每日晨讯

每日大市点评政策更新国资委：加快锻造品牌软实力更好赋能世界一流企业建设科技部与国资委召开工作会商会议《北京市关于加快打造信息技术应用创新产业高地的若干政策措施》印发，支持信创企业上市行业动态【非银金融】港交所联席营运总监陈翊庭：新特专科技公司上市机制有助于创新领域公司接通资本市场【TMT】淘天集团CEO戴珊：淘宝将举集团能力，升级所有现有商家工具【新能源】10日电池级碳酸锂涨4000元/吨，均价报21.65万元/吨IPO日志珍酒李渡（6979HK）新股报告：（评分：64；评级：中性）卫龙美味（9985HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）近期研报分享中资在港券商22年报业绩分析：栉风沐雨后待突围新方向2023-05-09新天绿色能源（956HK）更新报告：一季度业绩虽逊预期，但运营表现有望改善（评级：买入；目标价：4.88港元）2023-05-09美高梅(2282HK)更新报告：美狮美高梅强劲表现带动集团EBITDA积极修复（评级：买入；目标价：15.06港元）2023-05-05金沙中国有限公司（1928HK）更新报告：23年Q1业绩优于预期，盈利快速恢复（评级：买入；目标价：37.05港元）2023-05-05小米集团-W（1810HK）更新报告：1Q23智能手机继续疲软，关注消费复苏进程（评级：买入；目标价：14.40港元）2023-05-05证券行业4月月报：券商一季度业绩改善，把握估值修复良机2023-05-04中教控股（839HK）更新报告：业绩平稳增长；加快校园扩容（评级：买入；目标价：9.20港元）2023-05-04 每日大市点评 5月10日，港股缩量下行，恒生指数全日下跌105点或0.5%，收报19,762点。恒生科指上升0.3%，收报3,811点。大 市成交金额仅988多亿港元，而港股通更录得2.35亿港元的净流出。市场总体还是较为淡静，在催化剂未出现前，好淡双方都缺乏操作动机，造成指数盘面呈窄幅波动。在内银、保险、内房及电讯股调整之时，工业、科技、消费等股份接力撑市。如舜宇光学(2382HK)、高伟电子(1415HK)分别升3.3%及7.1%。汽车股如长汽(2333HK)、吉利(175HK)、理想汽车(2015HK)等分别升6.1%、2.0%及3.1%。总体上，近期内地高频数据转弱，且没有增量政策出台，使港股缺乏上行催化剂，而海外仍有加息预期及债务上限问题扰动。我们预计港股继续震荡盘底，波幅区间在19000至20500点左右。 美国两党开始就债务上限的问题争辩，财长耶伦此前警告美国最快在6月1日违约。当前美国分裂国会和共和党内部的割裂局面都会加大解决这一问题的难度，但在全球去美元化要求日益增加的背景下，两党应也不能再承受政府违约的后果，因此我们预计债务上限最终还是可以得到解决。不过，作为政治博弈很大机会拖到最后一刻才达成协议。这也就意味着，随着违约点的临近，不排除增加情绪扰动，届时美元上升，股市下跌。如果债务上限得以解决，财政部重新发债，叠加美联储持续缩表，同样会收紧美元流动性。因此我们认为二季度港股的流动性都不会有明显改善。 港汇近期开始摆脱7.85的弱方保证，主要是香港加息12.5个基点。1个月HIBOR自月初以来上升80个基点，港美息差收窄，减少资金流出港元。不过，美国通胀很有韧性，暂停加息不意味很快会降息。纽约联储银行行长威廉斯(JohnWilliams)表示，他对下月是否维持利率不变，持开放态度。但他同时强调看不出今年有任何减息理由。我们认为港汇要明显转强需要等待美国正式减息之时。 政策更新 国资委：加快锻造品牌软实力更好赋能世界一流企业建设 国务院国资委新闻中心和中国中铁股份有限公司承办的2023年中国智造品牌论坛在河南郑州的中铁装备集团成功举行。