PVC期货早报

投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 PVC期货早报 2023-05-10 每日观点 1.基本面： 供应端来看，4月PVC产量在182.49万吨，环比增加7.21%；本周样本企业产能利用率为75.59%，环比增加5.54个百分点；电石法企业产量32.82万吨，环比增加20.99%，乙烯法企业产量10.72万吨，环比减少4.17%；市场供应加速增加，社会库存消耗减速，供应压力增加。乙烯法受原油价格影响，供给下跌；春季检修接近尾声，后续供给压力仍在。 需求端来看，下游制品企业刚需或仅支撑低价，虽然内需及房地厂政策支持预期向好，但短期内恢复空间不大，今年出口需求短期内增长空间有限； 成本上来看，电石法成本受电石成本增强及烧碱利润走稳的影响，对PVC价格起到支撑作用恢复；原油价格回升，乙烯法成本有所恢复；总体支撑走强。中性。 1.基差：05月09日，华东SG-5现货价5910元/吨，09合约基差-33元/吨，现货贴水期货。中性。 3.库存：企业库存为53.85万吨，环比增加8.31%；电石法厂库为44.42万吨，环比增加9.31%；乙烯法厂库为9.43万吨，环比增加 3.85%；社会库存为49.36万吨，环比增加0.48%；生产厂家库存可用天数为8.30天，环比减少2.35%。偏空 4.盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。偏空。 5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。 6.预期：短期内成本支撑受电石恢复及烧碱利润走高而走强影响，春检接近尾声叠加后续新产能释放，供给压力仍在；需求端下游刚需仅支撑低价，4月PMI数据看衰需求恢复，叠加出口预期衰退；预计价格主要受成本支撑，将在其附近震荡。 2 每日观点 利多：液碱成本走强；下游备货刚需或提供一定支撑；电石法成本接近底部。 利空：5月供应端新产能开始投产，企业总体供应压力偏大；政策落地实效性有待观察，房地产市场以稳为主，新 增需求偏弱，出口持续疲软。 主要逻辑：供应总体压力增大，下游需求复苏不畅，出口需求疲弱。 主要风险点：内需政策落地实现程度，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势 3 一、PVC行情概览表1.昨日行情概览 类别指标 01 02 03 04 05 期货收盘价06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 04 05 基差06 07 08 09 10 11 12 现值 5897 5892 5904 5920 5880 5905 5929 5938 5943 5937 5931 5923 13 18 6 -10 30 5 -19 -28 -33 -27 -21 -13 前值 5937 5930 5922 5937 5902 5950 5967 5973 5987 5975 5961 5958 -27 -20 -12 -27 8 -40 -57 -63 -77 -65 -51 -48 涨跌 -40 -38 -18 -17 -22 -45 -38 -35 -44 -38 -30 -35 40 38 18 17 22 45 38 35 44 38 30 35 涨跌幅 -0.67% -0.64% -0.30% -0.29% -0.37% -0.76% -0.64% -0.59% -0.73% -0.64% -0.50% -0.59% -148.15% -190.00% -150.00% -62.96% 275.00% -112.50% -66.67% -55.56% -57.14% -58.46% -58.82% -72.92% 类别 部分月间价差 现货基准价 电乙价差注册仓单数量 指标 1-5 1-9 5-9 华东SG-5全国电石法全国乙烯法华东电石法华东乙烯法华北电石法华北乙烯法华南电石法华南乙烯法全国电乙价差华东电乙价差华北电乙价差华南电乙价差大商所仓单 现值 17 -46 -63 5910 5858 6008 5905 6050 5780 5875 5960 6100 -150 -145 -95 -140 5552 前值 35 -50 -85 5910 5858 6008 5905 6050 5780 5875 5960 6100 -150 -145 -95 -140 5478 涨跌 -18 4 22 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 74 涨跌幅 -51.43% -8.00% -25.88% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.35% 类别周度库存 周度下游开工率 周度利润周度成本 周度产量及减损量 指标企业 电石法厂乙烯法厂社会 库存可产天数型材开工率管材开工率薄膜开工率糊树脂开工率电石法利润乙烯法利润 乙烯法进口利润电石法成本乙烯法成本 PVC产能利用率电石法产能利用率乙烯法产能利用率 电石法产量乙烯法产量检修减损量 现值 53.85 44.42 9.43 49.36 8.90 46.88 57.18 63.00 54.96 -329.30 49.00 587.07 6179.30 6051.00 75.59 73.74 81.90 32.82 10.72 12.64 前值 49.72 40.64 9.08 49.12 8.30 50.63 60.64 63.00 56.84 -329.30 49.00 587.38 6179.30 6051.00 70.05 65.56 85.39 29.57 11.18 15.65 涨跌 4.13 3.78 0.35 0.24 0.60 -3.75 -3.46 0.00 -1.88 0.00 0.00 -0.31 0.00 0.00 5.54 8.19 -3.49 3.25 -0.47 -3.01 涨跌幅 8.31% 9.31% 3.85% 