工业气体有望迎来里程碑式整合，继续重视五月一带一路催化剂

短期推荐板块：中特估，叉车，半导体设备 短期推荐标的：铁建重工（建议关注），卓然股份（与能源开采团队联合覆盖），杭叉集团，法兰泰克，中密控股（与环保公用团队联合覆盖） 机械Q2策略核心：我们预测二季度经济仍以弱复苏为基础，三年维度来看始终看好中特估/工程机械+自动化；短维度来看以半导体设备及新能源反弹为主，但反弹核心是【新技术】，个股看好低估值标的卓然股份（与能源开采团队联合覆盖）、中密控股、法兰泰克、三德科技。 细分板块观点： 1、工业气体：里程碑事件，盈德控股预计3年内与杭氧整合，强强联合有望优化气体行业竞争格局。2023年5月4日，杭氧股份的间接控股股东杭州国有资本投资运营公司及其他投资人，与盈德香港、气体动力科技签署《股权出售与购买（主）协议》，杭州国有资本投资运营公司及其他投资人将共同设立“买方SPV”，以收购盈德 香港持有的浙江盈德控股集团有限公司100%股权。交易完成后，杭州国有资本投资运营公司持有买方SPV 30%股权，系买方SPV第一大股东（非控股股东）。杭州国有资本投资运营公司作为杭氧股份的间接控股股东先行参与本次交易，旨在为杭氧股份提前锁定同行业优质资产投资机会，且承诺将于本次交易完成后36个月内，推动杭氧股份与买方SPV签署资产重组协议。气体动力科技（盈德气体+宝钢气体）与杭氧股份为国内前两大工业气体 公司，本次里程碑式整合有望带来工业气体行业的格局优化。 2、一带一路/中特估：1）短期滞涨，一带一路指数PB仍然在0.8-2X之间的估值水平；2）3月份出口数据呈现一带一路强劲局面，一带一路的工程机械/石油炼化等市场空间对我国本土空间形成了较好的扩充；3）五月份中国+中亚五国元首峰会，以及第三届一带一路峰会为重要催化时点。核心标的：铁建重工（建议关注），卓然股份（与能源开采团队联合覆盖），中密控股，三一重工，中联重科，徐工机械，柳工（建议关注）等。 3、自动化设备：AI+机床/机器人逻辑持续演绎，仍值得重视；我们认为自动化有望呈现强回升，这一节点目前看来有望是Q3。 4、半导体设备：1）日本公布了半导体设备限制细则，目前对日本设备采购主要以向TEL采购涂胶显影为主，所 以投资方向是涂胶显影设备的替代加速。2）美光发公告称几个终端客户库存减少，预计供需平衡会有所改善，同 时，国内开始将对美光在华销售的产品实施网络安全审查。22年Q4美光在全球DRAM份额约20%+，NAND 份额约10%+，建议关注长江存储设备供应商链条。核心标的：芯源微（建议关注）、拓荆科技（与电子组联合覆 盖）、盛美上海（建议关注）、中微公司（电子组覆盖）、微导纳米（建议关注）、新莱应材。 5、工程机械：短期数据未出现显著好转，我们认为这是预期之中，行业实质性拐点有望出现在明年。CME经草 根调查和市场研究，预估2023年4月挖掘机（含出口）销量18000台左右，同比下降26%左右，降幅环比小幅 收窄。分市场来看：国内市场预估销量9000台，同比下降44%左右；出口市场预估销量9000台，同比增长 6%左右。 中长期核心组合回顾： 【工程机械】三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、艾迪精密（建议关注）； 【光伏设备】迈为股份、高测股份、帝尔激光（建议关注）、奥特维（建议关注）、德龙激光（建议关注）、杰普特（建议关注）； 【风电设备】新强联（建议关注）、恒润股份（建议关注）、五洲新春、长盛轴承、亚星锚链（与电新组联合覆盖）； 【半导体】拓荆科技（与电子组联合覆盖）、新莱应材、华峰测控、长川科技、富创精密（电子组覆盖）、快克智 能； 【自动化】杭氧股份、欧科亿、华锐精密、柏楚电子（与计算机组联合覆盖）、锐科激光（与电子组联合覆盖）、伊之密（建议关注）、禾川科技； 【锂电设备】先导智能（与电新组联合覆盖）、联赢激光、利元亨、东威科技（建议关注）、道森股份； 【其他】春风动力（与汽车组联合覆盖）、奕瑞科技（与生物医药组联合覆盖）、华测检测（与公用环保组联合覆盖）、苏试试验、广电计量、安达智能、三德科技（与天风电子团队联合覆盖）、华荣股份、明志科技（建议关注）。 