国务院国资委宣传工作局局长陈国栋在论坛中表示，国资国企要不断提高推动国资国企高质量发展、服务构建新发展格局的本领能力；以科技创新塑造发展新动能新优势，聚焦高水平科技自立自强，为建设制造强国贡献突出力量；加快锻造品牌软实力，加快推进“三个转变”，更好赋能世界一流企业建设。 科技部与国资委召开工作会商会议 科技部与国务院国资委召开工作会商会议。科技部党组书记、部长王志刚强调，要支持中央企业面向国家重大需求，聚焦“卡脖子”领域，坚决打赢关键核心技术攻坚战，有效维护国家产业安全。要发挥中央企业在场景驱动科技创新中的重要作用，推动创新资源向产业链开放，带动上下游企业特别是中小企业协同发展。要引导中央企业把基础研究摆在更加突出的位置，加大基础研究投入，提升原始创新能力。要加大中央企业对科技人才的吸引集聚，突破深层次体制机制障碍，为激发人才创新活力营造良好环境。 《北京市关于加快打造信息技术应用创新产业高地的若干政策措施》印发，支持信创企业上市 北京市经济和信息化局印发《北京市关于加快打造信息技术应用创新产业高地的若干政策措施》。其中提出，支持集成电路、基础软件企业组建创新联合体，完善应用生态，促进技术迭代，相关重点项目纳入我市“筑基”工程；支持企业开展“信创应用+人工智能”融合创新，推进信创产品智能升级。提高信创专精特新、“小巨人”企业在北交所等交易市场上市挂牌效率，加速形成信创板块；对在北交所等交易市场上市的信创企业给予市区两级补贴，区级财政资金补贴不低于市级标准；推动金融机构参与“募贷联动”试点，对信创企业提供融资支持。 行业动态 【非银金融】港交所联席营运总监陈翊庭：新特专科技公司上市机制有助于创新领域公司接通资本市场 在港交所举办的未来科技峰会上，港交所联席营运总监陈翊庭在主题演讲中表示，港交所以建设面向未来的领先市场为目标，持续推动制度改革与产品创新。今年3月31日生效的特专科技公司上市机制，有助于创新领域的新一代公司接通资本市场，港交所认为这些企业具有引领未来发展的潜能。 【TMT】淘天集团CEO戴珊：淘宝将举集团能力，升级所有现有商家工具 淘宝天猫618启动会在杭州召开。在启动会现场，淘天集团CEO戴珊表示，新的一年，淘宝将举集团科技和数据能力，升级所有现有商家工具，并创造AI时代全新的用户产品和服务。 【新能源】10日电池级碳酸锂涨4000元/吨，均价报21.65万元/吨 上海钢联数据显示，10日工业级碳酸锂涨4500元/吨，均价报18.75万元/吨；电池级碳酸锂涨4000元/吨，均价报21.65万 元/吨。镍豆跌3100元/吨 近期研报摘要分享 【中泰国际】中资在港券商22年报业绩分析：栉风沐雨后待突围新方向 2022年在港中资券商经营环境已生剧变 恒指全年震荡走弱,港股IPO融资金额同比跌68%：恒生指数、恒生科技指数年度跌幅分别为15％、27％。恒指10月曾触及13年最低水平，而恒生科技指数也一度创下了近5年的新低。交投活跃度下降，日均交易额下滑26%，拖累券商经纪业务及保证金融资利息收入表现。2022年香港IPO市场低迷，并到接近年底气氛才有好转。港股完成90宗新股上市且仅3支新股募资额超百亿，募资数量同比降7%；IPO募资额达港币1,034亿元，同比减少68%。股权承销规模下降拖累投行收入表现。 中资美元债市场深度调整：2022年美联储持续加息推升美债收益率，流动性加速收缩，中资美元债发行环境持续降温，由于房企不断暴雷，市场信心重创，地产板块几乎停摆。中资境外债一级市场发行数量加剧下行，同时承销费亦有下行。 融资成本骤然升高，成本收益倒挂：大部分中资在港券商暂未评级，融资渠道受限，美联储加息推动资金成本走高，叠加境外高收益资产日渐稀缺，资金成本与投资收益率“倒挂”现象加剧，系统抵御外部风险的能力普遍下降 折戟之后的决出方：稳健的自营 2022年中资在港券商“马太效应”愈加显著，中信、华泰、中金稳坐营收前三甲，中信国际、华泰国际在逆市中实现营收和净 利润同比增长，展现作为龙头券商的业绩韧劲。