化工行业2022年报及2023一季报综述：筑底分化，曙光在前

化工行业2022年报及2023一季报综述：筑底分化，曙光在前

一、景气度回落，行业分化明显

• 2022年业绩回顾：2022年，化工行业的整体业绩增速放缓，但仍保持增长态势。全年营业收入达到11.02万亿元，同比增长22.88%，归母净利润合计6238.07亿元，同比增长17.47%。行业毛利率和净利率分别为19.29%与6.08%，较2021年分别下滑1.9 pct和0.53 pct。

• 2023年一季度表现：2023年一季度，虽然国内疫情政策放宽，经济开始复苏，但海外需求依然低迷。一季度化工行业营收同比下降1.04%，归母净利润同比下降24.85%，但环比增长49.94%。行业销售毛利率和销售净利率分别降至18.32%和5.79%，较2022年同期分别下滑3.05 pct和2.01 pct。

二、行业景气回落，盈利水平下滑

• 市场背景：2022年，国际原油价格呈现先扬后抑的走势，全年中枢整体上行。WIT和布伦特原油价格分别上涨38%和40%。2023年一季度，国际油价环比下跌，但整体仍处于高位震荡状态。

• 行业盈利状况：在外部环境和市场需求双重压力下，大部分化工产品盈利能力下滑。2022年，行业整体营收和净利润虽有增长，但增速放缓，尤其是2023年一季度，营收和净利润同比下滑，但环比有所改善。

三、固定资产投资与在建工程持续增长

• 2022年固定资产投资：化工行业在2022年继续加大固定资产投资，固定资产总额和在建工程金额均有增长，表明行业对未来市场持乐观态度。

• 2023年一季度表现：尽管面临挑战，但化工行业在2023年一季度的固定资产投资和在建工程规模依旧保持增长趋势，显示出行业对于长期发展的信心。

四、投资建议与风险提示

• 投资建议：

  • 建议关注“稳经济”策略下的地产、基建领域，看好聚氨酯、氯碱、钛白粉、煤化工等顺周期产品的表现，同时关注“中特估”、“一带一路”等政策导向下的优质低估值央企。
  • 关注“新材料”领域，特别是氟化工和电子化学品方向，看好第三代制冷剂配额调整带来的产品盈利修复机会，以及AI领域的突破对电子化学品的推动作用，同时关注锂电、光伏风电及储能领域的技术迭代对化工新材料的需求释放。

• 风险提示：宏观经济下行、大宗原料价格剧烈波动、行业产能过剩、需求下滑等风险因素需密切关注。

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综上所述，化工行业在经历了2022年的挑战后，2023年一季度展现出筑底分化的特点，行业内部出现了明显的业绩分化现象。随着全球经济形势的变化和政策支持，行业有望迎来新的发展机遇，但仍需警惕宏观经济波动、原材料价格波动、行业竞争加剧等潜在风险。