有色金属行业周报：美联储加息符合预期，金价创历史新高

2023年05月07日 行业研究●证券研究报告 有色金属 行业周报 美联储加息符合预期，金价创历史新高投资要点 行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数下跌1.83%，板块整体跑输沪深300指数1.52pct；跑输创业板综指数0.28pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第27位。本周申万（二级）有色金属指板均呈现下跌，涨幅前三的板块分别为贵金属、普钢、冶炼原料，分别上涨1.88%、0.36%、0.06%；涨幅后三的板块分别为小金属、非金属材料Ⅱ、金属新材料，涨跌幅分别为-4.09%、-3.48%、-2.45%。本周申万（三级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为黄金、板材、稀土，分别上涨1.88%、0.22%、0.00%；涨幅后三的板块分别为非金属材料Ⅲ、其他小金属、磁性材料，涨跌幅分别为-3.48%、-3.08%、-3.03%。 核心观点 5月4日国际金价涨至2081.82美元/盎司，沪金涨至459.98元/克，创历史新高。一方面，5月3日美联储宣布加息25bp利率到5.00%-5.25%，符合市场预期。后续鲍威尔在新闻发布会表态并未对后续是否加息做出决策，并在决议声明中删除了关于“适宜进一步加息”的措辞，我们认为货币紧缩周期即将暂停。根据CME统计，市场预计美联储6月加息概率为91.5%，维持不变的概率为8.5%。另一方面，5月1日美国第一共和银行倒闭，被摩根大通收购，市场避险情绪再度升温，触发金价上涨。我们认为美国通胀有所放缓，美联储加息周期已步入尾声，实际利率有望在年底回落，支撑黄金价格上行。 投资建议 建议关注：中金黄金、山东黄金、招金矿业、四川黄金、锡业股份、南化股份。 风险提示 1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）美联储加息幅度超预期。 投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-1.88-7.025.75绝对收益-3.83-8.738.51 分析师席钎耀 SAC执业证书编号：S0910523030002xiqianyao@huajinsc.cn 相关报告有色金属：有色金属板块2022年报、2023Q1季报综述-有色金属板块2022年报、2023Q1季报综述2023.5.4有色金属：缅甸佤邦出台红头文件，锡矿供应紧张趋势加剧2023.4.24有色金属：美国CPI超预期修复，持续看好长期金价上涨-美国CPI超预期修复，持续看好长期金价上涨2023.4.17有色金属：金价创年内新高，看好中长期金价持续向上-金价创年内新高，看好中长期金价持续向上2023.4.10 内容目录 一、核心观点4 二、行情回顾4 三、行业数据跟踪6 （一）工业金属6 （二）能源金属8 （三）贵金属9 （四）小金属10 四、行业新闻&公司新闻11 五、公司公告12 六、风险提示12 图表目录 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（05.01-05.07）4 图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（05.01-05.07）5 图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（05.01-05.07）5 图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（05.01-05.07）5 图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）6 图6：LME铜总库存（吨）6 图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）6 图8：LME铝总库存（吨）6 图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）7 图10：LME铅总库存（吨）7 图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）7 图12：LME锌总库存（吨）7 图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）7 图14：LME锡总库存（吨）7 图15：国内碳酸锂价格（元/吨）8 图16：国内磷酸铁锂价格（元/吨）8 图17：全球锂矿储量（吨）8 图18：国内锂矿储量（吨）8 图19：期货结算价LME3个月钴（美元/吨）8 图20：LME钴总库存（吨）8 图21：期货结算价LME3个月镍（美元/吨）9 图22：LME镍总库存（吨）9 图21：伦敦现货黄金（美元/盎司）9 图22：上期所黄金期货收盘价（元/克）9 图21：伦敦现货白银（美元/盎司）9 图22：上期所白银期货收盘价（元/克）9 图21：长江有色市场镁锭价格（元/吨）10 图22：长江有色市场金属硅价格（元/吨）10 图21：长江有色市场钯价格（元/吨）10 图22：长江有色市场电解锰价格（元/吨）10 表2：A股有色金属标的核心公告一览（05.04-05.07）12 一、核心观点 5月4日国际金价涨至2081.82美元/盎司，沪金涨至459.98元/克，创历史新高。一方面，5月3日美联储宣布加息25bp利率到5.00%-5.25%，符合市场预期。后续鲍威尔在新闻发布会表态并未对后续是否加息做出决策，并在决议声明中删除了关于“适宜进一步加息”的措辞，我们认为货币紧缩周期即将暂停。根据CME统计，市场预计美联储6月加息概率为91.5%，维持不变的概率为8.5%。另一方面，5月1日美国第一共和银行倒闭，被摩根大通收购，市场避险情绪再度升温，触发金价上涨。我们认为美国通胀有所放缓，美联储加息周期已步入尾声，实际利率有望在年底回落，支撑黄金价格上行。 二、行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数下跌1.83%，板块整体跑输沪深300指数1.52pct；跑输创业板综指数0.28pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第27位。 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（05.01-05.07） 资料来源：Wind，华金证券研究所 本周申万（二级）有色金属指板均呈现下跌，涨幅前三的板块分别为贵金属、普钢、冶炼原料，分别上涨1.88%、0.36%、0.06%；涨幅后三的板块分别为小金属、非金属材料Ⅱ、金属新材料，涨跌幅分别为-4.09%、-3.48%、-2.45%。 