机械行业周报：工业景气度短期承压，复苏方向确定

行业研究|行业周报 看好（维持） 工业景气度短期承压，复苏方向确定 ——机械行业周报 机械设备行业 国家/地区中国 行业机械设备行业 报告发布日期2023年05月14日 核心观点 板块周表现：本周（2023/05/08-2022/05/12），机械板块下跌2.0%，涨幅排名前五的板块为公用事业/汽车/电力设备/纺织服装/钢铁，分别上涨： 1.9%/1.5%/1.2%/0.3%/0.1%； 板块估值水平：机械板块PETTM中位数达34x，其中估值最高的是船舶制造 （133.1x），最低的是工程机械（18.1x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于40.28%分位； 个股周度跟踪：本周涨幅最高的5只个股为华兴源创、朗进科技、荣旗科技、东威科技、永贵电器； 行业新闻：（1）习近平主席回信勉励海军潜艇部队某艇员队；（2）国家能源局：推动新能源高质量发展；（3）全国累计建成1043个智能化采煤工作面、1277个智能化掘进工作面。 投资建议与投资标的 工业景气度短期承压，复苏方向确定。4月全国制造业PMI达49.2%，机械下游景气度短期下降。本周也披露了工程机械数据，4月挖掘机销量1.88万台，同比下降24.5%， 其中内销下降40.7%；小松中国挖机4月开工小时数100.8小时，同比回落0.6%；4月 杨震021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113 刘嘉倩liujiaqian@orientsec.com.cn 庞源租赁塔吊吨米利用率56.7%，同比小幅增加2.4pct。此外，4月非金融企业端新增人民币中长期贷款0.67万亿元，虽同比增长151.5%，但反映融资需求偏弱。尽管4月数据反映工业景气度承压，但我们认为复苏方向依然确定：（1）从工业产成品存货看，我国工业企业产成品存货增速已经自22年初的高点连续下降1年，部分产品存货已经相对 去化，我们认为即将进入底部区间；（2）从我国设备出口看，我国挖机4月出口9259 台，同比增长8.9%，反映设备出口依然具有较强韧性，设备企业的整体订单水平稳定； 增长25.01%，创下五一小长假铁路客流量最大纪录，我们认为反映消费端较强的意愿。另外中国纺织服装服饰业产成品存货3月下降0.8%，反映目前服装库存处于底部，下游 2022年挖机销量外热内冷，行业底部静待复苏：——工程机械行业跟踪煤机景气可持续，龙头受益智能化：—— 2023-01-152022-12-20 存货的见底或预示着设备开工率即将上升，设备采购也将进入上行期。 煤机设备资本开支增长动力研究叉车具备成长属性，电动化和全球化助推 2022-12-13 建议关注： 行业发展：——叉车行业深度报告11月挖机内销增速转正，静待拐点到来： 2022-12-12 （3）从消费端看，五一小长假期间全国铁路共发送旅客9088.1万人次，较2019年同期 4月挖机销量点评：内需仍旧疲软，出口 增速放缓：——工程机械行业跟踪 Q1板块盈利环比改善，景气持续复苏：— —2022&23Q1财报综述 3月挖机内销受短期扰动，出口超预期： ——工程机械行业跟踪 2月挖机销量符合预期，下游需求有望改善：——工程机械行业跟踪 2023-05-12 2023-05-11 2023-04-12 2023-03-14 （1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；（2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，买入)、海天精工(601882，增持)、纽威数控(688697，未 评级)、科德数控(688305，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，未评级)、埃斯顿(002747，未评级)、拓斯达(300607，买入)；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；（4）能源装备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、郑煤机(601717，买入)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、中 铁工业(600528，未评级)、交控科技(688015，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，买 入)、华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，买入)。 风险提示 宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，贸易冲突加剧。 ——工程机械行业跟踪 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、机械行业板块表现5 1.1指数表现：本周下跌2.0%，机床工具涨幅最大5 1.2机械估值水平：市盈率40.28%分位，分化程度降低6 1.3个股涨跌幅情况6 1.4机械板块行业新闻7 1.5机械板块近期新股发行情况8 2、主要行业变化8 2.1工程机械：4月销量同比-24.5%，内销降幅继续收窄，出口增速放缓8 2.2工业设备：生产维持高景气10 2.2.1工业运行状态：库存周期下降，短期毛利率承压10 2.2.2叉车设备：行业高增速，电动化趋势明显12 2.2.3工业机器人：22年延续高增长13 2.2.4机床：政策催化，下游需求向好，21年以来保持高增长13 2.3能源设备：双控推动能源转型，促进行业快速发展14 2.3.1锂电设备：新能源汽车产量快速增长，电池设备景气度高14 2.3.2光伏设备：双碳目标下，光伏设备持续向好14 2.3.3油气设备：油价小幅回落，能源安全助推油服行业持续发展15 2.3.4煤机设备：煤炭智能化浪潮开启16 2.4轨交装备：疫情影响运量和设备采购，等待企稳回升18 3.