银行行业周报：4月信贷平稳，通知和协定存款利率上限下调

证券研究报告|行业研究周报 2023年05月14日 4月信贷平稳；通知和协定存款利率上限下调 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 分析师：刘志平邮箱：liuzp1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020001分析师：李晴阳邮箱：liqy2@hx168.com.cnSACNO：S1120520070001 银行行业周报 ►重点聚焦 5月11日，央行公布4月金融和社融数据。4月信贷基本平稳，居民端偏弱，企业中长贷延续支撑。 ►行业和公司动态 1）5月10日，据第一财经等媒体报道，通知存款和协定存款利率将于5月15日进行调整，国有大行执行基准利率加点不超过10BP，其他金融机构执行基准利率加点不超过20BP。2）本周，浙商银行公布2022年度股利分红拟分配方案，厦门银行拟发行可转债，重庆银行股东拟增持股份等。 ►数据跟踪 本周A股银行指数下降1.29%，跑赢沪深300指数0.67pct，板块涨跌幅排名13/30，西安银行（+6.01%）、中信银行 （+4.48%）、重庆银行（+2.72%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共360亿元逆回购到期，累计 进行480亿元逆回购操作，净投放120亿元。另外下周还有120亿元逆回购,1000亿MLF和500亿元国库现金定存到期。SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势上行，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上升25.5BP和0.84BP至1.32%、1.829%。。房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比 +22.7%/+25.5%，周环比+103.3%/+101.3%，节后商品房销售环比回升。 转贴现：本周票据市场利率走势上行，国股半年和城商半年转贴现利率较上周五分别上升8BP和9BP，分别报收1.61%和1.75%。投资建议 本周宏观层面，4月信贷量和结构表现趋于平稳，但总体投放 较一季度放缓，其中居民端融资需求转弱，此外进出口增速回落、PPI探底，整体经济预期不强。行业层面，继上周部分银行补降存款挂牌利率后，本周通知存款和协定存款利率迎来上限下调，监管导向明确，旨在缓解负债成本和息差收窄压力，有助于提振银行基本面预期，叠加近期“中特估”对于低估值高股息个股的催化，我们维持板块“推荐”评级。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 风险提示 1）经济修复幅度和节奏不及预期； 2）个别银行的重大经营风险等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.本周重点聚焦 5月11日，央行公布4月金融和社融数据。4月信贷基本平稳，居民端偏弱，企业中长贷延续支撑。4月信贷增量较一季度趋势降温，单月仅新增7188亿元，但因去年同期信贷投放情况较弱，低基数下同比多增649亿元。结构上企业端延续支撑，但居民端明显转弱。内容关注： 1）4月居民贷款减少2411亿元，再次出现单月贷款负增长，且负增幅度高于上年同期，居民短期和中长期贷款分别减少1255和1156亿元，中长贷创历史单月新 低。一方面4月房地产销售情况来看，居民对房地产需求的持续性不强，另一方面居民消费相关短期融资需求也仍偏弱。 2）企业贷款新增6839亿元，同比多增1055亿元，其中企业短贷减少1099亿 元，季节性回落，仍高于上年同期；中长期贷款延续主要支撑，单月新增6669亿 元，同比多增超4000亿元，基建和制造业中长贷的投放有持续性。 整体来看，4月信贷投放走弱，与票据利率显著下行相呼应，原因有一季度信贷冲量透支的因素，也受到居民融资需求乏力的影响，宏观层面经济指标也有波动，包括出口数据降速等。后续信贷投放预计趋稳，而实体经济融资需求也有待进一步提升。 图14月社融增速持平上月图2企业中长贷延续多增 贷款直接融资表外融资其他社融同比增速（右轴） 亿元 新增企业中长期贷款新增企业短期贷款新增票据 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 14% 亿元 13% 12% 11% 55,000 45,000 35,000 25,000 15,000 10,000 0 (10,000) 10% 2023-01 2023-04 9% 5,000 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 -5,000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 (20,000) 资料来源：万得资讯、华西证券研究所 图34月居民端融资边际趋弱 新增居民短期贷款新增居民中长期贷款 8% 资料来源：万得资讯、华西证券研究所 图4M2增速高位运行，M1M2剪刀差收敛 亿元 M1增速-M2增速(右) M1增速(左) 30% M2增速(左) 20% 25% 15% 20% 10% 15% 5% 10% 0% 5% -5% 0% -10% -5% -15% 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 0 (2,000) (4,000) (6,000) 资料来源：万得资讯、华西证券研究所资料来源：万得资讯、华西证券研究所 2.行业和公司动态 【通知存款和协定存款利率加点上限下调】5月10日，据第一财经等媒体报道，通知存款和协定存款利率将于5月15日进行调整，国有大行执行基准利率加点不超过10BP，其他金融机构执行基准利率加点不超过20BP。