研究所晨报
研究所 晨会报告2023年05月08日 国都证券 晨会报告 国都证券研究所晨报20230508 【财经新闻】昨日市场 指数名称收盘涨跌% 美国债务违约已迫在眉睫！财长警告：美经济或陷入灾难上证指数3334.50-0.48 外汇局：4月末我国外汇储备规模为32048亿美元沪深3004016.88-0.33 深证成指11180.87-0.82 AI、银行业危机、投资方向巴菲特、芒格2023年股东大会再传投资经中小综指11825.88-0.94 恒生指数20049.310.50 【行业动态与公司要闻】恒生中国企业指数6797.751.18 恒生沪深港通AH股溢价139.91-0.56 3家股份行“接力”城商行农商行下调存款利率标普5004136.251.85国常会：把发展先进制造业集群摆到更加突出位置纳斯达克指数12235.412.25 资料来源：iFinD，国都证券 【国都策略视点】 策略观点：总量政策预期弱化，科技产业政策升温，指数缓升结构轮动昨日A股行业 排名行业名称成交量涨跌% (百万) 1房地产3978.892.872银行6478.151.183非银金融6051.020.924食品饮料820.150.495休闲服务1619.490.22资料来源：iFinD，国都证券 研究员：白姣姣电话010-84183207Email：baijiaojiao@guodu.com执业证书编号：S0940519060001 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 证券研究报告 市场有风险，投资需谨慎第1页研究创造价值 【财经新闻】 美国债务违约已迫在眉睫！财长警告：美经济或陷入灾难 【财联社】随着围绕美国债务上限问题的摊牌时刻临近，美国财政部长耶伦正加大警告力度，敦促国会尽快提高债务上 限。 耶伦：美国政府可能最早6月初债务违约 美东时间周日，美国财政部长珍妮特·耶伦（JanetYellen）警告称，若未能提高美国债务上限，将导致美国“经济急剧下滑”。她重申了她的警告，即美国联邦政府可能最快6月1日触及债务上限并发生债务违约。 耶伦表示：“我们目前的预测是，在6月初，我们将无法支付账单，除非国会提高债务上限。我强烈敦促国会这样做。” 耶伦还指出，美国已经在使用“非常措施”来避免违约，这不是财政部可以继续做的事情。目前，美国国会需要采取行动避免“经济灾难”。否则，“人们普遍认为，金融和经济混乱将随之而来。” 目前，美国国会议员正在努力寻找提高债务上限的途径。但这一事项目前暂时陷入了僵局：共和党领导人要求，在提高上限之前行政部门得承诺削减开支；拜登则坚持要毫无条件地提高上限。 这一现状使得美国债务违约的可能性提高。对此，耶伦呼吁美国采取果断、迅速的行动。 耶伦在给美国众议院议长、共和党人麦卡锡的一封信中表示，基于最新出炉的有关税收收入的新数据，美国财政部已将“无法继续履行所有政府义务”的预期时间提前，最早可能提前至6月1日——这个日期比华尔街经济学家的预期还要更早。 拜登已邀请国会领导人开会 一位白宫官员透露，美东时间周一，美国总统拜登已经致电美国国会“四大”领导人——即众议院议长麦卡锡、参议院多数党领袖查克·舒默、参议院少数党领袖麦康奈尔、众议院民主党领袖杰弗里斯(HakeemJeffries)——并邀请他们美东时间周二 （5月9日）参加在白宫举行的讨论债务上限的会议。 杰弗里斯周日表示，拜登组织的会议“非常重要”，将帮助美国找到前进的道路：“我们必须避免违约，就这么简单。”但俄克拉荷马州共和党参议员詹姆斯·兰克福德（JamesLankford）指责称，有关美国债务上限的会议本应更早召开。他 认为，这个问题早在去年11月大选后的一个星期就已经提出来，但拜登总统此前拒绝谈判的态度“令人震惊”。他指责称，“每个人都知道这件事会发生，但总统拒绝就此进行谈判。” 相关报道 美国将迎失业潮？拜登警告：不提高债务上限将导致经济灾难 最快下个月！欠债31.4万亿美国史上首次债务违约？