朝闻国盛：大金融热度回归历史中枢
朝闻国盛 大金融热度回归历史中枢 今日概览 重磅研报 作者 分析师马婷婷 证券研究报告|朝闻国盛 2023年05月11日 【策略】大金融热度回归历史中枢——交易情绪跟踪第190期-20230510 【固定收益】债牛行情下的理财扩张——4月理财月报-20230510 【环保】行业拥抱复苏，关注资源回收新机遇--2022年报及2023Q1总结 -20230510 【区块链】OpenAI创始人的Web3愿景：Worldcoin打造AI数字通行证 -20230510 【电子】恒玄科技（688608.SH）-消费电子有望回暖，AI有望助力业绩快速修复-20230510 研究视点 【有色金属】赤峰黄金（600988.SH）-租赁融资亏损业绩承压，品位优化降本逻辑兑现可期-20230510 【医药生物】丽珠集团（000513.SZ）-曲普瑞林微球1M、艾普拉唑针剂&托珠单抗新适应症接连获批，步入创新驱动快车道-20230510 执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 传媒 13.1% 35.3% 58.9% 银行 7.3% 4.5% -0.6% 非银金融 5.5% 4.0% 13.7% 建筑装饰 4.8% 13.5% 8.3% 煤炭 4.0% 0.9% 4.6% 行业表现后�名行业1月3月 1年 电子 -14.2% -8.8% 1.8% 社会服务 -8.9% -8.7% 14.9% 美容护理 -7.7% -11.0% 4.4% 基础化工 -7.6% -14.9% -5.6% 计算机 -7.3% 7.0% 38.6% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：4月出口仍偏强，如何理解？》 2023-05-10 2、《朝闻国盛：AI调整后的思考》2023-05-09 3、《朝闻国盛：118个细分行业一季报全梳理》 2023-05-08 4、《朝闻国盛：风格时钟指向质量与成长》 2023-05-05 5、《朝闻国盛：震荡格局延续，结构继续均衡》 2023-05-04 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【策略】大金融热度回归历史中枢——交易情绪跟踪第190期-20230510 张峻晓 分析师S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com �程锦 分析师S0680522070004 wangchengjin@gszq.com 市场情绪延续分歧，大金融热度显著拉升。近期市场情绪延续分歧局面，一边是新低股指标走高、杠杆情绪、外资情绪回落，另一边是线上股、强势股指标回升、股民情绪回暖。结构层面，TMT板块热度延续回落，而金融地产热度显著回升，重返历史中枢附近。具体而言，证券、股份制银行、国有大型银行、游戏热度提升居前，而数字芯片设计、通信网络设备、其他计算机设备、消费电子零部件及组装、锂电池回落居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 【固定收益】债牛行情下的理财扩张——4月理财月报-20230510 杨业伟 分析师S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱美华 分析师S0680522070002 zhumeihua@gszq.com 近期债市快速走牛，而作为债券市场的主要投资者，理财直接从债市走牛中收益。而相应的，理财净值的上升也增加了理财规模，进一步推升了债市走强。理财扩张的速度及资产配臵的方向对判断债市走向有重要作用。 风险提示：债市风险超预期，统计与实际情况存在偏差。 【环保】行业拥抱复苏，关注资源回收新机遇--2022年报及2023Q1总结-20230510 杨心成分析师S0680518020001yangxincheng@gszq.com 全年行业维持平稳增速，整体盈利能力提升。行业整体毛利率下滑、净利率提升，费用管控得当。行业经营、筹资、投资现金流净额均有所上升。子版块业绩分化。景气度向上，关注整体资源回收新机遇。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，当前环保景气度向上，节能降碳目标下资源回收有望加速，再生资源需求释放确定性高，看好细分领域资源回收板块。推荐关注：1、切入危废资源化，业绩望迎拐点的惠城环保；在手项目丰富，危废资源化技术强壁垒高的高能环境。2、检测、磁材并行的中钢天源。 风险提示：环保政策及检查力度不及预期、融资信用及客户支付能力风险、细分领域市场竞争加剧导致盈利能力下滑。 