锌镍不锈钢早报：印尼MHP产能快速增长 新能源汽车销售环比下降

信达期货铅锌镍不锈钢早报：印尼MHP产能快速增长新能源汽车销售环比下降 早报2023年5月9日星期二报告联系人研究所有色团队联系电话：0571-28132516信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.,LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼全国统一服务电话：4006-728-728信达期货网址：www.cindaqh.com 宏观&行业消息 【印尼优先考虑国内MHP生产】据外媒报道，印尼投资和矿业协调部副部长SeptianHarioSeto5月2日在在新加坡举行的亚洲电池原材料大会上表示，该国将继续支持混合氢氧化物沉淀物(MHP)的生产，为生产提供许可证和税收优惠。截至2022年，印尼总产能约为180万吨镍金属，约有14.5万吨是MHP。印度尼西亚的MHP产量将继续增长。到2027年，印尼的MHP产能将接近100万吨。（上海金属网）【乘联会：初步统计4月新能源车市场零售52.9万辆同比增长87%】4月1-30日，乘用车市场零售165.2万辆，同比增长58%，环比增长4%；今年以来累计零售 593.8万辆，同比增长持平；全国乘用车厂商批发178.3万辆，同比增长87%，环比下降10%；今年以来累计批发684.5万辆，同比增长7%。4月1-30日，新能源车市场零售52.9万辆，同比增长87%，环比下降3%；今年以来累计零售185.2万辆，同比增长37%；全国乘用车厂商新能源批发60万辆，同比增长105%，环比下降4%；今年以来累计批发209.7万辆，同比增长42%。（乘联会） 镍及不锈钢 国内方面，此前坊间流传大规模棚改将重启，地产股大面积翻红，然而据经济观察网核实，真实性存疑。而4月中国官方制造业PMI重回荣枯线以下，欧美制造业PMI维持在荣枯线之下，需求前景预期偏弱，并且美国第一共和银行破产，投资者对欧美经济衰退的预期有所升温。产业方面，印尼投资和矿业协调部副部长表示将继续支持MHP生产，印度尼西亚的MHP产量将继续增长。到2027年，印尼的MHP产能将接近100万吨。MHP作为镍产业链的中间品，对于电解镍的替代效应将随着产能的增长逐渐增强，成为新能源汽车行业使用硫酸镍的重要原料，从行业变革的角度来看，对于纯镍的需求将形成压制作用。终端方面，乘联会新能源车市场零售52.9万辆，同比增长87%，环比下降3%；今年以来累计零售185.2万辆，同比增长37%；全国乘用车厂商新能源批发60万辆，同比增长105%，环比下降4%。同比依旧保持高增长，但是环比出现颓势，实际销售量相较3月已经出现下降，符合新能源汽车市场的季节性变化，预计5月大致维持，不会有太过亮眼的表现。因此对于镍元素的需求不能提供足够的支持。产业方面，从进口的镍元素来看，国内镍元素的进口增量极大，菲律宾雨季结束之后，到岸价格和离岸价格都有所下降，原材料价格全面下降，使得原生镍的供应更加充足。不锈钢库存去化中止，消费方面的预期转强力度有所下降，主动去库之下对价格支撑力度不足。新能源方面的需求维持原有观点，对电解镍的需求由MHP和高冰镍逐渐替代，替代效应凸显。目前国内库存继续依然处于历史低位。LME也处在历史同期最低位置，月内库存小幅去化。低库存仍然在为镍的价格提供支撑。操作建议：镍、不锈钢逢反弹空单回场。 锌 国内经济复苏斜率放缓，对锌价较为不利。随着法国auby冶炼厂复产以及国内炼厂增产，进口TC回落至200美元，国内TC回落至4950元。2023年锌矿加工费基准价定为274美元，预示着锌矿供应将维持宽松；从进口来看，矿端进口再创新高，原料充足之下冶炼厂减产的可能性偏低，预计产量在三月大幅回升的基础上还将有所释放。欧洲方面随着电价回落，越来越多的厂家开始复产，并且该趋势还将延续，欧洲方面的复产动力也偏强。总体来看，供应端对价格将形成一定的压制。需求方面，镀锌板卷产能利用率依旧延续小幅上升，产量也有所升高，主要是收到基建领域的托底，镀锌对锌锭的消费依旧维持偏强，但是值得注意的是上周镀锌库存结束去化，转为累库，基建终端需求增量或有减少。房地产竣工面积复苏不明显之下，压铸合金方面能提供的对锌需求相对偏弱。汽车领域3月数据大幅回暖，氧化锌需求尚可。总体来看，供应继续增量的确定性较强，而需求方面虽预期向好，但受到现实的拖累依旧存在。预计锌价震荡偏弱。操作建议：空单继续持有 铅 基本面上，原生铅周度开工下滑，而再生铅产量有所恢复。下游蓄电池企业开工率持稳于高位，终端来看之前市场在高温之下换电池的需求增加，但高温即将过去，需求可能回落。风险在于有矿端转松，原料价格明显下降的可能，那么铅价重心中期将下移。短期还是建议区间内操作。去库趋势渐止，而国内库存处于五年同期最高位置，且小幅累库。库存上的压力将限制铅价的反弹高度。总体来看，短期供应偏紧，而下游的铅蓄电池消费并未如期受到汽车行业复工影响而反弹，开工率依旧偏低，企业甚至有所减产，导致成品库较高。短期来看供需两弱，在国内稳增长和流动性紧缩预期的博弈中，预计区间震荡，可尝试区间内操作。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.宏观指标图1.汇率 图2.道琼斯指数 汇率 美国:道琼斯工业平均指数 11.0中间价:英镑兑人民币日 中间价:美元兑人民币日 7.4 40000 7.2 10.57.010.06.8 6.69.56.46.2 9.06.08.55.8 5.68.05.4 350003000025000200001500010000 2.现货升贴水 24000 22000 20000 现货升贴水 沪铅 1,800 1,300 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 300 -200 -700 LME铅现货升贴水 140 120 LME铅升贴水(0-3)日 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅3000 2500 2000 1500 40 20 0 -20 -40 1000 500 0 图3.