拜登急了：马上开会谈 外汇局：4月末我国外汇储备规模为32048亿美元 【证券日报】5月7日，国家外汇管理局（下称“外汇局”）公布2023年4月末外汇储备规模数据。数据显示，截至2023 年4月末，我国外汇储备规模为32048亿美元，较3月末上升209亿美元，升幅为0.66%。 外汇局表示，4月份，受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。我国着力推动高质量发展，经济发展呈现回升向好态势，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。 民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时分析，4月份，受主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。货币方面，美元汇率指数下跌0.8%至101.7，非美元货币总体升值。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，我国外汇储备规模上升。 “4月份我国外汇储备规模继续上升，主要推动因素依然是汇率变动和资产价格变化的综合作用。”仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟对《证券日报》记者表示，全球股市、债市、汇市变化对我国外汇储备规模形成“正估值”效应。 在温彬看来，当前外部环境不稳定不确定因素增多，全球经济增长放缓，通胀压力高企，国际金融市场波动加大。我国着力推动高质量发展，在对外贸易方面，采取多项措施优化外贸发展环境和贸易方式，稳定外贸企业和重点产品贸易，对外贸易呈现韧性。同时，国际投资者持续看好中国市场发展潜力和前景，跨境资金流动总体均衡，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。 展望未来，庞溟认为，伴随着我国经济社会全面恢复常态化运行，经济发展向好回升势头进一步巩固，宏观政策效力、经营主体活力、经济内生动力、长期可持续发展与高质量发展实力都将不断增强。预计外汇市场将继续保持稳健运行，国际收支将继续保持总体平衡，人民币资产吸引力将进一步提升。在此背景下，外汇储备规模整体将继续保持稳定。 AI、银行业危机、投资方向巴菲特、芒格2023年股东大会再传投资经 【上海证券报】北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦公司2023年的年度股东大会再度成为全球投资者的盛大节日。 今年8月30日将满93岁的巴菲特，和已经99岁的老搭档芒格再度出席伯克希尔·哈撒韦年度股东大会的问答环节。 当前，美国银行业动荡不安，债务上限谈判僵持，地缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重大的机遇和风险……复杂的全球经济形势，让本年度的投资界盛会备受投资者关注。 持续数个小时的问答环节中，两位高龄“股神”不断向观众分享他们的最新观点：“美国政府不会只保护最多25万美元的存款”“商业地产领域之前有过度借贷的倾向”“AI可能会改变世界上的很多东西，但无法改变人类的思想和行为”“对日本的投资可能会持有20、30、40或50年”“几年前减持苹果是个愚蠢决定”…… 谈伯克希尔一季报： Q1净利润355.04亿美元有信心今年会比去年更好 按照惯例，在一年一度的股东大会召开前夕，伯克希尔·哈撒韦公布了2023年第一季度财报。报告显示，一季度公司实 现净利润355.04亿美元（约合人民币2453亿元），去年同期为55.80亿美元（约合人民币386亿元）；第一季度营收853.93亿 美元，去年同期为708.43亿美元；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元。 在问答开始之前，巴菲特先简单谈了伯克希尔·哈撒韦公司一季度财报的情况。他特别提到，公司在今年第一季度的营业利润略超80亿美元。 “营业利润是伯克希尔根据通用会计准则报告的，这是我们资本方面的收益。总的来说，长期以来这部分的数字都是可观的，但是在单个季度、单年，或许有些时候会长达五年的时间里，我们股价的波动会很大。” 巴菲特表示，在今年一季度报告中，公司投资的收入会比去年同期要大很多。“这是一个我们长期慢慢建立起来的优势。就在不久之前，市场还普遍担忧财政出现赤字违约，但我们是在前天刚刚做出了一次投资，59.2亿（美元）。所以，在这12个月的时间里面，我们在投资的收入方面还是不错的。” 在保险承保方面，巴菲特提及保险业务与市场的活动并不完全相关，反而与一些自然的灾害等挂钩。“所以，从一个可能性的角度去分析的话，我们今年前景可能会更加可观，在承保上比去年应该要做得更好。” “就是以上这两个主要的元素，让我们今年第一季度的营业利润看起来更高。我也想承诺，我们的营业利润今年应该比去年要好。”巴菲特表示。 谈美国银行业危机： 美国政府不会只保护最多25万美元的存款 当被问及如果硅谷银行里超过25万美元存款保险上限的存款没有得到保障，对美国经济影响几何时，巴菲特表示，如果硅谷银行的存款没有得到保障，那将产生灾难性影响。无法想象，谁会允许美国不提高债务上限并冒着破坏世界金融体系的风险违约。 巴菲特谈到美国联邦存款保险公司（FDIC）已有25万美元的存款保险上限。他说，法规就是这样说的，但那不是美国会 采取的行为方式。美国政府不会只保护最多25万美元的存款，就像政府不会不提高债务上限导致违约。 此外，美国商业地产普遍被市场视为银行业危机下一波“爆雷”的环节。对此，芒格表示，商业地产潜在的风暴不会对伯克希尔产生很大影响，因为伯克希尔在商业地产领域并不活跃。芒格表示，自己是从做房地产起家的，“房地产很难做，我更喜欢伯克希尔现在做的事情”。 巴菲特称，商业地产的那些楼房不会发生变化，但是拥有者会轮替。他认为决定一栋楼的价值，其实是要看拥有者能借到多少钱。巴菲特称：“我们开始看到商业地产领域的后果，之前（这一领域）有过度借贷的倾向，而现在开始借贷困难。” 谈人工智能： AI无法改变人类的思想和行为 有投资者提问：最近大热的人工智能对股市和社会整体来说，带来更多负面影响还是更多积极影响？ 芒格表示，他对人工智能持怀疑态度，认为传统的智能（old-fashionintelligence）一样管用。他举例称，如果去中国比亚迪的工厂，会看到机器人到处都是，而且使用率非常之高，所以机器人的使用将会在全球越来越多。 巴菲特也对人工智能表示担忧，“因为我们没有办法撤销对该技术的发明”。他表示：“比尔·盖茨之前带我去看他们最新的技术，比我想象中进步快多了。” 不过在意识到这个东西能做“各种各样”的事情后，巴菲特又感到有些担忧——毕竟人们不能在创造人工智能后，又把一切恢复到最初的状态。“人们曾经为了很好的初衷发明了原子弹，但这对后面200年的世界有好处吗？AI可能会改变世界上的很多东西，但无法改变人类的思想和行为。”巴菲特表示。 当谈及人工智能对价值投资的影响时，芒格建议价值投资者，要习惯做得少。巴菲特说：“不要剥夺机会，别人做蠢事就是在给你机会。有人之所以做很蠢的事，某种程度上是因为，他们可以比我们刚开始的时候更容易从别人那里得到资金。” 谈投资日本： 遵守“不增持超过9.9%股权”诺言 前不久刚刚访日的巴菲特，也讨论了他投资日本五大商社的事情。巴菲特表示，投资日本商社的决定其实非常简单，也非常容易理解。 “我们可能和这五家公司都有过业务来往。从整体来看，这些公司能够支付不错的分红，在某些情况下也会回购股票，我们也能很好地理解他们所拥有的一大堆业务，同时我们还能通过融资解决汇率风险问题。所以我们就开始购买了，甚至这件事情一开始我都没有告诉阿贝尔。”巴菲特称。 他表示，日本商社也相信伯克希尔会遵守“不增持超过9.9%股权”的诺言。这次他去日本，部分原因是为了向这些公司介绍阿贝尔（伯克希尔非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔，被视为巴菲特的接班人），因为接下来双方可能要共事20、3
