进出口点评报告：出口增速延续正增长，进口增速大幅回落

北京大学国民经济研究中心 �口韧性复工复产步伐加快，进�口增速回暖 �口增速延续正增长，进口增速大幅回落 ——杨盈竹 进�口点评报告 A0306-20230509 2023年4月 出口同比 (%) 进口同比 (%) 贸易差额（亿美元） 官方数据 8.5 -7.9 902.1 北大国民经济研究中心预测 3.5 1.0 584.72 Wind市场预测均值 6.4 -0.1 666.2 北京大学国民经济研究中心宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟组长：苏剑 课题组成员： 蔡含篇陈丽娜黄昱程邵宇佳杨盈竹 联系人：杨盈竹联系方式：010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅第一时间阅读本中心报告 要点 ●结构性因素支撑，出口增速延续正增长 ●生产复苏斜率放缓，进口增速延续回落 ●未来展望：出口有望延续正增长，进口增速或将企稳回升 北京大学国民经济研究中心 内容提要 2023年4月，按美元计价，中国进出口总值5006.3亿美元，同比增长1.1%。其中，出 口2954.2亿美元，同比增长8.5%；进口2052.1亿美元，同比下降7.9%；贸易顺差902.1亿美元。总体来看，4月份出口增速保持景气增长，进口增速回落幅度较大。 出口方面，订单积压效应释放接近尾声，劳动密集型产品增速下降，汽车产业仍是本月出口增长点，俄罗斯对中国出口的拉动作用增强，支撑4月出口增速延续正增长，海外需求 总额未有明显改善，中美摩擦不断对出口形成压制，使得4月出口增速有所回落，较3月下 降6.3个百分点，高于市场预期。 进口方面，国内生产复苏斜率放缓，进口替代效应加速，以及大宗商品价格回落削弱价格因素的支撑是进口增速大幅回落的主要原因，较3月下降6.5个百分点，低于市场预期。 200 600 400 200 0 200 400 600 800 902.10 200 1400 进口金额:当月同比 贸易差额:当月值 150 1000800 出口金额:当月同比 1 100 50 0 -50 -100 8.50 -7.90- - - 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 - 图1进出口额增速：当月同比（%）图2中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 正文 结构性因素支撑，出口增速延续正增长 2023年4月，中国出口总额2954.2亿美元，同比增长8.5%，较3月回升6.3个百分点，高于市场预期。这主要是因为新一轮稳外贸政策接连出台，对中国出口平稳增长形成助力，叠加去年同期出口基数处于低位，支撑4月出口增速延续正增长。此外，4月以来中国和俄罗斯在经贸领域加强深入交流和合作，4月13日2023中俄经贸与投资合作论坛在俄罗斯举 行，对俄出口成为4月出口的亮点。从我们的预测结果来看，出口增速高于我们的预期，这主要是由于低估了结构性因素对出口拉动作用以及出口的韧性。 北京大学国民经济研究中心 967.58 4,000 CCFI:综合指数 美国:Markit制造业PMI:季调 70欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2020-01-03 2020-04-03 2020-07-03 2020-10-03 2021-01-03 2021-04-03 2021-07-03 2021-10-03 2022-01-03 2022-04-03 2022-07-03 2022-10-03 2023-01-03 2023-04-03 0 65 60 5550.2 5049.5 4545.8 40 35 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 30 图3中国出口集装箱综合运价指数图4全球制造业PMI（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从4月份的出口国别来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口的当月同比增速分别为3.87%、-6.5%、4.49%和11.53%，中国对欧盟、美国和日本出口增速呈现出改善趋势，其中对美国和欧盟出口增速改善幅度较小，其中对日本出口增速大幅回升，但对东盟出口增速大幅回落。值得注意的是，4月份中国对俄罗斯出口维持高速增长，达153.09%，成为支撑4 月份出口的重要动力。 