固定收益专题-留抵退税：财政“回旋镖”

根据所提供的文字内容，本文主要围绕“留抵退税”这一政策展开，详细阐述了留抵退税的概念、财政效应、政策演变以及其对地方政府和企业的影响。以下是内容的总结：

什么是留抵退税

留抵退税是近年来我国税收领域的重要政策之一，旨在通过退还企业未抵扣完的增值税，减轻企业负担，激发市场活力。2022年，留抵退税政策实施范围大幅扩大，全年新增减税降费及退税缓税缓费超过4.2万亿元，其中增值税留抵退税规模达到2.46万亿元。

留抵退税的财政效应

1. 退税压力：留抵退税对地方政府的财政收入构成一定压力，其大小可通过一般公共预算收入与留抵退税支出的比例来衡量。通常，增值税在地方收入中的占比越高，留抵退税的支付压力越大。

2. 区域不均：增值税的分配存在区域不均问题，留抵退税政策进一步加剧了这一现象。这种不均可能由跨地区交易和生产地原则引起，导致部分地区的负担较重。

3. 转移支付：为平衡地方财力与留抵退税支付压力之间的差距，我国自2019年起调整了留抵退税的地方分担机制，并在2022年下拨大量专项转移支付资金以支持政策的实施。

4. 滞后效应：留抵退税政策通过让利于民的方式促进了后续的财政收入增长。大规模退税完成后，财政收入基数降低，未来退税规模减少，增值税收入有望出现较高增长。政府的“减法”策略有助于提升企业效益和市场活力，随着宏观经济向好，财政收入也将逐步恢复增长。

地方留抵退税数据分析与次年财政收入预测

• 省级留抵退税承担比例：不同省份在留抵退税方面的承担比例各不相同。一些省份，如四川省，实际负担比例相对较低，预计2023年的财政收入将显著增加。

• 地级市留抵退税承担比例：具体到地级市层面，如内蒙古赤峰市、广西桂林市、安徽淮北市、蚌埠市以及河南洛阳市、信阳市、濮阳市等地，留抵退税政策对其财政收入的影响也各有特点。

风险提示

• 估算数据可能存在误差。
• 政策变化可能超预期，影响政策效果。

总之，留抵退税政策通过直接退还企业未抵扣的增值税，旨在减轻企业负担，促进经济发展。这一政策在实施过程中对地方政府财政、企业现金流以及宏观经济都有重要影响，同时面临区域不均、政策执行效率等挑战。