【能源】日报-2023-05-08

【动力煤】煤炭增产保供稳价能力提升动力煤震荡运行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主， 同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加五月份年度长协价格下降4元/吨，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为719元/吨、654元/吨和588元/吨；中国神华一季度年度长协价格下降19元/吨月度长协价格上涨104元/吨，大秦铁路完成春季大体检期间累计运输煤炭3000万吨，陕西省属企业一季度累计生产煤炭7134.8万吨同比增长7.5%。煤炭增产保供稳价效果持续显现，供给格局逐步宽松。 截至4月15日，沿海八省煤炭库存3144吨，全国重点电厂存煤8325万吨，分别高出去年同期310万吨和780万吨；截至4月12日内陆17省 +沿海8省日耗505万吨，周环比下降2.2万吨，库存9638万吨，周环比增加219万吨，平均可用天数18.8天，周环比增加0.35天。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。 二、期货行情回顾 截至5月8日收盘主力合约ZC2305合约无成交。 截至5月6日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为1047元/吨、995元/吨、888元/吨和773元/吨，与5月5日报价相比分别下跌3元/吨、3元/吨、1元/吨、2元/吨。 三、煤炭行业要闻 1.中国神华一季度年度长协价格下降19元/吨月度长协价格上涨104元/吨 5月8日中国神华发布数据信息显示：中国神华2023年一季度公司商品煤产量为8010万吨，同比-0.9%，销量为10760万吨，同比 +1.8%，产销量基本稳定。从销售结构来看，公司年度长协比例由2022年一季度的51.5%提升至57.5%，月度长协比例由35.1%下降至28.9%，现货比例由8.6%下降至7.7%；年度长协价格下跌19元/吨（-3.7%）至497元/吨，月度长协价格上涨104元/吨（+13.2%）至891元/吨，现货价格下跌34元/吨（-4.4%）至739元/吨，煤炭平均售价下跌3元/吨（同比-0.5%）。自产煤单位生产成本为169.4元/吨，同比增加19.4元/吨（+12.9%），成本增长主要由于安全费用等增加，原材料及燃料等增加3.1元/吨（+11.4%），其他费用增加14.8元/吨 （+21.7%，主要为安全生产费计提标准调整）。价格微降，成本提升，导致煤炭业务毛利减少3.4%，毛利率下降1.8个百分点，煤炭业务实现利润总额174.2亿元，同比减少6.9%。 2.大秦铁路完成春季大体检期间累计运输煤炭3000万吨 5月8日中新网信息显示：历时30天，中国西煤东运重载能源通道大秦铁路完成春季集中修施工任务，线路性能得到全面恢复和提升，为迎峰度夏电煤保供进一步夯实设施设备基础。 集中修施工期间，大秦铁路累计运输煤炭约3000万吨，对口供应的秦皇岛港、唐山港、曹妃甸港存煤量保持在2300万吨以上。集中修结束后，大秦铁路日运量将迅速提升，非施工日将达到125万吨。 3.陕西省属企业一季度累计生产煤炭7134.8万吨同比增长7.5% 5月8日陕西省国资委信息显示：一季度，陕西省属企业实现营业收入3979.8亿元、同比增长13.9%，利润总额198.3亿元、同比增长 27.4%，劳动生产总值825.7亿元、同比增长17.7%，应交税费323.3亿元、同比增长11.9%，固定资产投资288.2亿元、同比增长16.8%。截至3月底，陕西省属企业资产总额、所有者权益分别为3.1万亿元、1.01万亿元。 【原油】EIA周报：美国原油库存连续第三周下降 摘要： 张明月 根据美国能源信息署（EIA）数据显示，截止2023年4月28日当周,美国原油库存连续第三周下降，汽油库存增长，馏分油库存下降。多家机构喊话，供应短缺将至，油价有望回升 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.EIA周报：美国原油库存连续第三周下降 根据美国能源信息署（EIA）数据显示，截止2023年4月28日当周,美国原油库存连续第三周下降，汽油库存增长，馏分油库存下降。美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.59633亿桶，比前一周下降128万桶，原油库存比过去五年同期低约2%；美国汽油库存总量 2.22878亿桶，比前一周增加174万桶,汽油库存比过去五年同期低约6%；其中常规汽油库存下降13万桶,混合汽油库存增加187万桶,燃料乙醇库存下降94万桶。馏分油库存1.10323亿桶，比前一周下降119万桶，库存量比过去五年同期低约12%，其中取暖油库存增长65万桶。丙烷/丙烯库存下降60万桶。美国石油战略储备3.64938亿桶，下降了200.4万桶。美国商业库存总量增长42万桶。 最近四周美国石油产品日平均供应总量1959.6万桶，比去年同期高1.7%；其中车用汽油需求四周日均数889.6万桶,比去年同期高1.1%，馏分油需求四周日均量378.2万桶，比去年同期高0.2%。煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高1.0%。上周美国汽油日需求量861.8 桶，比前一周低89.3万桶；馏分油日均需求量387.2万桶，比前一周日均高14.4万桶。 美国炼厂加工总量平均每天1573.5万桶，比前一周减少9.8万桶；炼油厂开工率90.7%，比前一周下降0.6个百分点。美国汽油产量减少,日产量平均937.8万桶；馏分油产量减少,日产量平均457.6万桶。上周美国原油进口量平均每天639.6万桶，比前一周增长2.1万桶。上周汽油进口总量平均每天79.8万桶；馏分油进口量平均每天14.4万桶。过去的四周，美国原油进口量平均每天631.5万桶，比去年同期高29万桶。 数据来源：EIA，英大期货 2.多家机构喊话：供应短缺将至，油价有望回升 花旗的EdMorse表示:“抛售远远超过了市场平衡所显示的情况，即随着北半球夏季的到来，库存将减少。”瑞银称，石油消费看起来仍然健康，甚至可能在未来几个月进一步上升。加拿大皇家银行资本市场首席大宗商品策略师HelimaCroft表示:“目前，石油市场仍深陷衰退担忧之中。”但“欧佩克仍然致力于推动油价复苏。” 三、观点总结 总体来看，目前影响原油价格的主要因素主要为： 首先是宏观方面，国际原油价格近期受到宏观避险情绪的影响，下行压力较大。一方面，美国经济数据不佳，Markit制造业和服务业PMI终值均不及预期，4月非农就业数据显示就业市场依然强劲，美联储控制通胀难度上行，非农就业数据使得美联储6月再次加息成为可能事件；另一方面，近期美国再度出现破产银行，银行业动荡使得市场避险情绪上升，叠加美国债务上限面临临期问题，宏观不确定性使得市场短期内处于避险状态。 其次是供需方面，供给端沙特下调对亚洲客户OSP，下调幅度不及预期，这说明原油需求确实存在疲软，沙特正在努力支撑油价。 OPEC+的减产在5月落地，减产的落实情况及OPEC+未来的产量政策，将成为2023年下半年石油市场关键驱动因素。需求方面，经济增速放缓甚至衰退对需求的影响尚不清楚，美国EIA原油库存继续下行，已经低于5年同期水平，北半球即将进入夏季用油高峰，原油需求或将提升。OPEC+挺价意愿较强叠加北半球夏季用油高峰的来临使得供需层面来看油价下行空间十分有限。 地缘局势方面，俄乌冲突仍在持续，俄罗斯和西方国家的关系不断降温，伊朗扣押美国运输原油货船，伊朗和美国之间的摩擦加剧，导致海湾地区地缘政治形势更为复杂。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547 张明月 F3080273 Z0018558