具体来看： 1）通知和协定存款介于定活期存款之间，调整前协定存款、1天、7天通知存款基准利率分别为1.15%、0.8%、1.35%，利率高于活期存款，但比定期存款存取灵活。通知存款是活期存款的一种，主要有1天和7天两个期限品种；协定存款性质介于活期和定期存款之间，协定存款中，一定金额存款按普通活期利率计付利息，剩余部分按协定存款利率计付利息，只面向企业办理，期限最长为1年。 2）目前平安银行、桂林银行、四川天府银行均发布公告调整存款产品利率，其中桂林银行通知存款和协定存款利率下调幅度达55BP，平安银行和四川天府银行调整后利率较基准利率上浮15-20BP，同时平安银行和东营银行也暂停销售“智能通知存款”产品。此次通知存款、协定存款利率加点上限调整是利率自律机制推动下的全国银行业一致行为，预计包括大行、股份行、城商行、农商行等在内的多数银行将同步调整。 3）从去年以来，监管层面降成本政策进一步明确，22年4月存款利率挂钩一年期LPR和十年期国债，今年4月市场利率定价自律机制在定价行为考核中引入存款利率市场化定价情况的扣分项，另外4月以来部分股份制银行也补充调降存款挂牌利率。此次针对协定存款和通知存款的调整，有助于规范行业定价，维护息差合理空间，利于稳定银行盈利水平、保障内生资本补充能力。 图5部分银行通知存款和协定存款调整公告 银行 公告 平安银行 发布《关于平安银行智能存款-通知存款产品调整》的公告：将于2023年5月14日起对智能存款-通知存款产品进行调整。调整后执行利率为：杭州、宁波、温州分行5万及以上起存金额1天和7天期通知存款利率调整为0.95%、1.5%，较基准利率上浮15BP；南京、无锡等分行5万及以上起存金额1天和7天期通知存款利率调整为1%、1.55%，较基准利率上浮20BP。同时暂停销售“智能通知存款”产品。 桂林银行 发布《关于调整部分存款产品执行利率的公告》：将于5月15日对部分存款产品执行利率进行调整。通知存款各期限存款产品利率下调55BP，调整后的执行利率1天期、7天期分别为1.00%、1.55%；单位协定存款执行利率下调至1.35%，也较此前的利率下调55BP。单位协定存款利率调整将于5月15日正式执行，2023年5月15日前办理的单位协定存款，超过基本存款额度的存款按照调整前后协定存款利率分段计息。 四川天府银行 将于2023年5月15日0时起调整人民币通知存款及协定存款产品执行利率。其中，1天通知存款执行利率为1%，7天通知存款执行利率为1.55%、协定存款为执行利率为1.35%，均较基准利率上浮20BP 东营银行 自2023年5月15日起，暂停智能通知存款业务办理。 资料来源：万得资讯、公司公告、华西证券研究所 【上市银行动态】 本周债权方面，中国银行申请400亿美元中期票据上市；厦门银行将向不特定对象发行可转换公司债券。中信银行公布A股可转债仍为“AAA”级。股权方面，成都银行股东丰隆银行持有的可转债转为公司股份。重庆银行股东重庆水投集团拟增持股份。浙商银行公布股利分配方案。高管变动方面，交通银行提名王天泽为独立董事候选人等。 图6上市银行一周重点动态 资料来源：万得资讯、公司公告、华西证券研究所 3.数据跟踪 本周A股银行指数下降1.29%，跑赢沪深300指数0.67pct，板块涨跌幅排名13/30，西安银行（+6.01%）、中信银行（+4.48%）、重庆银行（+2.72%）涨幅居前；邮储银行（-8.39%）、成都银行（-3.47%）、交通银行（-3.32%）跌幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共360亿元逆回购到期，累计进行480亿元 逆回购操作，净投放120亿元。另外下周还有120亿元逆回购,1000亿元MLF和500亿元国库现金定存到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势上行，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上升25.5BP和0.84BP至1.32%、1.829%。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比 +22.7%/+25.5%，周环比+103.3%/+101.3%，节后商品房销售环比回升。 转贴现：本周票据市场利率走势上行，国股半年和城商半年转贴现利率较上周五分别上升8BP和9BP，分别报收1.61%和1.75%。 进出口：本周海关总署发布，按美元计价，4月出口同比上升8.5%，3月为同比上升14.8%，同比继续正增长但动能有所减弱；4月进口同比下跌7.9%，3月为同比下跌1.4%。 CPI：本周国家统计局发布，4月CPI环比下降0.1%，同比上涨0.1%。扣除食品和能源价格的核心CPI环比由上月持平转为上涨0.1%，同比上涨0.7%。PPI同比下降3.6%，环比下降0.5%。CPI同比增速继续收窄，PPI在基数以及内需不强的叠加影响下进一步走弱。 图7A股银行指数涨跌幅跑赢沪深300图8上周涨跌幅排名前十个股 资料来源：万得资讯、华西证券研究所资料来源：万得资讯、华西证券研究所 图9隔夜/7天SHIBOR利率走势上行图10央行公开市场操作（不含国库定存和MLF） 资料来源：万得资讯、华西证券研究所资料来源：万得资讯、华西证券研究所 图1130大中城市商品房销售环比延续回升图12转贴现利率走势上行 资料来源：万得资讯、华西证券研究所；注：周累计成交规模取上周六至本周五数据。 资料来源：万得资讯、华西证券研究所 4.投资建议 本周宏观层面，4月信贷量和结构表现趋于平稳，但总体投放较一季度放缓，其中居民端融资需求转弱，此外进出口增速回落、PPI探底，整体经济预期不强。行业层面，继上周部分银行补降存款挂牌利率后，本周通知存款和协定存款