电子行业周报：英伟达GPU加单，中芯国际二季度产能利用率环比提升

电子周观点： 英伟达GPU加单，中芯国际二季度产能利用率环比提升。根据产业链调研，英伟达后续针对ChatGPT与相关应用的 GPU芯片需求明显增长，紧急向台积电增加预订CoWoS先进封装产能，全年约比原本预估量再多出1万片。由于先进封装产能也需要计划排产，台积电CoWoS产能大概在8000~9000片/月，若加紧急预定产能，台积电每个月约平均会多出1000~2000片的CoWoS产能，CoWoS产能将持续吃紧。IOT终端设备作为ChatGPT的入口，将积极受益，天猫精灵上线了阿里版ChatGPT语音助手、脱口秀版GPT“鸟鸟分鸟”，天猫精灵接入通义千问大模型的首款智能音箱新品-IN糖Pro宣布发售。我们认为各类IOT设备将逐步搭载ChatGPT，ChatGPT在IOT的应用落地，有望给IOT设备带来量价提升。IDC对预测基于大模型的中国人工智能市场规模在2023年将超过147亿美元，到2026年这一规模将超过263亿美元。中芯国际公布一季度业绩，一季度产能利用率68.1%，公司预计二季度产能利用率和出货量都高于一季度，销售收入预计环比增长5%到7%，中芯国际表示看到中低端的WiFi互联需求旺盛，有明显回升，公司40nm和28nm产能利用率已经回到100%。中芯表示依据扩产计划推进相应的资本开支，目前中芯深圳已进入量产，中芯京城预计下半年进入量产，中芯东方预计年底通线，中芯西青还在建设中。整体来看，我们认为电子行业业绩有望逐季向上，继续看好AI新技术需求驱动、自主可控及需求反转受益产业链。 细分赛道：1)半导体代工：2023年一季度制造端稼动率探底，中芯国际二季度稼动率触底反弹。中芯国际和华虹半 导体发布一季报，中芯国际销售收入略好于指引，毛利率也处于指引的上部，中芯国际预计其产能利用率将在二季度回升，全年维持之前指引，华虹总体产能利用率为103.5%，保持高位运行。中芯国际表示在不同领域察觉到了中国客户信心的回升。2)半导体设备：下游晶圆厂稼动率有望回升，设备国产化率持续提升。国内半导体设备企业一季度销售额增速保持在50%以上，22年订单普遍高增，看好自主可控逻辑强化带来整体板块性机会。3）工业、汽车、安防、消费电子：汽车销量平淡，特斯拉4天2轮涨价值得关注。工业需求整体较为平淡，建议积极关注国产化率较低的光刻机光学和工业连接器。消费电子国内智能手机产量3月同比下降7%，需求疲软。4）PCB：从台系PCB产业链4月月度营收可以看到，当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势，可见景气度仍然承压，且环比订单下滑态势明显，但若从纵向的角度来观察整个产业链上下游的话，我们发现上游承压要高于中下游，也就是说现在已经进入我们之前反复提到的“上游价格松动解放供需对峙”的阶段，这是行业进入正反馈的积极信号，我们观点仍为不需要太过悲观。5）被动元件：需求未出现大幅度修复，但是基本面压力减少，被动元件厂商收入端订单增长，利润端因产能利用率提升、规模效应提升带动盈利能力修复，库存端压力减少，虽需求短期内较难出现大幅度修复，但是预计将保持逐季改善的趋势。6）IC设计：各存储大厂持续加快调整，以求遏制存储器下滑趋势，维持本轮存储周期在今年二三季度迎来止跌预期。 投资建议： 我们认为电子板块业绩有望逐季向上，继续看好AI新技术需求驱动、自主可控及需求反转受益产业链。重点受益公司：精测电子、中微公司、华海清科、沪电股份、北方华创。 风险提示 需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。 内容目录 一、细分板块观点3 1.1工业、汽车、安防、消费电子：需求平淡，特斯拉涨价有助于缓解观望情绪3 1.2PCB：景气度同比仍承压但无需过于悲观，关注AI行情持续度3 1.3被动元件：4月台系数据环比小幅抬升，预计将逐季修复5 1.4IC设计：存储器价格持续下跌，大宗及利基型存储大厂加快调整步伐5 1.5半导体代工、设备、材料、零部件观点：产业链逆全球化，自主可控逻辑加强6 二、重点公司6 三、板块行情回顾9 四、重要公告和板块新闻11 4.1重要公告11 4.2板块新闻11 五、风险提示12 图表目录 图表1：台系PCB月度营收同比增速3 图表2：台系PCB月度营收环比增速3 图表3：台系CCL月度营收同比增速4 图表4：台系CCL月度营收环比增速4 图表5：台系铜箔月度营收同比增速4 图表6：台系铜箔月度营收环比增速4 图表7：台系玻纤布月度营收同比增速4 图表8：台系玻纤布月度营收环比增速4 图表9：台系PCB产业链月度营收增速纵向对比5 图表10：板块周涨跌幅排序（%）（2023.5.8-2023.5.14）10 图表11：申万二级电子细分板块周涨跌幅（%）（2023.5.8-2023.5.14）10 图表12：申万三级电子细分板块周涨跌幅（%）（2023.5.8-2023.5.14）10 图表13：电子板块个股周涨跌幅（%）（2023.5.8-2023.5.14）11 一、细分板块观点 我们认为电子板块业绩有望逐季向上，继续看好AI新技术需求驱动、自主可控及需求反转受益产业链。重点受益公司：精测电子、中微公司、华海清科、沪电股份、北方华创、赛腾股份、正帆科技、伟测科技、唯捷创芯、澜起科技、兆易创新、东山精密、华兴源创、三环集团、洁美科技、顺络电子、生益科技、联瑞新材、兴森科技。 1.1工业、汽车、安防、消费电子：需求平淡，特斯拉涨价有助于缓解观望情绪 1）汽车：销量平淡，特斯拉4天2轮涨价值得关注。①根据乘联会，预计4月新能源乘 用车批发销量为60万辆左右，环比持平，同增114%，预计1-4月批发销量为210万，同比增长43%。2023年国内狭义乘用车销量为2350万辆，新能源乘用车销量为850万辆，年度新能源车渗透率有望达到36%。