中信国际以营收同比+50%至111.0亿港元稳坐营收榜首，并且实现较21年同比 增长加速。华泰国际以营收同比+19%至109.5亿港元位列第二。中金香港2022年净利润31亿港元稳居净利润榜首，但营收和净 利润同比均有所下滑。国泰君安国际以净利润0.8亿港元取得2022年中资在港上市子券商中唯一正盈利的成绩，但营利均下滑严重。海通国际受制于自营巨亏，2022年掉出营收前五阵营。头部凭借雄厚资本、投研实力、母子公司协同、丰富客源基础等优势，在投行、经纪、机构业务、资管、跨境衍生品等多数业务领域都与中小券商拉开一定差距，资产扩表的性质也由行情增长带来的被动资产增长，转为业务选择带来的主动资产增长，母公司亦加大资本投入、业务布局及地域覆盖优化。中小券商近两年则受制于自营业务拖累、资本金及母公司资源禀赋的差异、投资能力及风控，在港展业面临多重压力，业务风险急剧攀升。 两个红利消失后，未来存亡考验内功 经营环境陡生剧变，过去10年发展的两个红利均已消失：（1）海外资金利率低的融资优势：2008年全球金融危机后，美联储在短期内将联邦基金目标率由4.25%降至0.25%的历史低点，并推出包括量化宽松在内的一系列非常规货币政策。当非常规货币政策基本完成使命，美联储启动货币政策正常化，第四轮加息周期来临；（2）内地客户资源优势：跨境证券账户监管趋严已成明确趋势，这对较依赖内地投资者的中资券商零售经纪业务的增量产生较大影响，经纪业务转型需寻找新思路。 行稳致远或需挖掘更多业绩增长新亮点：（1）投行：预计随美国加息预期企稳、资本市场改革推进等利好催暖市场，投行业务或重返增势，但“强者恒强”局面短期不会改变。（2）经纪：向私人财富管理、家族办公室转型（海通国际等）、寻求东南亚经纪市场增量（银河国际、国泰君安国际等）。（3）自营：部分头部券商逐步转为做市商模式，向盈利更为稳定的客需型机构业务转型，积极发展和提升产品创设及定价能力，并以跨境收益互换、场外衍生品等为抓手提升客户业务贡献占比，部分母公司施行子公司合规风险穿透式统一管理。（4）资管：华泰国际、中信国际通过收购AssetMark、里昂证券实现资管业务领先同业，其他中资券商或仍需靠进一步与母公司业务联动来提升市占率。（5）跨境衍生品：部分母公司获得场外期权一级交易商名单头部券商已着力母子公司协同，利用衍生品交易平台打造为机构客户流量入口和服务平台，共同扩大境内外需求覆盖，加大包括收益互换在内的衍生品业务量。（6）布局东南亚：银河国际旗下银河联昌证券东南亚经纪业务快速增长，并预计进一步囊括投行等其他业务。国泰君安国际、华泰国际、海通国际等也已布局东南亚，资本雄厚、投研强劲的头部券商更有实力在东南亚市场“扬帆起航”。 【中泰国际】新天绿色能源（956HK）更新报告：一季度业绩虽逊预期，但运营表现有望改善（评级：买入；目标价：4.88港元） 2023年一季度股东净利润同比下跌10.4% 公司日前公布逊于预期的2023年一季度业绩。股东净利润同比下跌10.4%至8.4亿元(人民币，下同)，主因营业成本同比上涨 8.1%至49.9亿元，收入仅同比增加3.6%至65.6亿元。期内风电发电量同比上升3.6%至4,064吉瓦时。天然气销售量同比下跌 6.1%至1,426百万立方米，其中批发和零售量(不含CNG/LNG)分别同比下跌4.2%和9.0%至873及531百万立方米，两者均差于我们预计。 预期唐山LNG项目6月开始分阶段投运，明年起将明显贡献盈利 我们预计唐山LNG码头项目一阶段今年6月开始分阶段投运，设计接卸能力为500万吨/年。明年起项目开始提供较明显盈利贡献，并逐步提升。 期待发电及售气量改善 随着内地工商业持续恢复，我们期待公司发电及售气量稳定及渐渐改善。公司昨天公布的4月运营数字也印证我们的看法。上月风电发电量同比上升5.5%，升幅优于一季度。天然气销售量仅同比下跌6.6%，跌幅与一季度相若。我们预计2023年全年风电发电量及天然气销售量分别同比增加6.1%及1