中华电莱北独立储能电站积极探索“火+储联合调峰”、“调峰+调频联合储能”运行模式，采用高压级联液冷磷酸铁锂储能系统、1MW/6MWh铁铬液流储能技术，表现亮眼。 招标项目方面，5月第一周储能系统、储能项目EPC总包、储能电池单体采购等项目开启招标，共计2.9GWh。其中深能智慧能源科技有限公司2023年0.5C储能电池单体采购规模达1GWh，占比超50%。国家电投集团新源智储也在直流侧、PCS、EMS方面进行了大规模采购。 表6：2023年5月第一周招标项目情况 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份