【区块链】OpenAI创始人的Web3愿景：Worldcoin打造AI数字通行证-20230510 宋嘉吉分析师S0680519010002songjiaji@gszq.com 任鹤义分析师S0680519040002renheyi@gszq.com 投资建议：AI迅速演化的背景下，人的数字身份和人格证明成为重要的基础设施，而AI冲击下的人的经济权益和社会权益的保障也需要在开放、安全、隐私和财富分配层面取得平衡。二级市场，我们聚焦：1）三大运营商，中国电信、中国移动、中国联通；2）可视化产业链：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克；3）内容审查与IP保护：人民网、新华网、博汇科技；4）数字钱包供应商：飞天诚信、恒宝股份、中科金财。 风险提示：Web3.0商业模式落地不及预期；监管政策的不确定性。 【电子】恒玄科技（688608.SH）-消费电子有望回暖，AI有望助力业绩快速修复-20230510 郑震湘分析师S0680518120002zhengzhenxiang@gszq.com 钟琳分析师S0680520070004zhonglin@gszq.com 国内智能音频SoC芯片的领导者。公司专注于为客户提供AIoT场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片，产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C耳机、智能音箱等低功耗智能音频终端。2015年成立以来成绩耀眼，产品及客户不断突破。公司抓住机遇不断创新，现已导入华为、三星、OPPO、小米等手机品牌及哈曼、SONY等专业音频厂商。 消费电子有望回暖，产品创新带动结构多元化。AI人工智能带动智能设备需求增长。 公司作为智能音频SoC芯片领域领导者及前瞻性布局AIoT领域，有望受益AI人工智能带动终端市场需求增长。我们预计公司2023E/2024E/2025E分别实现营收18.39/22.53/27.15亿元，同比23.84%/22.54%/20.50%；归母净利润2.12/3.08/3.84亿元，同比73.22%/45.35%/24.56%。我们看好公司基于国内同行拥有产品领先性，较可比公司拥有一定估值溢价，公司当前股价对应2023E/2024E/2025EPE为72.4/49.8/40.0x。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，国际形势的影响。 研究视点 【有色金属】赤峰黄金（600988.SH）-租赁融资亏损业绩承压，品位优化降本逻辑兑现可期-20230510 �琪分析师S0680521030003wangqi3538@gszq.com马越研究助理S0680121100007mayue@gszq.com黄金融资租赁导致公允价值浮动损失，业绩承压. 黄金产销实现同比增长，矿石品位趋稳降本可期.美联储加息或至尾声，金价上行推动公司利润增厚. 盈利预测：考虑公司降本增效持续推进，成本扰动逐步消退，叠加货币政策宽松预期下金价上行逻辑凸显；预计公司2023-2025年营收分别为74.77/82.15/89.29亿元，归母净利润分别为8.33/13.98/15.26亿元，对应PE水平分别为32.6/19.4/17.8倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济风险、项目建设不及预期风险、货币政策紧缩风险 【医药生物】丽珠集团（000513.SZ）-曲普瑞林微球1M、艾普拉唑针剂&托珠单抗新适应症接连获批，步入创新驱动快车道-20230510 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com胡偌碧分析师S0680519010003huruobi@gszq.com宋歌研究助理S0680121110003songge@gszq.com 丽珠集团注射用醋酸曲普瑞林微球上市申请已获NMPA批准。2023年5月9日，NMPA官网公示公司每月一次肌肉注射促性腺激素释放激素（GnRH）激动剂醋酸曲普瑞林微球获批上市，获批适应症为前列腺癌。 丽珠集团注射用艾普拉唑钠、注射用托珠单抗新适应症获批上市。2023年5月7日，公司公告注射用艾普拉唑钠用于预防重症患者应激性溃疡出血、托珠单抗注射液用于CAR-T细胞引起的严重或危及生命的细胞因子释放综合征 （CRS）以及用于2岁或2岁以上儿童的活动性全身型幼年特发性关节炎（sJIA）的新适应症上市申请获得NMPA 批准。 盈利预测与估值。预计2023-2025年归母净利润分别为22.49亿元、26.28亿元、30.30亿元，维持“买入”评级。风险提示：行业政策变化风险、产品降价风险、新药研发风险。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛
