油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月11日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 棕榈油：4月开斋节期间收割天数减少，4月份马棕产量环比下降7.13%至120万吨，4月末马棕库存环比下降10.54%至150万吨，为连续三个月下降，库存处于2022年5月以来最低水平。库存符合市场预期，利多兑现，盘面价格大幅回落。棕榈油处于增产季，节日过后工人返回种植园，5月1-5日马棕产量环比增21.83%，后期增产预期仍较强。需求端我国餐饮消费复苏态势良好，库存持续去化，基差稳中偏强。印度油脂库存仍较高，产地棕榈油出口难有明显改善，5月1-10日马棕出口环比增加1.7-10%。后期产地有一定累库存预期，关注5月18日黑海粮食出口贸易协定是否续约，如该协议续约则棕榈油价格或将震荡偏弱运行。 豆油：巴西大豆季节性供应压力来袭，巴西大豆贴水承压运行，美豆播种进度快于市场预期及近年均值，短期美豆期价上方承压。国内豆油库存低位累库，5-7月国内大豆到港预估1050、950、850万吨，国内将面临较大的阶段性到港压力，中期豆油库存或将继续增加，豆油基差和价格或延续偏弱运行。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周四植物油价格大幅收跌，主力P2309合约报收6906点，收跌184点或2.6%;Y2309合约报收7326点，收跌198点或2.63%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7600元/吨-7700元/吨，较上一交易日上午盘面下跌220元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+700-750左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8230元/吨 -8330元/吨，较上一交易日上午盘面下跌220元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750~850元左右。 【重要资讯】 1、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西5月份大豆出口量将达到口 1535.4万吨，比一周前的预测高出300多万吨。如果这一预测成为现实，将创下今年迄今最 高单月出口水平。ANEC的数据显示4月份巴西大豆出口量1396.3万吨，去年5月份为 1026.8万吨。ANEC的预估数据是基于装运和船舶调度。今年头5个月大豆出口量估计为 5220万吨，去年同期为4313万吨。 2、阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户销售新豆的步伐有所加快。截至5月3日，阿根廷农户预售了748.6万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了47.7万吨，低于去年同期的1462万吨。作为对比，之前一周销售35.5万吨。 3、船运调查机构IntertekTestingServices（简称ITS）发布的数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量为355,380吨，较上月同期增加10%。 【套利策略】观望 【交易策略】 棕榈油：4月开斋节期间收割天数减少，4月份马棕产量环比下降7.13%至120万吨，4月末马棕库存环比下降10.54%至150万吨，为连续三个月下降，库存处于2022年5月以来最低水平。库存符合市场预期，利多兑现，盘面价格大幅回落。棕榈油处于增产季，节日过后工人返回种植园，5月1-5日马棕产量环比增21.83%，后期增产预期仍较强。需求端我国餐饮消费复苏态势良好，库存持续去化，基差稳中偏强。印度油脂库存仍较高，产地棕榈油出口难有明显改善，5月1-10日马棕出口环比增加1.7-10%。后期产地有一定累库存预期，关注5月18日黑海粮食出口贸易协定是否续约，如该协议续约则棕榈油价格或将震荡偏弱运行。 豆油：巴西大豆季节性供应压力来袭，巴西大豆贴水承压运行，美豆播种进度快于市场预期及近年均值，短期美豆期价上方承压。国内豆油库存低位累库，5-7月国内大豆到港预估1050、950、850万吨，国内将面临较大的阶段性到港压力，中期豆油库存或将继续增加，豆油基差和价格或延续偏弱运行。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面9月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 8230 -220 7326 -198 904 -22 南通四级菜油 8210 -210 8075 -173 135 -37 广州24度棕榈油 7600 -220 6906 -184 694 -36 三、进口数据追踪 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆5月 595.88 -1.29 -1646.19 -95.44 巴西大豆6月 524.92 -3.77 12.19 -6.83 阿根廷大豆6月 591.22 -3.77 -438.21 -6.75 加拿大菜籽5月 637.64 -2.03 -324.99 -65.42 表3：油脂进口成本及毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油6月 1058.17 -10.81 -1310.23 -110.29 阿根廷豆油6月 1038.17 -10.81 -1147.95 -110.29 加拿大菜籽油6月 1278 -22 -2344.98 5.51 马来棕榈6月 978.5 -19.5 -738.92 -143.43 马来棕榈4月 0 0 -540.11 28.98 四、美国天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油09合约走势图 图：豆油09合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西5月份大豆出口量将达到口1535.4 万吨，比一周前的预测高出300多万吨。如果这一预测成为现实，将创下今年迄今最高单月 出口水平。ANEC的数据显示4月份巴西大豆出口量1396.3万吨，去年5月份为1026.8万 吨。ANEC的预估数据是基于装运和船舶调度。今年头5个月大豆出口量估计为5220万吨， 去年同期为4313万吨。 2、阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户销售新豆的步伐有所加快。截至5月3日，阿根廷农户预售了748.6万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了47.7万吨，低于去年同期的1462万吨。作为对比，之前一周销售35.5万吨。 3、船运调查机构IntertekTestingServices（简称ITS）发布的数据显示，马来西亚5月 1-10日棕榈油产品出口量为355,380吨，较上月同期增加10%。 八、期权策略 棕榈油将步入增产周期，国内5-6月份大豆到港压力偏大，植物油期价难现明显涨势，可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 九、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月加拿大5月 加拿大7月 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 350 0 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月 加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/10/24 2020/10/24 2021/10/24 2022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 16000.00 14000.00 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油广州24度棕榈 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2018/5/162019/5/162020/5/162021/5/162022/5/16 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2018-09-172019-09-172020-09-172021-09-172022-09-17 数据来源：Wind方正中期期货研究院 图9：油脂5月基差单位（元/吨）图10：油脂5/9价差单位（元/吨） 图11：油脂5月品种价差单位（元/吨）图12：豆油/豆粕比价 豆棕 菜棕 菜豆 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 2018/5/162019/5/162020/5/162021/5/162022/5/16 数据来源：Wind方正中期期货研究院 ５月 ９月 1月 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 数据来源：Wind方正中期期货研究院 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备