传媒互联网行业四月行业动态报告：4月票房大幅回升，板块持续回暖

——四月行业动态报告 推荐(维持评级) 核心观点 最新观点1.五一档拉动票房大增，影视指数整体热度略有提升4月整体票房环比增长超50%，五一档票房逾15亿元强力拉动电影行业 回暖。全国4月票房（含服务费）达28.7亿元，环比上升50.50%。 4月院线电影中，动画影片表现突出：依托知名IP，《灌篮高手》以票 房52284.49万元位列第一，进口影片《铃芽之旅》票房35264.78万 元占据第二，《长空之王》、《忠犬八公》、《人生路不熟》分列3-5 名。目前5月已有超过30部影片定档，其中不乏值得关注的优质作 品，速激系列终章《速度与激情10》定档5月17日，迪士尼真人电影 《小美人鱼》定档5月26日；国产电影方面，《北京2022》、《凌晨两点半2》、《请别相信她》等影片纷纷定档。4月份整体票房表现较 去年同比增加464.96%，期待5月份新增影片持续为行业复苏注入活力。2.AI赋能，板块增长动能尚未充分释放2022年传媒行业实现营业收入3938.42亿元，同比下滑5.35%。2023Q1营业收入同比基本持 平，实现营业收入948.64亿元，同比下滑0.23%。2022年传媒行业经营活动产生的现金流量净额为493.92亿元，同比下降14.05%。经营现金流净额/营业收入为12.54%。2022年传媒行业实现归母净利润493.92元，同比下滑14.05%。主要受疫情政策放开，行业整体复苏影响，2023Q1传媒行业实现归母净利润103.18亿元，同比增加19.41%。其中平面媒体行业盈利态势良好。2022年传媒行业平均毛利率为31.56%，同比下降7.48%，净利率为-1.80%，同比下降134.62%。2023Q1传媒行业平均毛利率为34.39%，同比增长1.33%。净利率为9.26%，同比增长55.37%。年初至今，传媒行业整体估值波动上升。我们认为AI对板块持续赋能，业绩端尚未充分体现，板块整体仍处历史底部区间，市场对传媒行业未来增长预期有所上升。 投资建议短期来看，随着新一轮产品周期开启，盈利端叠加政策端 释放的积极信号有望提振游戏行业估值。长期来看，AIGC有望帮助游 戏厂商实现场景和原画的低成本、高质量地批量生产，从而实现游戏厂商的降本提效。我们重点推荐研发实力强、研发投入大的游戏企业以及在AIGC上领先的头部互联网科技企业。重点推荐标的包括：腾讯控股、吉比特、三七互娱、完美世界；建议关注：电魂网络、姚记科技、神州泰岳、祖龙娱乐、网易-S。 风险提示市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容 审查或审核风险，公共卫生风险等。 分析师岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 行业数据2023.5.11 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河传媒互联网】3月行业动态报告_AIGC渗透游戏产业链，商业化探索快速落地 【银河传媒互联网】2月行业动态报告_“数字中国”重磅规划出台，关注传媒细分赛道机会 【银河传媒互联网】1月行业动态报告_关注ChatGPT催化，持续看好游戏板块投资机会 【银河传媒互联网】12月行业动态报告_政策持续转暖，持续关注疫后复苏及互联网投资机会 【银河传媒互联网】11月行业动态报告_《阿凡达2》定档，院线期待疫后复苏 【银河传媒互联网】10月行业动态报告_双十一预售火爆，关注Q4营销旺季 【银河传媒互联网】9月行业动态报告_业绩期来临，关注向好个股 【银河传媒互联网】8月行业动态报告_行业上半年业绩整体承压，后续关注复苏弹性 【银河传媒互联网】7月行业动态报告：关注暑期档及中报业绩 【银河传媒互联网】6月行业动态报告：“618”消费复苏态势显现，直播电商表现亮眼 