【能源】日报-2023-05-09

【动力煤】煤炭进口持续大幅增长动力煤价格震荡运行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主， 同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加五月份年度长协价格下降4元/吨，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为719元/吨、654元/吨和588元/吨；2355万吨核增产能或将被打回原形，前4月陕煤入渝713万吨同比增长28%；4月份全国进口煤炭4067.6万吨，同比增长72.73%。煤矿安全生产形式趋严，但煤炭增产保供稳价效果持续显现，供给格局逐步宽松。 截至5月4日，纳入统计的发电企业煤炭库存可用天数23.9天；4月15日，沿海八省煤炭库存3144吨，全国重点电厂存煤8325万吨，分别高出去年同期310万吨和780万吨；截至4月12日内陆17省+沿海8省日耗505万吨，周环比下降2.2万吨，库存9638万吨，周环比增加219万吨，平均可用天数18.8天，周环比增加0.35天。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。 二、期货行情回顾 截至5月9日收盘主力合约ZC2305合约无成交。 截至5月8日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为1043元/吨、992元/吨、881元/吨和770元/吨，与5月6日报价相比分别下跌4元/吨、3元/吨、7元/吨、3元/吨。 三、煤炭行业要闻 1.2355万吨核增产能或将被打回原形 5月9日国际煤炭信息显示：产地5010万吨的年产能突然被停产了，带动行业产业链上游方面情绪突然高涨，有涨价的冲动。 近日，因边坡角问题，国家矿山安全监察局决定对内蒙古32家露天煤矿进行停产整顿，其中，问题严重的30处煤矿撤销产能核增文件或中止产能核增程序，退回至原有产能，对存在问题的其他2处煤矿进行限期整改，整改不到位的退回至原有产能。 据了解，30处停止核增产能的煤矿，核增后的年产能合计为5010万吨，核增前为2655万吨，产能缩减了2355万吨；2处限期整改的煤矿核增后的年产能为420万吨，原产能为150万吨，如果也退回至原产能，则缩减270万吨。 2.前4月陕煤入渝713万吨同比增长28% 5月9日陕煤集团信息显示：4月份，陕煤入渝187.2万吨，环比增长4.2%，同比增长20.6%。据统计，今年累计陕煤入渝713万吨，同比增长28%，有效保障了重庆市重点企业运行和工业经济发展。 2023年，负责陕煤入渝保供整体统筹的运销集团，聚焦陕渝双方确定的年度入渝煤炭1900万吨的目标，未雨绸缪、前瞻布局，提出“利用电煤增量保供的契机，重点加大陕渝等区域合作的电煤供应量，全力做好陕煤入渝各项工作”的思路，保障渝陕能源战略合作的互利共赢。 3.4月份全国进口煤炭4067.6万吨，同比增长72.73% 5月9日国家海关总署发布数据显示：中国2023年4月份进口煤炭4067.6万吨，较去年同期的2354.9万吨增加1712.7万吨，增长 72.73%。 2023年1-4月份，全国共进口煤炭14247.6万吨，同比增长88.8%。 【原油】中国4月原油进口量价齐降，成品油量升价降 张明月 摘要： 5月9日，海关发布数据显示，中国4月原油进口量价齐降，成品油量升价降。加拿大阿尔伯塔省野火导致能源生产商关闭至少相当于18.5万桶/日的石油产能。美联储发布硅谷银行倒闭引爆银行业危机后的首份《金融稳定报告》。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.中国4月原油进口量价齐降，成品油量升价降 5月9日，海关发布数据显示，今年前4个月，我国进出口总值3.43万亿人民币，同比增长8.9%；其中，出口总值2.03万亿人民币，同比增长16.8%；进口1.41万亿人民币，同比微缩0.8%。 原油方面，从进口量看，在3月大增的基数上，4月原油进口量同比减少1.45%，环比减少18.93%；成品油同比继续大增195.73%，环比增加12.46%；从进口值看，受油价波动影响，4月原油进口值同比减少23.02%，降幅高于进口量；单价方面，原油每吨4017.7元，下跌8.9%；成品油每吨4084.4元，下跌19.1%。 2.加拿大阿尔伯塔省遭遇野火迫使能源生产商关闭部分石油产能 加拿大阿尔伯塔省在周末宣布进入紧急状态，以应对野火，这场野火导致近3万人流离失所，并迫使能源生产商关闭至少相当于18.5万桶/日的石油产能，约占加拿大整体产量的2%。这也给油价带去支撑。 3.美联储金融稳定报告 美东时间5月8日周一，美联储发布今年首份《金融稳定报告》，也是在3月硅谷银行倒闭引爆危机后，首次发布这份定期评估美国金融系统韧性的半年度报告。报告中主要提及的如下几类风险： 一是银行系统压力。美联储指出银行系统的持续压力可能导致更广泛的信贷紧缩，推高企业和家庭的融资成本，从而造成经济活动显著放缓。报告认为，随着非金融业的企业利润下滑，一些公司的财务压力和违约可能增加，特别是在相关行业普遍处于高杠杆水平时。此外，投资者风险偏好下降可能导致资产价格大跌 二是美国和其他发达经济体加息。报告认为，利率急剧上升也可能导致全球金融市场波动加剧，市场流动性压力加大，以及产生资产价格调 整。 三是地缘政治紧张关系加剧。报告指出，全球地缘政治紧张局势恶化可能导致，商品价格上涨和广泛的不利溢出效应。俄乌冲突升级、或是 其他的地缘政治紧张局势恶化可能会减少全球的经济活动，并推高通胀。 四是持续高通胀，自2021年秋季以来，通胀持续高企导致货币更有限制性一直是受访者提及最多的风险。三、观点总结 总体来看，目前影响原油价格的主要因素主要为： 首先是宏观方面，国际原油价格近期受到宏观避险情绪的影响，下行压力较大。一方面，美国经济数据不佳，Markit制造业和服务业PMI终值均不及预期，4月非农就业数据显示就业市场依然强劲，美联储控制通胀难度上行，非农就业数据使得美联储6月再次加息成为可能事件；另一方面，近期美国再度出现破产银行，银行业动荡使得市场避险情绪上升，叠加美国债务上限面临临期问题，宏观不确定性使得市场短期内处于避险状态。 其次是供需方面，供给端沙特下调对亚洲客户OSP，下调幅度不及预期，这说明原油需求确实存在疲软，沙特正在努力支撑油价。 OPEC+的减产在5月落地，减产的落实情况及OPEC+未来的产量政策，将成为2023年下半年石油市场关键驱动因素。需求方面，经济增速放缓甚至衰退对需求的影响尚不清楚，美国EIA原油库存继续下行，已经低于5年同期水平，北半球即将进入夏季用油高峰，原油需求或将提升。OPEC+挺价意愿较强叠加北半球夏季用油高峰的来临使得供需层面来看油价下行空间十分有限。 地缘局势方面，俄乌冲突仍在持续，俄罗斯和西方国家的关系不断降温，伊朗扣押美国运输原油货船，伊朗和美国之间的摩擦加剧，导致海湾地区地缘政治形势更为复杂。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547 张明月 F3080273 Z0018558