本周申万（三级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为黄金、板材、稀土，分别上涨1.88%、0.22%、0.00%；涨幅后三的板块分别为非金属材料Ⅲ、其他小金属、磁性材料，涨跌幅分别为-3.48%、-3.08%、-3.03%。 图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（05.01-05.07）图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（05.01-05.07） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周（申万）有色金属板块中涨幅前十的标的分别为四川黄金（12.19%）、丰华股份（9.13%）、晓程科技（8.74%）、合金投资（5.35%）、鹏欣资源（4.64%）、宏达股份（3.66%）、恒邦股份 （2.77%）、株冶集团（2.71%）、山东黄金（2.65%）、常铝股份（2.58%）。 本周（申万）有色金属板块中涨幅后十的标的分别为盛达资源（-8.80%）、铂科新材（-8.01%）、中国稀土（-7.84%）、大地熊（-7.12%）、天通股份（-6.39%）、龙磁科技（-6.19%）、盛和资源 （-6.17%）、锡业股份（-6.16%）、西部材料（-6.15%）、神火股份（-5.89%） 图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（05.01-05.07） 资料来源：Wind，华金证券研究所 三、行业数据跟踪 （一）工业金属 本周LME铜价报收8,555.00美元/吨，相较于上周（04.28）上涨-0.35%；LME铜总库存 70,425.00吨，相较于上周（04.28）上涨9.10%。 图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）图6：LME铜总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME铝价报收2,306.00美元/吨，相较于上周（04.28）上涨-1.54%；LME铝总库存 561,925.00吨，相较于上周（04.28）上涨-1.16%。 图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）图8：LME铝总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME铅价报收2,130.00美元/吨，相较于上周（04.28）持平；LME铅总库存32,600.00 吨，相较于上周（04.28）提升0.93%。 图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）图10：LME铅总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME锌价报收2,613.00美元/吨，相较于上周（04.28）上涨-2.43%；LME锌总库存 52,000.00吨，相较于上周（04.28）上涨-1.84%。 图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）图12：LME锌总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME锡价报收26,625.00美元/吨，相较于上周（04.28）上涨2.21%；LME锡总库存 1,560.00吨，相较于上周（04.28）上涨2.30%。 图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）图14：LME锡总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （二）能源金属 本周国内碳酸锂价报收180,500.00元/吨，相较于上周（04.28）上涨0.84%；磷酸铁锂价报收67,250.00元/吨，相较于上周（04.28）持平。 图15：国内碳酸锂价格（元/吨）图16：国内磷酸铁锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 2022年全球锂矿储量为260万吨，同比提升18.18%；国内锂矿储量为200万吨，同比提升33.33%。 图17：全球锂矿储量（吨）图18：国内锂矿储量（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME钴价报收34,930.00美元/吨，相较于上周（04.28）持平；LME钴总库存109.00 吨，相较于上周（04.28）持平。 图19：期货结算价LME3个月钴（美元/吨）图20：LME钴总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME镍价报收24,290.00美元/吨，相较于上周（04.28）上涨1.10%；LME镍总库存 40,110.00吨，相较于上周（04.28）上涨0.48%。 图21：期货结算价LME3个月镍（美元/吨）图22：LME镍总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （三）贵金属 本周伦敦金价格报收2,049.61美元/盎司，相较于上周（04.28）上涨3.02%；沪金价格报收457.92元/克，相比上周（04.28）提升3.13%。 图21：伦敦现货黄金（美元/盎司）图22：上期所黄金期货收盘价（元/克） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周伦敦白银价格报收25.84美元/盎司，相较于上周（04.28）上涨4.34%；上期所白银价格报收5,846.00元/克，相较于上周（04.28）上涨4.04%。 图21：伦敦现货白银（美元/盎司）图22：上期所白银期货收盘价（元/克） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （四）小金属 本周镁锭价格报收25,300.00元/吨，相较于上周（04.28）上涨2.02%；金属硅价格报收22,150.00元/吨，相较于上周（04.28）持平。 图21：长江有色市场镁锭价格（元/吨）图22：长江有色市场金属硅价格（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周钯价格报收367.00元/吨，相较于上周（04.28）上涨-2.39%；电解锰价格报收16,300 元/吨，相比上周（04.28）持平。 图21：长江有色市场钯价格（元/吨）图22：长江有色