海外制造业：PMI分化，新兴经济体景气度较高20 风险提示21 图表目录 图1：申万行业板块本周表现5 图2：申万行业板块今年表现5 图3：机械细分板块本周表现5 图4：机械细分板块今年表现5 图5：机械细分板块估值水平6 图6：机械细分板块估值分位数6 图7：挖掘机销量增速9 图8：挖掘机出口销量增速9 图9：挖掘机月度销量（台）9 图10：挖掘机月度出口销量（台）9 图11：汽车起重机销量增速9 图12：装载机销量增速9 图13：小松中国挖掘机利用小时数（小时）10 图14：庞源吨米利用率10 图15：基础设施建设投资增速10 图16：房地产开发投资完成额累计增速10 图17：中国PMI（%）11 图18：制造业固定资产投资增速（%）11 图19：2000年以来的库存周期变化11 图20：近期钢价指数情况12 图21：2006至今的钢价指数分位12 图22：制造业综合毛利率12 图23：机械细分行业综合毛利率12 图24：叉车销量增速13 图25：叉车电动化趋势明显13 图26：工业机器人累计产量13 图27：工业机器人当月产量13 图28：金属切削机床产量14 图29：金属成形机床产量14 图30：新能源汽车产量14 图31：动力电池装机量14 图32：太阳能发电新增设备容量增速15 图33：太阳能电池产量增速15 图34：布伦特原油均价15 图35：全球在用钻机数量15 图36：美国在用钻机数量16 图37：美国原油商业库存16 图38：国内油气对外依赖度16 图39：我国石油与天然气开采行业固定资产投资增速16 图40：动力煤价格情况17 图41：原煤产量增速17 图42：煤炭行业收入增速17 图43：煤炭行业资本开支情况17 图44：铁路客运量增速18 图45：铁路货运量增速18 图46：铁路动车产量增速19 图47：铁路机车产量增速19 图48：城市轨道交通客运量19 图49：城轨客运量占比19 图50：美国制造业产能利用率20 图51：欧盟27国制造业产能利用率20 图52：部分发达国家制造业PMI（%）20 图53：日本机械定单增速20 图54：日本机械出口金额增速20 图55：我国机械工业出口交货值增速20 图56：东盟国家制造业PMI21 图57：一带一路部分国家制造业PMI21 表2：个股周涨幅6 表3：个股周平均换手率7 表4：各公司简介8 表5：各公司主营业务收入，归母净利润8 表6：智慧煤矿相关政策和文件18 1、机械行业板块表现 1.1指数表现：本周下跌2.0%，机床工具涨幅最大 本周板块表现：本周（2023/05/08-2022/05/12），涨幅排名前五的板块为公用事业/汽车/电力设备/纺织服装/钢铁，分别上涨：1.9%/1.5%/1.2%/0.3%/0.1%；涨幅后五的板块是：建筑装饰/传媒 /有色金属/商业贸易/通信，分别波动-6.0%/-6.0%/-3.5%/-3.4%/-3.2%。其中SW机械板块下跌 2.5%，排名第21。 2023年内表现：2023年初至今，涨幅排名前五的板块为传媒/通信/计算机/建筑装饰/非银金融，分别上涨：47.7%/25.0%/23.6%/17.4%/9.5%；涨幅后五的板块是：商贸零售/综合/基础化工/房地产/社会服务，分别波动：-14.5%/-8.5%/-7.6%/-7.6%/-6.8%。其中机械板块上涨2.3%，排名第11。 图1：申万行业板块本周表现图2：申万行业板块今年表现 3.0 2.0 1.0 0.0 (1.0) (2.0) (3.0) (4.0) (5.0) (6.0) (7.0) 60.0 主要板块周涨跌幅（%） 上证指数表现（%） 主要板块年涨跌幅（%） 上证指数表现（%） 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 (10.0) 公用事业 汽车电力设备纺织服装 钢铁采掘 轻工制造家用电器基础化工 银行农林牧渔 电子计算机房地产社会服务国防军工非银金融 综合医药生物交通运输机械设备建筑材料食品饮料 通信商贸零售有色金属 传媒建筑装饰 传媒通信计算机 建筑装饰非银金融公用事业纺织服装家用电器 银行电子 机械设备 钢铁采掘 国防军工交通运输有色金属 汽车医药生物轻工制造食品饮料农林牧渔电力设备建筑材料社会服务房地产基础化工 综合商贸零售 (20.0) 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 本周机械板块表现：本周（2023/05/08-2022/05/12），CJ机械设备指数下跌2.0%，涨幅前五的板块是：机床工具/船舶制造/仪器仪表Ⅲ/农用机械/半导体及3C设备，分别波动：1.8%/0.8%/0.4%/0.3%/-0.1%；涨幅靠后的板块是：油气设备/冶金化工设备/油气服务Ⅲ/铁路设备/制冷空调设备，分别上涨：-6.3%/-4.7%/-4.5%/-4.5%/-3.7%。 2023年内表现：2023年初至今，CJ机械设备指数上涨1.7%，涨幅前五的板块是：船舶制造/铁路设备/重型机械/煤炭设备Ⅲ/仪器仪表Ⅲ，分别上涨：22.0%/14.0%/13.6%/13.3%/10.7%；涨幅靠后的板块是：锂电设备/环保设备/半导体及3C设备/内燃机/机械基础件，分别波动：-9.9%/-8.2%/-7.3%/-6.4%/-6.2%。 图3：机械细分板块本周表现图4：机械细分板块今年表现 3.0 2.0 1.0 0.0 (1.0) (2.0) (3.0) (4.0) (5.0) (6.0) (7.0) 25.0 细分板块周涨跌幅（%） 机械行业指数表现（%） 细分板块年涨跌幅（%） 机械行业指数表现（%） 20.0 15.0 10.