0.48% 7.23% -7.41% -5.71% 0.00% -3.31% 0.00% 0.00% -0.05% 0.00% 0.00% 7.91% 12.49% -4.09% 10.99% -4.17% -19.23% 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货 4 3月4日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月18日 4月25日 5月6日 5月13日 5月23日 5月31日 6月9日 6月17日 6月27日 7月5日 7月13日 7月21日 7月29日 8月8日 8月16日 8月24日 9月1日 9月9日 9月20日 9月28日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月14日 11月22日 11月30日 12月8日 12月16日 12月26日 1月4日 1月12日 1月20日 2月2日 2月10日 2月20日 2月28日 3月8日 3月16日 3月24日 4月3日 4月12日 4月20日 4月27日 5月9日 二、PVC期货行情-基差走势 图1.PVC华东基差走势（元/吨） 10000 400 9500 300 9000 8500 200 8000 7500 100 7000 0 6500 6000 -100 5500 5000 -200 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 2022年 2023年 基差 PVC华东市场价 主力收盘价 数据来源：上海钢联 5 二、PVC期货行情-价差分析-主力合约价差 图2.1、5、9合约价差走势（元/吨） 第一季 第二季 第三季 第四季 900 700 500 300 100 -100 -300 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月11日 4月18日 4月25日 5月5日 5月12日 5月19日 5月26日 6月2日 6月9日 6月16日 6月23日 7月1日 7月8日 7月15日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月26日 9月2日 9月9日 9月17日 9月24日 10月8日 10月15日 10月22日 10月29日 11月5日 11月12日 11月19日 11月26日 12月3日 12月10日 12月17日 12月24日 12月31日 -500 2020年-1-5价差2020年-1-9价差2020年-5-9价差2020年--1002020年-100 2021年-1-5价差2021年-1-9价差2021年-5-9价差2021年--1002021年-100 2022年-1-5价差2022年-1-9价差2022年-5-9价差2022年--1002022年-100 2023年-1-5价差2023年-1-9价差2023年-5-9价差2023年--1002023年-100数据来源：WIND 6 1月4日 1月21日 2月18日 3月8日 3月25日 4月14日 4月30日 5月21日 6月9日 6月30日 7月19日 8月5日 8月24日 9月10日 9月29日 10月22日 11月10日 11月29日 12月16日 1月5日 1月24日 2月17日 3月8日 3月25日 4月15日 5月9日 5月26日 6月15日 7月4日 7月21日 8月9日 8月26日 9月15日 10月9日 10月26日 11月14日 12月1日 12月20日 1月9日 2月6日 2月23日 3月14日 3月31日 4月20日 1月4日 1月21日 2月18日 3月8日 3月25日 4月14日 4月30日 5月21日 6月9日 6月30日 7月19日 8月5日 8月24日 9月10日 9月29日 10月22日 11月10日 11月29日 12月16日 1月5日 1月24日 2月17日 3月8日 3月25日 4月15日 5月9日 5月26日 6月15日 7月4日 7月21日 8月9日 8月26日 9月15日 10月9日 10月26日 11月14日 12月1日 12月20日 1月9日 2月6日 2月23日 3月14日 3月31日 4月20日 1月4日 1月21日 2月18日 3月8日 3月25日 4月14日 4月30日 5月21日 6月9日 6月30日 7月19日 8月5日 8月24日 9月10日 9月29日 10月22日 11月10日 11月29日 12月16日 1月5日 1月24日 2月17日 3月8日 3月25日 4月15日 5月9日 5月26日 6月15日 7月4日 7月21日 8月9日 8月26日 9月15日 10月9日 10月26日 11月14日 12月1日 12月20日 1月9日 2月6日 2月23日 3月14日 3月31日 4月20日 1月4日 1月21日 2月18日 3月8日 3月25日 4月14日 4月30日 5月21日 6月9日 6月30日 7月19日 8月5日 8月24日 9月10日 9月29日 10月22日 11月10日 11月29日 12月16日 1月5日 1月24日 2月17日 3月8日 3月25日 4月15日 5月9日 5月26日 6月15日 7月4日 7月21日 8月9日 8月26日 9月15日 10月9日 10月26日 11月14日 12月1日 12月20日 1月9日 2月6日 2月23日 3月14日 3月31日 4月20日 三、PVC现货行情-电乙价差走势 17000 图3.各地电乙价差走势 16000 0 100 14000 15000 -500 -400 12000 13000 10000 -1000 -900 8000 11000 -1500 -1400 6000 9000 4000 -2000 -1900 7000 2000 5000 -2400 0 -2500 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四