2022年年报及2023年一季报点评：业绩阶段承压，回购夯实信心

公司年度及一季度业绩概览

2022年度

• 总收入：307.48亿元，同比增长12.98%
• 归母净利润：34.55亿元，同比增长9.40%
• 扣非净利润：31.10亿元，同比增长4.01%

2023第一季度

• 总收入：27.20亿元，同比下降61.84%
• 归母净利润：-2.26亿元，同比下降116.07%
• 扣非净利润：-2.90亿元，同比下降120.40%

毛利率与净利率

• 2023第一季度：
  • 销售毛利率：13.37%，同比下滑13.12个百分点，环比上升1.07个百分点
  • 净利率：-8.45%，同比下滑28.12个百分点，环比下滑7.29个百分点

股票回购计划

• 计划回购资金总额：5亿至10亿元
• 回购股份数量：2500万至5000万股
• 目的：用于股权激励，彰显长期发展信心

业务概览

• 风机制造：2022年销售收入228.07亿元，同比下降9.67%。风机对外销售7.3GW，同比增长21%。2023Q1风机销售0.95GW，同比下降41%。
• 电站业务：2022年发电收入13.36亿元，同比下降9.03%。2022年电站销售业务收入56.74亿元，毛利率22.14%。

风光储氢多元化布局

• 风电：2022年累计销售陆风5.09GW，同比增长62%；海风2.22GW，同比下降23%。
• 光伏发电：2022年光伏异质结电池片和组件生产线投产，储能出货量达1087MWh。

经营业绩预测与投资建议

• 预测：预计2023-2025年营收分别为390.3、515.0、635.1亿元，增速分别为27%、32%、23%；归母净利润分别为43.4、57.7、74.2亿元，增速分别为26%、33%、29%。
• 估值：对应2023-2025年市盈率分别为9x、7x、5x。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 下游开拓：市场开拓可能不达预期
• 原材料价格：原材料价格持续高位带来的成本压力

结论

公司尽管在2023第一季度面临收入和利润的显著下滑，但通过股票回购计划展现出对公司未来发展的信心。多元化业务布局在光伏和储能领域取得进展，为公司的长期增长提供了支撑。然而，市场开拓和成本控制仍需关注。

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