2023年一季报点评：业绩符合预期，持续强化数通领域布局

事件概述：4月27日，公司发布2023年一季报，一季度实现营收1.90亿元，同比增长5.4%，环比下降17.4%，实现归母净利润0.29亿元，同比增长21.7%，环比下降3.2%。实现扣非后归母净利润0.24亿元，同比增长10.5%。 23Q1海外巨头CAPEX有所波动，巨头同时强调在AI领域的持续投入：根据海外云巨头季报情况，23Q1亚马逊/谷歌/微软 /M eta的CAPEX合计约339亿美元，同比下降4.4%，环比下降14.1%。具体来看，亚马逊/谷歌/微软 /M eta的CAPEX同比分别变化-5.0%/-35.7%/23.7%/25.8%，其中谷歌由于22Q1在办公设施的较大投入导致基数较大，因而23Q1同比下降较多。亚马逊/谷歌/微软 /M eta的CAPEX环比分别变化-14.4%/-17.2%/5.3%/-24.3%。展望2023年全年，亚马逊预计CAPEX低于22年，谷歌和微软预计CAPEX增长，Meta仍维持前期300~330亿美元的指引。此外，各大巨头也强调了在AI领域的持续投入。 23Q1业绩符合预期，公司实现稳健增长：公司聚焦海外数通市场 ，2020~2022年海外营收占比均在八成以上（分别为81.2%/80.6%/83.7%）。 23Q1虽然海外数通市场需求有所波动，但公司营收和归母净利润仍然分别实现了5.40%和21.73%的增长。另外，归母净利润也部分受益于公司部分定期存款到期所带来的利息收入同比增加，财务费用从去年同期的179万元变化至23Q1的-310万元。 持续完善数通领域产品矩阵，未来有望充分受益于AI火热所带来的数通产品需求增长：公司是全球最大的密集连接产品制造商之一，在光纤连接器领域竞争优势显著。在此基础上，公司近年来持续丰富数通产品矩阵，打造无源+有源全面布局，未来有望充分受益于AI火热所带来的数通产品需求增长。无源方面，依托公司在光纤连接器领域的技术优势，公司突破了光纤柔性板量产的核心技术，进一步完善了高密度光互联产品的布局，当前静待下游需求放量。有源方面，公司产品主要涵盖了有源线缆AOC、高速线缆DAC、10G/25G/40G/100G/200G/400G光模块，根据公司公告，当前公司400G光模块有少量出货，800G光模块处于产品测试中。 投资建议：我们预计公司23-25年的归母净利润分别为2.20/2.70/3.48亿元，对应PE倍数为26/21/17X。公司是全球最大的密集连接产品制造商之一，在光纤连接器领域竞争优势显著。在此基础上，公司近年来持续完善数通领域产品矩阵，加速光模块、光纤柔性板等关键产品的布局，未来有望充分受益于AI需求增长对数通产品需求的拉动，公司成长动力十足。维持“推荐”评级。 风险提示：数通市场需求不及预期，数通市场竞争加剧，新兴业务发展不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）