【银河传媒互联网】5月行业动态报告：政策转暖，“618”大促进行中 【银河传媒互联网】4月行业动态报告：互联网政策底或已显现，关注头部平台配置机会 【银河传媒互联网】3月行业动态报告：进入业绩披露期，关注年报及一季报向好个股 行业研究报告●传媒互联网行业 2023年5月11日 4月票房大幅回升，板块持续回暖 传媒互联网行业 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、影视行业：五一档拉动票房大增，影视指数整体热度略有提升2 1.4月整体票房同环比均大涨，优质影片持续补充存量2 2.影视指数整体热度略有提升4 二、游戏行业：行业整体回暖，新产品持续发力7 1.游戏市场规模环比上升，多款3月新游表现抢眼7 2.休闲游戏流水份额增量明显，动漫IP改编产品引发关注7 3.版号持续常态化发放，关注近期定档新游8 三、2022年报&2023Q1业绩总结：冬去春来，业绩释放在即9 （一）营业收入及归母净利润：业绩整体复苏9 （二）毛利率及净利率：毛利率呈下降趋势，净利率波动明显11 （三）行业现金流：行业迅速复苏，现金流得到补充11 （四）市场表现：板块持续释放增长动力，长期机会不减12 四、传媒行业在资本市场中的发展情况14 （一）传媒行业并购大潮回落，A股上市企业数量回升14 （二）A股IPO审核依然趋严，中概股回流趋势明显15 五、投资建议18 六、风险提示18 一、影视行业：五一档拉动票房大增，影视指数整体热度略有提升 1.4月整体票房同环比均大涨，优质影片持续补充存量 4月整体票房环比增长超50%，五一档票房逾15亿元强力拉动电影行业回暖。全国4月票房（含服务费）达28.7亿元，环比上升50.50%。4月院线电影中，动画影片表现突出：依托知名IP，《灌篮高手》以票房52284.49万元位列第一，进口影片《铃芽之旅》票房35264.78万 元占据第二，《长空之王》、《忠犬八公》、《人生路不熟》分列3-5名。 图1：2022-2023年全国月票房及增长率 资料来源：艺恩数据，中国银河证券研究院 优质影片持续补充存量。5月已有超过30部影片定档，其中不乏值得关注的优质作品，速激系列终章《速度与激情10》定档5月17日，迪士尼真人电影《小美人鱼》定档5月26日；国产电影方面，《北京2022》、《凌晨两点半2》、《请别相信她》等影片纷纷定档。4月份整体票房表现较去年同比增加464.96%，期待5月份新增影片持续为行业复苏注入活力。 表1：2023年4月电影票房前十排名 排名.影片名 单月票房(万) 票房占比 平均票价 场均人次 淘票票评分 1.灌篮高手 52,284.49 18.10% 36.3 9 9.2 2.铃芽之旅 35,264.78 12.20% 32.9 7 9.3 3.长空之王 27,931.29 9.70% 42.5 17 9.7 4.忠犬八公 27,050.61 9.40% 37.5 6 9.0 5.人生路不熟 21,833.28 7.60% 41.7 24 9.4 6.龙马精神 20,974.72 7.30% 41.6 4 9.2 7.超级马力欧兄弟大电影 14,470.17 5.00% 39.0 6 9.1 8.保你平安 13,563.70 4.70% 41.8 5 9.4 9.这么多年 12,960.10 4.50% 41.1 19 8.8 10.