市场氛围回暖，黑色领涨
投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 杨力 021-60812976 yangli@citicsf.com从业资格号F3039855投资咨询号Z0013210 市场氛围回暖，黑色领涨 2023年5月9日 观点及逻辑 观点：苯乙烯有望触底回升 技术形态：期价跌至整数关口支撑，未能有效破位，有望触底。 苯乙烯供需紧平衡：短期低价纯苯刺激下游拿货，纯苯到港偏少，港口或阶段性去库。5-6月计划检修增加，下游需求韧性尚存，装置利润压缩空间不大，苯乙烯有望去库。 基本面图表 苯乙烯库存 利润 策略：逢低买入 风险：成本下移 注：本策略由杨力提供。 数据来源：WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所1 板块及观点 品种 近期市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：关注衰退预期变化 国内 国内4月制造业PMI再度跌破荣枯线，新订单等大幅下行显示需求承压 海外 美国4月非农意外强劲，市场信心提振 金融： 金融板块强势进攻，债市多头或止盈 股指期货 金融继续强势进攻 小盘股业绩支撑、IM超跌反弹 震荡 股指期权 指数行情有望开启 指数高位回落压力 震荡 国债期货 债市有所调整，多头有所止盈 资金面整体仍较为宽松 震荡 贵金属：美元指数短期触底，注意节奏 黄金/白银 美元指数短期面对利空�尽，贵金属注意交易节奏 实体经济数据 震荡 黑色：多重利好共振，盘面大幅反弹 钢材 粗钢平控落地，盘面超跌反弹 旺季需求 震荡 铁矿 成材情绪回暖，矿价超跌反弹 钢厂补库、宏观监管 震荡 焦炭 钢材情绪波动，焦炭大幅反弹 钢材利润、原料成本 震荡 焦煤 供应扰动再现，期价大幅反弹 焦钢利润、进口情况 震荡 动力煤 库存高企压制，煤价稳中偏弱 产地安监，下游需求恢复 震荡 玻璃 现货边际转弱，盘面震荡运行 现货产销 震荡 纯碱 现货情绪偏弱，投产预期反复 厂家库存 震荡 有色及新材料：股市大涨提振乐观情绪，有色震荡止跌 铜 股市大涨提振乐观情绪，铜价震荡回升 宏观、需求 震荡 铝 铝棒累库明显，铝走势震荡 需求、供应 震荡 锌 非农数据超预期，锌价短期企稳 供给、宏观 震荡偏弱 铅 沪铅弱势格局长期难改，需持续关注钠电池产业化消息 库存、需求 震荡偏弱 镍 警惕国内外仓单库存量低位现实，镍价短时风险犹存 供给、库存 震荡 不锈钢 关注后续供应释放情况，阶段性现实状态支撑价格 库存、成本 震荡 锡 宏观乐观情绪渲染，沪锡震荡回升 供应、需求 震荡 工业硅 需求改善幅度有限，工业硅价格底部震荡 库存、需求 震荡 资料来源：中信期货研究所注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。2 油气及制品：美股止跌，美油回升 原油 原油价格多空轮动的跷跷板效应再度演绎 金融风险 震荡 LPG PG期货跟随国际油价下跌 需求进度 震荡 化工：原油继续底部反弹，油化工再次偏强 沥青 沥青主力期价跟随原油反弹但不乐观 供应压力兑现，需求预期落空 下跌 高硫燃油 高硫燃油裂解价差仍有上行空间 供应过剩缓解，对俄制裁 上涨 低硫燃油 低硫燃油跟随原油波动 天然气价格 下跌 甲醇 供需逐步承压，甲醇谨慎反弹 上下游装置动态及化工煤走势 震荡偏弱 尿素 近端供需压力有所缓解，中长期仍偏弱看待 煤炭走势、农业及复合肥备肥 震荡偏弱 乙二醇 库存显著去化，提振乙二醇价格 煤制乙二醇重启，供应减量低于预期 震荡 PTA 强成本&弱需求，期货逢低做多 PX价格高位下跌风险 震荡 短纤 原料价格反弹，推升短纤价格 产销弱库存增，工厂�货 震荡 PP 成本端与预期端修复，PP短期或谨慎反弹 原油、宏观、需求 谨慎偏空 塑料 油价修复叠加煤炭减产传闻，塑料短期或谨慎反弹 原油、进口端、宏观 多空均谨慎 苯乙烯 原油震荡偏强，苯乙烯谨慎乐观 原油涨跌、需求成色 震荡 PVC 煤炭供应预期扰动，短期PVC弱反弹 需求成色 震荡 农业：油脂近日或延续反弹，预计后期下行压力依然较大 油脂 近日或延续反弹，预计后期下行压力依然较大 棕油产量 区间运行 蛋白粕 库存环比走低，豆粕价格反弹 大豆到港量；豆粕销售 近强远弱 花生 产区余量偏低，花生盘面震荡偏强 需求、主力油厂收购情况、进口花生到港 震荡 玉米/淀粉 高基差逐渐收敛，玉米减仓反弹 陈麦库存释放节奏，进口、补库节奏 震荡 生猪 政策端�现利好，猪价震荡 需求、冻品、二育 震荡 鸡蛋 鸡苗补栏持续，远月偏空对待 鸡苗补栏、消费情况 震荡 橡胶 需谨慎对待盘面上涨 需求端复苏情况 震荡 纸浆 现货跟随期货略有反弹，观察反弹压力位附近状态 基差、美金盘报价。 震荡偏弱 棉花 短期上涨势头减弱，棉价预计震荡回调 种植 震荡偏强 白糖 驱动不变，白糖持续上涨 巴西增产情况、疫情、宏观经济 震荡偏强 资料 来源苹：果中信期 货天研气究炒所作降温，盘面回调注走：低详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开 报替告代。品冲击 震荡 3 卫生 5月8日，国务院联防联控机制召开新闻发布会，主题为：新冠疫情不再构成“国际关注的突发公共卫生事件”后防控工作。 点评：世界卫生组织宣布，新冠疫情不再构成“国际关注的突发公共卫生事件”，并表示这并不意味着新冠疫情作为全球健康威胁已经结束，各国要从应急模式过渡到新冠疫情与其他传染病一同管理，不能停止工作。总体来看，国内疫情目前仍处于局部零星散发状态，各地医疗服务秩序正常，全国未出现规模性疫情。 要闻日历 5月9日 宏观数据 前值 预期值 待定 中国4月贸易帐(按人民币计)(亿人民币) 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 4 【农业】阳春三月耕种忙，成本面积两相涨——专题报告202305 摘要： 重点关注主产区玉米春播面积和成本变化情况。从调研结果看到总体种植意愿仍倾向于玉米，黑龙江玉米去年显著增产以及售粮期玉米价格高位运行，玉米兑现利润高于大豆，吸引农户扩大玉米种植。种植成本方面，地租普遍上涨20%左右，种肥药亦有小幅增长。播种进度局部受到低温天气和土壤墒情过高推迟1周左右。 5 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 7
