证监会启动科创50ETF期权上市，CAI下调印棉估产

日度报告——综合晨报 证监会启动科创50ETF期权上市，CAI下调印棉估产 报告日期：2023-05-15 外汇期货 美国经济衰退概率升至40年新高 市场短期继续聚焦于美国债务上限问题，目前局面继续处于焦灼状态，最终我们判断违约的概率并不高，市场会继续围绕债务上限的进展做出波动，短期市场风险偏好被抑制。 股指期货 证监会宣布启动科创50ETF期权上市工作 低迷的CPI、PPI数据与不及预期的金融数据共同指向了近期宏 综观方面的黯淡，因此A股市场主题炒作或将仍持续一段时间。 合对于中特估概念建议看长做短。股指整体仍将维持。 晨国债期货 报央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0% 下周降息可能性不大，一者从稳内需效果来看，降息不如财政政策发力；二者中美利差持续倒挂，利率工具政策空间有限；三者中央强调“防止脱实向虚”。警惕债市调整风险。 黑色金属 247家钢厂日均铁水下降至239万吨 近期钢材市场矛盾依然主要集中在卷板端，铁水减产的速度偏慢，供应矛盾尚未解决。而从估值看，下方空间相对有限，市场政策预期升温，预计钢价进入震荡格局。 能源化工 欧盟考虑正式禁止俄罗斯原油经管道输向德国与波兰 油价过去一周自低点修复性反弹，当前打压油价的核心因素依然是对需求前景的担忧。 农产品 CAI：继续下调印度22/23年度棉花估产 USDA5月供需报告下调22/23年度美棉期末库存及库销比，并预期23/24年度美棉及全球棉花期末库存和库销比同比减少，报告对棉花市场影响利多。 曹洋首席分析师（有色金属）从业资格号：F3012297 投资咨询号：Z0013048Tel：63325888-3904 Email：yang.cao@orientfutures.com 责任编辑吴奇翀 从业资格号：F03103978Tel： Email：qichong.wu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.2、有色金属（铜）6 2.3、有色金属（铝）7 2.4、能源化工（原油）7 2.5、能源化工（甲醇）8 2.6、农产品（玉米/玉米淀粉）9 2.7、农产品（棉花）9 2.8、农产品（豆粕）10 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国经济衰退概率升至40年新高(来源：Bloomberg) 根据纽约联储的数据，美国明年进入衰退的可能性已上升至68.2%，不仅超过了2007年11月的水平，即次贷危机爆发前不久的40%，也创下了1982年以来的最高纪录。 美联储准“二把手”称美核心通胀控制“令人沮丧”(来源：Bloomberg) 美联储“二把手”提名人Jefferson首次发声：今年美国在控制通胀方面的进展”喜忧参半”，食品和能源价格大幅减速，而其他领域进展不足。除了3月意外下滑的二手汽车价格外，核心商品价格的通缩速度低于预期。 拜登：债务问题正加紧谈判，已取得进展但还未到关键点(来源：Bloomberg) 国总统拜登说，官员们正在就债务上限加紧进行谈判，将在未来两天公布更多消息。拜登5 月13日对记者说：“我认为他们正在取得进展，我们还没有达到关键点，但我们确实在讨论一些我们都可以做出的改变。” 点评：市场短期继续聚焦于美国债务上限问题，目前局面继续处于焦灼状态，最终我们判断违约的概率并不高，市场会继续围绕债务上限的进展做出波动，短期市场风险偏好被抑制。拜登最新的表态对于债务上限继续抓紧谈判，未来将取得更多的进展，短期市场继续围绕债务上限的进展波动，我们依旧认为违约的概率并不高，即使出现短期无法上升的情况，也只会造成暂时的慌乱，债务上限的解决是大概率事件，但是市场目前的所处的局面非常尴尬，这将导致短期市场风险偏好处于弱势。 投资建议：美元短期偏强。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 证监会宣布启动科创50ETF期权上市工作(来源：wind) 证监会宣布启动科创50ETF期权上市工作。上交所指出，科创50ETF期权作为宽基类ETF期权产品，将总体沿用前期的风控措施，并根据科创板股票涨跌幅设置对科创50ETF期权涨跌幅参数适应性调整为20%，相关措施在创业板ETF期权已有实践。 发改委：进一步增强宏观调控的前瞻性，有效释放内需潜力(来源：wind) 国家发改委主任刊发署名文章称，创新和完善宏观调控，推动经济高质量发展。要进一步增强宏观调控的前瞻性、针对性、协同性，充分发挥超大规模市场优势，有效释放内需潜力。优化宏观政策组合。继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，促进财政、货币、就业、产业、投资、消费、价格、环保、区域等政策形成系统集成效应，做到科学精准、协同发力。综合施策释放消费潜力。充分发挥消费对经济增长的基础性作用，多渠道增加 城乡居民收入，稳定汽车、电子产品、住房等大宗消费，培育壮大绿色消费、文化旅游等服务消费新热点，创新消费场景。 IMF上调亚太地区增速至4.6%(来源：wind) IMF最新一期《亚太地区经济展望》报告预计，今年亚太地区经济增速将从去年的3.8%上升至4.6%，对全球经济增长的贡献将达70%左右，这一数值远高于过去几年的水平。同时，中国对全球增长的贡献将达34.9%。 住建部：全面启动城市基础设施生命线安全工程工作(来源：wind) 住建部：今年将全面启动城市基础设施生命线安全工程工作，通过数字化手段，及早发现和管控城市燃气、桥梁、供水、排水防涝等领域的风险隐患，切实提高城市安全保障能力、维护人民生命财产安全，让城市更健康、更安全、更宜居。 点评：近期中特估行情轮动较快，急涨急跌的背后是存量资金博弈。