美国:出口金额:当月同比欧盟:出口金额:当月同比 300日本:出口金额:当月同比 出口金额:箱包及类似容器:当月同比出口金额:机电产品:当月同比 400出口金额:高新技术产品:当月同比 250 200 150 东南亚国家联盟:出口金额:当月同比俄罗斯:出口金额:当月同比 153.09 300 200 出口金额:集成电路:当月同比 出口金额:鞋靴:当月值同比 出口金额:汽车包括底盘:当月值同比 195.74 100 50 0 -50 -100 11.53 4.49 3.87 -6.50 100 0 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 -100 36.76 13.31 10.40 -5.90 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 -7.33 图5中国对主要经济体出口同比增速（%）图6中国主要出口商品出口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从4月的出口商品来看，中国出口机电产品1706.26亿美元，占中国出口总额的57.76%，仍在中国出口中占主导地位，同比增长10.4%，对出口增速形成拉动。其中，出口集成电路 109.97亿美元，同比下降7.33%；高新技术产品出口为680.60亿美元，同比下降5.90%；汽车出口83.07亿美元，同比增长195.74%，产业链优势支撑中国汽车行业出口表现良好。劳动密集型产品对出口增速的支撑减弱，表明前期积压订单释放效应逐渐减小并消失，箱包及类似容器同比增长36.76%，鞋靴同比增长13.31%。 北京大学国民经济研究中心 生产复苏斜率放缓，进口增速延续回落 2023年4月，中国进口总额进口2052.1亿美元，同比下降7.9%，较3月下降6.5个百 分点，低于市场预期。这主要是因为4月国内生产复苏斜率放缓，高炉开工率、全钢胎和半钢胎开工率小幅回落，4月PMI为49.2，较上期下降2.7个百分点，PMI进口指标为48.9，较3月下降2个百分点，叠加大宗商品价格呈现回落态势，价格因素对进口增速的贡献进一步削弱。同时，国内产业升级带来的进口替代效应，仍对进出口形成一定压制。此外，从我们的预测结果来看，进口增速低于我们的预期，可能原因在于低估了国内生产复苏放缓对进口的不利影响，以及高估了短期出口反弹对进口的带动作用。 从4月的进口国别来看，中国对美国、欧盟、日本和东盟进口的同比增速分别为-3.11%、 -0.12%、-15.84%和-6.25%。数据显示，中国对美国、欧盟、日本和东盟的同比增速均延续回落，其中对欧盟进口增速高于对其他国家进口增速，对美国进口增速次之。 100 55 PMI PMI:进口 50 49.2 48.9 45 40 35 30 美国:进口金额:当月同比 欧盟:进口金额:当月同比日本:进口金额:当月同比 东南亚国家联盟:进口金额:当月同比 -0.12 -3.11 -6.25 -15.84 80 60 40 20 0 -20 -40 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 -60 图7中国主要PMI指数（%）图8中国对主要经济体进口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从4月的进口商品来看，大宗商品方面，铁矿砂及其精矿、原油、煤及褐煤、天然气、钢材的进口量累计同比增速分别为8.6%、4.6%、88.8%、-0.3%和-40.1%；其中天然气累计同比增速略有改善，其他大宗商品进口数量累计同比均有所下降。农产品方面，粮食进口累计同比增速为0.5%，较上期回落4.2个百分点，肉类进口累计同比增速为12.7%，较上期回落4.5个百分点。 北京大学国民经济研究中心 150 进口数量:铁矿砂及其精矿:累计同比进口数量:原油:累计同比 进口数量:粮食:累计同比 进口数量:钢材:累计同比 中国大宗商品价格指数:总指数中国大宗商品价格指数:能源类 300.00中国大宗商品价格指数:钢铁类 中国大宗商品价格指数:矿产类 186.85 100 50 0 -50 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 -100 进口数量:天然气:累计同比 4.60 88.80 8.60 0.50 -0.30 -40.10 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 2019-01-04 2019-04-04 2019-07-04 2019-10-04 2020-01-04 2020-04-04 2020-07-04 2020-10-04 2021-01-04 2021-04-04 2021-07-04 2021-10-04 2022-01-04 2022-04-04 2022-07-04 2022-10-04 2023-01-04 2023-04-04 0.00 中国大宗商品价格指数:农产品类178.83 173.88 162.73 118.49 图9中国主要商品进口同比增速（%）图10中国大宗商品价格指数 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 未来展望：出口有望延续正增长，进口增速或将企稳回升 出口方面：预计短期出口增