龙与地下城：侠盗荣耀 7,170.28 2.50% 37.1 6 9.0 资料来源：灯塔数据，中国银河证券研究院 表2：2023年5月部分定档影片情况 上映时间电影名称类型主演出品方 5/12我和妈妈的最后一年剧情/家庭 菅田将晖、原田美枝子中国电影集团公司、中国电影股 等份有限公司等 斯瓦卡蒂恩、法哈 印度24AM工作室制片公司、 5/12 贫民窟之王 动作/剧情/惊悚 德·法西尔等 中国电影集团公司等 5/17 速度与激情10 动作/悬疑/犯罪 范·迪赛尔、米歇 环球影业 尔·罗德里格兹等 北京文投互娱投资有限责任公 5/19 北京2022 纪录片/运动 武大靖、任子威等 司、海口川制作娱乐有限责任公司等中共甘孜藏族自治州委宣传部、 5/19 冰川之恋 喜剧/爱情 王昊辰、任添琪 深圳市天地正道文化发展有限公司等北京金亿乾坤影视文化传媒有限 5/20 凌晨两点半2 恐怖/悬疑 彭剑雄、张露文等 公司、十品（北京）影业有限公司等 5/20 余生那些年 剧情/爱情 小松莱奈、坂口健太郎 中国电影集团公司、华夏电影发 等 行有限责任公司等大地时代文化传播（北京）有限 5/20 请别相信她 喜剧/爱情 章若楠、吴昱翰等 公司、天津猫眼微影文化传媒有限公司等传奇星途影业（福建）有限公 5/20 复合吧！前任 剧情/爱情 张一鸣、于文文等 司、正向（福建）文化传媒有限责任公司等 5/26 小美人鱼 剧情/歌舞/奇幻 海莉·贝利、乔纳·豪 美国迪士尼影片公司、中国电影 尔-金等 集团公司等 5/26 刀剑神域进击篇：暮色黄昏 动画/动作 松冈祯丞、户松遥等 SAOMOVIEProject 5/26 我经过风暴 剧情/家庭 佟丽娅、吴昱翰 上海猫眼影业有限公司、北京光线影业有限公司等北京凯蓝空间文化传播有限公 5/26 川流不“熄” 剧情/家庭 杨新鸣、胡昌霖等 司、北京梦造者娱乐文化有限公司等 资料来源：灯塔专业版数据、中国银河证券研究院 2.影视指数整体热度略有提升 网络剧：4月Top1网络剧热度为87.3，达自2021年3月来新高，同比增长30.10%，环比增长12.50%。优酷、腾讯、爱奇艺占据本月网络剧热度前三名。排名第一的为罗云熙、白鹿主演，4月6日首播的《长月烬明》；排名第二的为4月22日上线的《漫长的季节》；4月6日上线的《尘封十三载》排名第三。根据艺恩网络剧播映指数，4月播映指数Top10中有2位3月也在前十榜，为《春闺梦里人》和《花琉璃轶闻》。在播映指数Top10中，腾讯、爱奇艺、芒果TV分别占据4/2/2部的独播权。 图2：网络剧月度播映指数Top1变化情况 资料来源：艺恩数据，中国银河证券研究院 电视剧：2023年4月，电视剧Top1月度播映指数环比下降6.87%至80.0。根据艺恩数据电视剧播映指数数据，Top1《爱情而已》，播映指数80.0；《薄冰》、《狂飙》和《无间》分列2-4位，播映指数均在74以上。总体而言，4月电视剧播映表现较3月略有下降，电视剧种类以剧情等类型为主。 图3：电视剧月度播映指数Top1变化情况 资料来源：艺恩数据，中国银河证券研究院 综艺节目：2023年4月，根据艺恩数据所统计的综艺节目播映指数排行数据，Top1月度播映指数环比下降1.00%至69.6。榜单Top1为《女子推理社》，《声生不息·宝岛季》、《向往的生活第七季》、《哈哈哈哈哈第三季》、《大侦探第八季》排列2-5名。榜单Top10中，芒果TV有五款独家播放，腾讯、爱奇艺各占一款，其余三部综艺为多平台播放。 图4：综艺节目月度播映指数Top1变化情况 资料来源：艺恩数据，中国银河证券研究院 卫视收视率：根据酷云EYE所统计的收视率排行数据，2023年4月卫视收视率排行榜中，湖南卫视、东方卫视、江苏卫视、广东卫视、北京卫视位列前5，其中湖南卫视以0.226%的收视率位列第一，收视率环比上升8%，Top5收视率之和为0.70%，环比上升15%。 表3：卫视月度收视率排行榜 2023年4月卫视全天（00:00-24:00）收视率 排序 频道 收视率（%） 1 湖南卫视 0.226 2 东方卫视 0.156 3 江苏卫视 0.140 4 广东卫视 0.091 5 北京卫视 0.086 6 浙江卫视 0.080 7 湖南金鹰卡通频道 0.073 8 山东卫视 0.066 9 深圳卫视 0.059 10 安徽卫视 0.055 资料来源：酷云EYE，中国银河证券研究院 图5：卫视收视率变化情况 资料来源：酷云EYE，中国银河证券研究院 二、游戏行业：行业整体回暖，新产品持续发力