低迷的CPI、PPI数据与不及预期的金融数据共同指向了近期宏观方面的黯淡，因此A股市场主题炒作或将仍持续一段时间。我们认为中特估是一个长期的主线，通过央国企的改革与重构，提高资本回报率与社会总体回报率，进而获得更多的估值抬升，该过程确定性较强。因此，建议看长做短，紧抓短期基本面抬升较快的公司。股指角度，我们认为仍将维持震荡。 投资建议：股指维持震荡走势 1.3、国债期货（10年期国债） 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%(来源：中国人民银行) 央行5月12日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。另有30亿元逆回购到期， 单日净回笼10亿元，本周净回笼260亿元。 刘昆：尽力掌握调研活动的主动权(来源：财政部) 财政部部长刘昆发文称，要尽力掌握调研活动的主动权，不能只走安排好的“规定路线”，还应当去看一些没有准备的地方，搞一些不打招呼、不作安排的随机性调研，看看减税降费政策、财政资金使用效益、健全现代预算制度、优化税制结构等方面的主要情况和重点问题，看看财政政策在执行过程中存在哪些堵点淤点痛点等等。 4月末12家公司合计管理规模单月回升近1.2万亿元(来源：券商中国) 券商中国记者独家获取并汇总的12家理财公司（仅以子公司管理口径计）的最新存续理财 规模显示，4月末12家公司合计管理规模单月回升近1.2万亿元，12家公司产品规模在4 月全数上涨，这也是自去年11月中旬“赎回潮”后，持续将近6个月的规模下降首次止跌回升。 点评：近期债市持续走强，本周10Y国债收益率一度下破2.7%这一关键点位。一者4月的多项经济指标均不及市场预期；二者居民存款转化为表外理财，资金空转的问题仍旧存在，资金面较为宽松；三者存款利率下调的预期逐渐兑现，而降息预期也在不时发酵。目前市 场已经就经济修复斜率放缓这一逻辑形成共识，主要博弈点在于降息。我认为下周降息可能性不大，一者从稳内需效果来看，降息不如财政政策发力；二者中美利差持续倒挂，利率工具政策空间有限；三者中央强调“防止脱实向虚”。因此，降息预期大概率落空，市场止盈情绪发酵，期债或将下跌。 投资建议：不建议追多，警惕债市调整风险。 2、商品要闻及点评 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 247家钢厂日均铁水下降至239万吨(来源：Mysteel) Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.10%，环比上周下降0.59个百分点，同比去年下降1.51 个百分点；高炉炼铁产能利用率89.03%，环比下降0.46个百分点，同比增加0.75个百分点； 钢厂盈利率23.81%，环比增加1.73个百分点，同比下降34.63个百分点；日均铁水产量239.25 万吨，环比下降1.23万吨，同比增加1.07万吨。全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率 为47.48%，环比减少2.94个百分点，同比减少19.57个百分点。其中华东区域大幅下降，华南、华中小幅下降，西北、西南区域小幅上升，华北区域大幅上升，其余区域持平。 4月汽车销量环比下降11.9%(来源：中汽协) 5月11日，中汽协发布了4月汽车产销数据。4月，汽车产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和11.9%，同比分别增长76.8%和82.7%。由于去年4月疫情导致生产供应基本停滞，汽车产销一度出现断崖式下跌，同期基数相对较低，今年累计产销实现由负转正。1-4月，汽车产销分别完成835.5万辆和823.5万辆，同比分别增长8.6%和7.1%。中汽协指出，新能源汽车产销和汽车出口继续延续良好态势。但也要看到，由于3月以来的非理性促销潮造成消费者持币观望，汽车消费尚处于缓慢恢复过程中，加之商用车行业复苏速度不及预期，诸多不利影响下，4月产销较3月有所下降。 5月上旬重点钢企粗钢日均产量环比增加(来源：中钢协) 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2023年5月上旬重点钢企生铁日均产量200.57万吨，旬环比下降1.15%，同比下降1.50%；5月上旬重点钢企粗钢日均产量225.08万吨，旬环比增加2.0%，同比下降2.50%；5月上旬重点钢企钢材日均产量208.69万吨，旬环比下降7.89%，同比下降4.50%。2023年5月上旬重点钢铁企业钢材库存量为1761.12万吨，旬环比减少49.90万吨，下降2.76%；比上月同旬减少70.88万吨，下降3.87%；比去年底增加453.68万吨，上升34.70%；比去年同旬减少113.72万吨，下降6.07%。 点评：本周铁水产量微幅回落，电炉产量依然降幅明显。从近期成材产存情况看，市场矛盾依然主要集中在卷板端。由于废钢和中西部钢厂的铁水减量，建材供应明显回落，去库速度恢复到较快的水平，而卷板减产较慢，5月需求仍有边际回落的风险。从基本面来看，当前的供应矛盾尚未解决。但由于钢材期价估值的回落，下方空间有限。加之需求现实疲弱，市场对政策预期再度升温，一定程度上对钢价形成一定支撑。预计钢材期价近期进入 震荡格局，但反弹空间有限。 投资建议：建议以区间震荡思路对待钢价。 2.2、有色金属（铜） 22家样本企业合计生产阴极铜同比增长18.54%(来源：上海金属网) 跟踪调研数据显示，2023年4月份，22家样本企业合计生产阴极铜88.67万吨,同比增长18.54%，环比增长3.42%（3月份修正后合计完成产量85.74万吨）。其中，产能规模在100万吨以上的样本企业合计完成产量56.22万吨，同比增长11.31%，环比增长8.52%；产能规模在30≤X＜10