②根据特斯拉中国官网，5月2日特拉斯拉Model3、Y车型全线涨价2000元。5月5日，ModelS及全新ModelX车型的全面提价1.9万元。特斯拉涨价或有助于消费者恢复理性消费，缓解观望情绪，前期压抑需求有望释放。③5月6日，碳酸锂价格上涨1000元/吨、报价在19.6万元/吨，市场需求正在逐步回暖。④根据高工智能，2023年1-3月中国市场（不含进出口）乘用车前装标配L2（含L2+）交付新车137万辆，同增仅19%。智能化明显降速。⑤建议积极关注智能化（电连技术、京东方精电、舜宇光学科技、宇瞳光学、联创电子）、电动化（瑞可达、永贵电器、维峰电子、法拉电子、中熔电气）等标的。 2）工业：关注国产化率较低的环节。1~3月，全国规模以上工业企业实现利润总额1.5万亿元，同比下降21.4%，工业需求整体较为平淡。建议积极关注国产化率较低的光刻机光学（茂莱光学、腾景科技、福晶科技）、工业连接器（维峰电子）。 3）消费电子：国内智能手机产量3月同比下降7%、1~3月同比下降14%，需求疲软、但下滑幅度有所缓解。 4）Q1季报基本符合我们前期调研的情况：汽车、消费电子、安防承压，工业、家电需求平稳。连接器里面Q1收入、扣非净利增速最高的是兴瑞科技（收入同增35%、扣非净利同增72%），工业连接器的维峰电子（收入同增12%、扣非净利同增14%）、家电连接器的珠城科技（收入同增1%、扣非净利同增19%）表现较为平稳。光学里面Q1收入、扣非净利增速最高的是联合光电（收入同增20%、扣非净利同增138%）。 1.2PCB：景气度同比仍承压但无需过于悲观，关注AI行情持续度 从台系PCB产业链4月月度营收可以看到，当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势，可见景气度仍然承压，并且环比订单下滑态势明显，但如若我们从纵向的角度来观察整个产业链上下游的话，我们发现上游承压要高于中下游，也就是说现在已经进入我们之前反复提到的“上游价格松动解放供需对峙”的阶段，这是行业进入正反馈的积极信号，我们观点仍为不需要太过悲观。从标的选择上来看，现在PCB行情是来源于估值拔升，跟基本面关系不大，反映的是对成长的预期，这样的阶段，对股价的判断主要在于对AI行情强度的判断。根据我们的研究，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即。以DGXA100为例，15321元单机价值量中7670元来自载板、7651元来自PCB板，因此我们应当关注在载板和服务器PCB上具有较好格局的厂商。 图表1：台系PCB月度营收同比增速图表2：台系PCB月度营收环比增速 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 台系PCB-月度营收-YoY台系PCB-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表3：台系CCL月度营收同比增速图表4：台系CCL月度营收环比增速 0% -5% 台系CCL-月度营收-YoY 台系CCL-月度营收-MoM 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表5：台系铜箔月度营收同比增速图表6：台系铜箔月度营收环比增速 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 台系铜箔-月度营收-YoY台系铜箔-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表7：台系玻纤布月度营收同比增速图表8：台系玻纤布月度营收环比增速 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 台系玻纤布-月度营收-YoY台系玻纤布-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表9：台系PCB产业链月度营收增速纵向对比 PCB CCL 铜箔 玻纤布 -5% -8% -9% -8% -13% -17% -23% -28% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 月度营收-YoY月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所 1.3被动元件：4月台系数据环比小幅抬升，预计将逐季修复 村田于2023年4月28日公布了其2022财年（2022年4月~2023年3月）业绩，根据村田业绩说明会的内容我们判断已处于周期拐点，下游需求分化后续预计保持稳步修复的节奏。1）价格方面，根据村田，消费电子领域客户有降价要求，目前已有一定程度的降价；车载领域由于客户降成本需要、锂离子电池原材料成本因素，预计村田也会采取配合下游客户的价格策略，小幅降价。2）从稼动率来看，2022年Q4村田稼动率为85%-90%左右，2023年Q1主要是由于消费电子端持续需求弱有所下滑，降至80%左右，其中车载领域仍保持较高的开工率。根据村田2023财年第一季度需求恢复程度、订单情况来看，村田判断2023Q1稼动率触底，预计后续将逐步提高，开工率将在夏季后完全恢复，目前依然在控制库存生产，但是降低产量的可能性很小。3）从下游需求端来看，智能手机方面从地域来看，大中华区的智能手机制造商保持一定水平的零部件和材料库存，需要更多时间来降低。从产品来看，高端智能机的零件和材料仍有一定库存，且存在一定价格压力，低端智能手机手机和材料的压力相对较小，客户需求正在逐渐恢复，SAW滤波器的订单在逐渐增加。汽车方面来看村田认为未来订单仍会保持强劲。 从台系国巨、华新科4月月度营收可以看到，当前仍处于弱复苏的状态，景气度仍然承压，环比订单修复幅度不大。以目前的终端各应用领域需求跟踪情况来看，需求未出现大