沪铅现货升贴水图4.LME铅现货升贴水 18000 100 16000 80 14000 800 60 沪锌现货升贴水走势 锌升贴水均值期货收盘价(连续):锌 200035000 30000 1500 25000 1000 20000 500 15000 10000 0 5000 -500 0 LME锌现货升贴水 200 LME锌升贴水(0-3)日 150 100 50 0 -50 期货收盘价(电子盘):LME3个月锌4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 图5.沪锌现货升贴水图6.LME锌现货升贴水 http://www.cindaqh.com/ 2/8 数据来源：Wind，信达期货研究所 俄镍与金川镍升贴水走势 30000 金川镍升贴水 25000 俄镍升贴水 20000 15000 10000 5000 0 备注：对应无锡主力合约 -5000 LME镍现货升贴水 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 LME镍升贴水(0-3)日 期货收盘价(电子盘):LME3个月镍70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 图7.沪镍现货升贴水图8.LME镍现货升贴水 23000 不锈钢现货升贴水 基差（右） 3000 21000 冷轧不锈板卷：304/2B：2*1240*C：市场价：佛山：肇庆宏旺 （日） 期货收盘价(活跃合约):不锈钢 19000 17000 15000 13000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 11000 -1500 2023-05-01 2023-02-01 2022-11-01 2022-08-01 2022-05-01 2022-02-01 2021-11-01 2021-08-01 2021-05-01 2021-02-01 2020-11-01 2020-08-01 2020-05-01 2020-02-01 2019-11-01 2019-08-01 2019-05-01 2019-02-01 2018-11-01 2018-08-01 2018-05-01 2018-02-01 2017-11-01 2017-08-01 图9.不锈钢现货升贴水 数据来源：Wind，信达期货研究所 2023-04-01 2023-01-01 2022-10-01 2022-07-01 2022-04-01 2022-01-01 2021-10-01 2021-07-01 2021-04-01 2021-01-01 2020-10-01 2020-07-01 2020-04-01 2020-01-01 2019-10-01 2019-07-01 2019-04-01 2019-01-01 2018-10-01 2018-07-01 2018-04-01 2018-01-01 2017-10-01 2017-07-01 2017-04-01 2017-01-01 2016-10-01 2016-07-01 2016-04-01 2016-01-01 2023-04-01 2023-01-01 2022-10-01 2022-07-01 2022-04-01 2022-01-01 2021-10-01 2021-07-01 2021-04-01 2021-01-01 2020-10-01 2020-07-01 2020-04-01 2020-01-01 2019-10-01 2019-07-01 2019-04-01 2019-01-01 2018-10-01 2018-07-01 2018-04-01 2018-01-01 2017-10-01 2017-07-01 2017-04-01 2017-01-01 2016-10-01 2016-07-01 2016-04-01 2016-01-01 2023-05-01 2023-01-01 2022-09-01 2022-05-01 2022-01-01 2021-09-01 2021-05-01 2021-01-01 2020-09-01 2020-05-01 2020-01-01 2019-09-01 2019-05-01 2019-01-01 2018-09-01 2018-05-01 2018-01-01 2017-09-01 2017-05-01 硫酸镍和电解镍价差（元/吨） 190,000 硫酸镍/22.33%-电解镍 电解镍 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 50,000 硫酸镍/22.33%80,000 60,000 40,000 20,000 0 (20,000) (40,000) (60,000) (80,000) (100,000) (120,000) 2022-01-01 2021-09-01 2021-05-01 2021-01-01 2020-09-01 2020-05-01 2020-01-01 2019-09-01 2019-05-01 2019-01-01 2018-09-01 2018-05-01 2018-01-01 2017-09-01 2017-05-01 2017-05-01 2017-08-01 2017-11-01 2018-02-01 2018-05-01 2018-08-01 2018-11-01 2019-02-01 2019-05-01 2019-08-01 2019-11-01 2020-02-01 2020-05-01 2020-08-01 2020-11-01 2021-02-01 2021-05-01 2021-08-01 2021-11-01 2022-02-01 2022-05-01 2022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 2023-05-01 有色金属