有色钢铁行业周策略（2023年第19周）：锂价触底反弹，铜价如期回落

行业研究|行业周报有色、钢铁行业 锂价触底反弹，铜价如期回落 ——有色钢铁行业周策略（2023年第19周） 看好（维持） 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年05月14日 核心观点 宏观：锂价触底反弹，铜价如期回落。央行公布4月社会融资规模增量为1.22万亿 元，比上年同期多2729亿元；今年前4个月我国进出口增长5.8%，铁矿砂、原煤进口量增价跌；4月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%，其中，钢材、水泥等行业供应整体充足，但需求不及预期；美国4月CPI迎来“十连降”，美国加息暂缓概率再度提升。 钢：普钢综合价格指数环比小幅下跌。本周螺纹钢产量环比明显下降1.81%，消耗量环比大幅上升18.47%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降4.33%。 考虑一个月库存周期，长流程成本月变动、短流程成本月变动明显下降，普钢综合价格指数月变动小幅下跌，长流程螺纹钢毛利环比小幅上升、短流程螺纹钢毛利环比小幅下降。 新能源金属：碳酸锂价格环比大幅上涨。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为 24.2万元/吨，环比大幅上涨34.07%；国产56.5%氢氧化锂价格为22.75万元/吨，环比大幅上涨21.33%；本周MB标准级钴环比明显下跌2.68%，四氧化三钴环比明显下跌4.92%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为22250美元/吨，环比明显下跌6.51%。 工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌。本周LME铜现货结算价为8267美元/吨，环比明显下跌2.60%，LME铝现货结算价为2229美元/吨，环比明显下跌2.13%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、内蒙、云南环比明显下降，山东 环比微幅下降。 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn 金：美元强势压制黄金，金价环比微幅下跌。本周COMEX金价环比微幅下跌 0.22%，黄金非商业净多头持仓数量环比微幅上涨0.13%；截至2023年4月末， 我国外汇储备规模为32048亿美元，较3月末上升209亿美元，升幅为0.66%。 投资建议与投资标的 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，买入)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 重估有色钢铁板块央企价值：——中国特色估值体系视角专题报告 粗钢供给或收缩，关注钢价上行：——有色钢铁行业周策略（2023年第18周） 供给扰动，关注电解铝盈利持续上行：— —有色钢铁行业周策略（2023年第16 周） 2023-05-09 2023-05-09 2023-04-24 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：锂价触底反弹，铜价如期回落6 1.1宏观：美国CPI迎“十连降”，加息暂缓概率提升6 1.2钢：普钢综合价格指数环比小幅下跌6 1.3新能源金属：碳酸锂价格环比大幅上涨7 1.4工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌7 1.5黄金：美元强势压制黄金，金价环比微幅下跌7 2.钢：普钢综合价格指数环比小幅下跌9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅上升，产量环比明显下降9 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降10 2.3成本：长流程环比明显下降，短流程环比明显下降11 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅下跌14 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比小幅上升，短流程螺纹钢毛利环比小幅下降15 2.6重要行业及公司新闻16 3.新能源金属：碳酸锂价格环比大幅上涨18 3.1供给：5月碳酸锂环比明显上升8.36%、5月氢氧化锂环比明显上升2.10%18 3.2需求：4月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长105.80%和127.14%19 3.3价格：锂价环比大幅上涨，钴环比明显下跌，伦镍环比明显下跌21 3.4重要行业及公司新闻23 4.工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌26 4.1供给：TC/RC环比明显上升26 4.2需求：4月中国PMI环比明显下降，4月美国PMI环比小幅上升28 4.3库存：LME铜库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比明显上升28 4.4盈利：新疆、内蒙、云南环比明显下降，山东环比微幅下降29 4.5价格：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌31 4.6重要行业及公司新闻32 5.金：美元强势压制黄金，金价环比微幅下跌34 5.1价格与持仓：金价环比微幅下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比微幅上升345.2宏观指标：美元强势压制黄金，金价环比微幅下跌34 6.板块表现：本周钢铁表现优异，有色板块表现不佳36 风险提示38 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）9 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）10 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）10 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)11 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)11 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）11 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）12 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）12 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）13 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）14 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）14 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）15 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）16 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）18 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）18 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）18 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）18 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）19 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）19 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）19 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）20 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）20 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）20 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）20 图25：印尼不锈钢产量（万吨）20 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）22 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）22 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格22 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）22 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）22 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）22 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）26 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）26 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）26 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）27 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）27 图37：电解铝产量（单位：万吨）27 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）27 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI28 图40：电网、电源基本建设投资完成额28 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）28 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）28 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE29 图44：LME铝库存（吨）29 图45：氧化铝价（元/吨）30 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）30 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）30 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）31 图49：铜现货价（美元/吨）32 图50：铝现货价（美元/吨）32 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量34 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）34 图53：美国10年期国债收益率35 图54：美国CPI当月同比35 图55：有色板块指数与上证指数比较36 图56：钢铁板块指数与上证指数比较36 图57：本周申万各行业涨幅排行榜36 图58：有色板块涨幅前十个股37 图59：钢铁板块收益率前十个股37 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）9 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率9 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）10 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）11 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）12 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）13 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）14 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）15 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）21 表10：LME铜、铝总库存29 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）30 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）31 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）32 表14：COMEX金价和总持仓34 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较36 1.核心观点：锂价触底反弹，铜价如期回落 1.1宏观：美国CPI迎“十连降”，加息暂缓概率提升 国内：央行公布4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。4月新增人民币贷款7188亿元。4月货币供应量M2同比增长12.4%。4月社会融资规模存量为359.95万亿元，同比增长10%。4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。 海关总署：今年前4个月我国进出口增长5.8%，铁矿砂、原煤进口量增价跌。据海关统计，今年前4个月，我国进出口总值13.32万亿元人民币，同比（下同）增长5.8%。其中，出口7.67万亿元，增长10.6%；进口5.65万亿元，增长0.02%；贸易顺差2.02万亿元，扩大56.7%。其中， 铁矿砂、原油、煤进口量增价跌，天然气进口量减价扬，大豆进口量价齐升，进口初级形状的塑料951.1万吨，减少7.6%，每吨1.08万元，下跌10.8%；未锻轧铜及铜材169.5万吨，减少12.6%，每吨6.1万元，下跌5.8%。 4月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%。4月份，市场供应总体充足，消费需求逐步恢复， CPI环比下降0.1%，同比上涨0.1%。扣除食品和能源价格的核心CPI环比由上月持平转为上涨 0.1%，同比上涨0.7%，涨幅与上月相同。 4月份，受国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱及上年同期对比基