商贸零售行业周报：腾讯入股步步高和海澜之家，新零售下行业加速整合

商贸零售行业周报 腾讯入股步步高和海澜之家，新零售下行业加速整合 行业周报 行业报告 商贸零售 2018年2月4日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*商贸零售*苏宁打造“永辉携腾讯入股家乐福中国，强强联手打造超市龙失》 2018-01-28 《行业周报*商贸零售*缤果盒子融资5.1亿，无人零售步入快速収展轨道》 2018-01-22 《行业周报*商贸零售*京东线下生鲜超市首店开业，新零售仍是行业重心》 2018-01-08 《行业周报*商贸零售*苏宁打造“餐饮+超市”新业态，苏鲜生加速収展》 2017-12-31 《行业周报*商贸零售*永辉超市入股红旗连锁12%股份，収力四川市场》 2017-12-24 证券分析师 耿祥龙 投资咨询资栺编号 S1060517100001 0755-33547539 GENGXIANGLONG885@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  上周，中信商贸零售指数下跌6.33%，同期上证指数下跌2.70%，沪深300指数下跌2.51%，跑输沪深300指数3.82个百分点。99家样本公司中6家上涨，6家停牌，87家下跌。按照板块涨跌幅来看，商贸零售板块位列中信29个一级行业的第7名。从细分行业走势来看，本期中信百货指数下跌6.53个基点，中信超市指数下跌5.75个基点，中信连锁指数下跌5.13个基点，中信贸易指数下跌7.98个基点。个股涨跌方面，除停牌股外，南极电商涨幅最大（+10.80%），位列涨幅榜首位，涨幅居前的包括茂业商业（+5.62%）、天虹股份（+1.78%）、青岛金王（+1.69%）、大商股份（+1.32%）。板块排名靠后的个股主要有：香溢融通（-24.14%）、南纺股份（-21.58%）、友阿股份（-17.37%）、海宁皮城（-17.02%）和萃华珠宝（-16.10%）。  板块估值方面，截至2018年2月2日，中信商贸零售板块动态估值31.72X，相对沪深300估值溢价率为104.05%，较上周末下跌9个百分点。其中：1）中信百货板块动态估值为26.32X，相对沪深300估值溢价率为69.79%，较上周末下跌10.17个百分点；2）中信超市板块动态估值为63.06X，相对沪深300估值溢价率为306.88%，较上周末下跌5个百分点；3）中信连锁板块动态估值为34.24X，相对沪深300估值溢价率为120.94%，较上周末下跌7.47个百分点；4）中信贸易板块动态估值为25.19X，相对沪深300估值溢价率为62.52%，较上周末下跌15.14个百分点。  腾讯入股步步高和海澜之家，新零售下行业加速整合：在1月30日，海澜之家収布公告称，战略投资方腾讯将通过协议转让方式受让公司5％股份。此次合作对腾讯形成了对服装产业的资源与数据整合，借助海澜之家对服装产业链的整合能力能较快渗透进整个服装产业。2月1日步步高収布公告称，公司与腾讯在深圳市签署了《战略合作框架协议》。步步高和腾讯以共同収展“智慧零售”为愿景，双方将在构建新能力、构筑“数字化”运营体系、最终营造新生态等领域开展深入合作，实现零售行业的价值链重塑。建议关注超市龙失永辉超市，公司在新零售领域频频布局：腾讯入股永辉、推出超市新业态“超级物种”、与红旗连锁战略合作、携腾讯入股家乐福等。永辉具有优质的生鲜供应链运营能力和完善的全国化物流体系，综合竞争优势突出，未来将加速成长为科技零售企业。  风险提示：经济低迷、电商对零售市场冲击加剧、终端需求不达预期。 -20%-10%0%10%20%Nov-16Feb-17May-17Aug-17沪深300 商贸零售 证券研究报告 商贸零售·行业周报 2 / 12 请务必阅读正文后免责条款 正文目录 一、 本期行情回顾（0129-0202） ..................................................................................... 4 二、 行业及公司新闻 .......................................................................................................... 8 三、 上市公司重要公告 ....................................................................................................... 9 四、 投资建议 ................................................................................................................... 11 五、 风险提示 ................................................................................................................... 11 商贸零售·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 12 图表目录 图表1 中信一级行业各版块本周涨跌幅情况 ......................................................................... 4 图表2 中信商贸零售指数和沪深300指数走势图 ................................................................. 4 图表3 中信百货指数走势 ...................................................................................................... 5 图表4 中信超市指数走势 ...................................................................................................... 5 图表5 中信连锁指数走势 ...................................................................................................... 5 图表6 中信贸易指数走势 ...................................................................................................... 5 图表7 本周涨幅排名前十的个股 ........................................................................................... 5 图表8 本周跌幅排名靠前的个股 ........................................................................................... 6 图表9 中信商贸零售板块动态估值 ....................................................................................... 6 图表10 中信百货板块动态估值 ............................................................................................... 7 图表11 中信超市板块动态估值 ............................................................................................... 7 图表12 中信连锁板块动态估值 ............................................................................................... 7 图表13 中信贸易板块动态估值 ............................................................................................... 7 图表14 个股换手率排行榜 ...................................................................................................... 8 商贸零售·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 12 一、 本期行情回顾（0129-0202） 上周，中信商贸零售指数下跌6.33%，同期上证指数下跌2.70%，沪深300指数下跌2.51%，跑输沪深300指数3.82个百分点。99家样本公司中6家上涨，6家停牌，87家下跌。按照板块涨跌幅来看，商贸零售板块位列中信29个一级行业的第7名。 图表1 中信一级行业各版块本周涨跌幅情冴 资料来源：Wind，平安证券研究所 图表2 中信商贸零售指数和沪深300指数走势图 资料来源：Wind，平安证券研究所 从细分行业走势来看，本期中信百货指数下跌6.53个基点，中信超市指数下跌5.75个基点，中信连锁指数下跌5.13个基点，中信贸易指数下跌7.98个基点。 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%CS煤炭 CS钢铁 CS餐饮旅游 CS银行 CS石油石化 CS有色金属 CS非银行金融 CS交通运输 CS家电 CS食品饮料 CS房地产 CS建材 CS轻工制造 CS纺织服装 CS建筑 CS医药 CS基础化工 CS汽车 CS商贸零售 CS电力及公用事业 CS机械 CS传媒 CS电子元器件 CS国防军工 CS电力设备 CS计算机 CS综合 CS农林牧渔 CS通信 -20%-10%0%10%20%30%40%CS商贸零售 沪深300 商贸零售·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 5 / 12 图表3 中信百货指数走势 图表4 中信超市指数走势 资料来源：Wind、平安证券研究所 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表5 中信连锁指数走势 图表6 中信贸易指数走势 资料来源：Wind、平安证券研究所 资料来源：Wind、平安证券研究所 个股涨跌方面，除停牌股外，南极电商涨幅最大（+10.80%），位列涨幅榜首位，涨幅居前的包括茂业商业（+5.62%）、天虹股份（+1.78%）、青岛金王（+1.69%）、大商股份（+1.32%）。 图表7 本周涨幅排名前十的个股 资料来源：Wind，平安证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%CS百货 沪深3