本周重点板块跟踪点评 机械板块较上周下跌1.41%，沪深300指数较上周下跌0.3%。机械板块跑输大盘1.11个百分点，涨幅居于所有板块第21位。据中信分类，机械子行业周涨幅较大的有：工业机器人及工控系统（+4.43%），服务机器人（+1.62%），矿山冶金机械（+0.75%），起重运输设备（+0.60%），船舶制造（+0.53%）。 本周机械板块行情表现 本周机械涨幅居前十的个股有：中船科技（+47.00%），国瑞科技（+38.67%），机器人（+28.29%），瑞凌股份 （+22.84%），杭可科技（+21.39%），联得装备（+20.29%），深冷股份（+19.88%），科力尔（+18.57%），凤形股份（+18.01%），美吉姆（+16.98%）。 风险提示：原材料价格大幅波动风险；设备订单不及预期；新冠疫情导致需求不及预期风险等。 注：文中的本周时间为2023.05.01-2023.05.05 1.板块及个股行情 1.1.板块表现 机械板块较上周下跌1.41%，沪深300指数较上周下跌0.3%。机械板块跑输大盘1.11个百分点，涨幅居于所有板块第21位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据中信分类，机械子行业周涨幅较大的有：工业机器人及工控系统（+4.43%），服务机器人（+1.62%），矿山冶金机械（+0.75%），起重运输设备（+0.60%），船舶制造（+0.53%）。 图2：机械各子行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 1.2.个股行情 本周机械涨幅居前十的个股有：中船科技（+47.00%），国瑞科技（+38.67%），机器人（+28.29%），瑞凌股份（+22.84%），杭可科技（+21.39%），联得装备（+20.29%），深冷股份（+19.88%），科力尔（+18.57%），凤形股份（+18.01%），美吉姆（+16.98%）。 表1：本周涨幅前十个股（%） 本周机械跌幅居前十的个股有：华亚智能（-21.27%），天沃科技（-19.01%），利元亨（-17.21%），华锐精密（-16.95%），美亚光电（-15.55%），交控科技（-13.58%），高澜股份（-11.75%），精测电子（-10.94%），东睦股份（-10.87%），英维克（-9.94%）。 表2：本周跌幅前十个股（%） 1.3.板块估值 本周机械板块PB为2.43倍，全部A股PB为1.55倍；机械板块PE为28.35倍，全部A股PE为14.47倍。 图3：机械与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：机械与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 2.机械板块跟踪 2.1.工程机械 1）挖掘机：2023年3月挖掘机销售量为25578台，环比上月+19.24%，同比降低31.03%。 2）汽车起重机：2023年3月主要企业汽车起重机销量同比降低9.65%。 3）叉车：2023年3月叉车销售量为123101台，环比上月+18.96%，同比-2.34%。 4）固定投资完成额：2023年1-3月固定投资完成额为10.73万亿元，同比增加2.30%。 5）房地产开发投资完成额：2023年1-3月房地产开发投资完成额同比减少5.80%。 图5：挖掘机月度销量（台） 图6：汽车起重机月度销量同比变化(%) 图7：叉车月度销量（台） 图8：固定投资完成额累计值（亿元） 图9：固定投资完成额累计同比（%） 图10：房地产开发投资完成额累计同比（%） 2.2.通用自动化 1）制造业PMI和PPI：2023年3月PMI为51.90%，同比+2.40pct，环比-0.70pct；2023年2月PPI同比-1.40p Ct 。 2）工业企业利润总额：2023年1-2月工业企业利润总额同比-22.90%。 3）M1和M2水平：2023年3月M1和M2分别同比增长5.1%、12.7%。 4）国内工业机器人：2022年12月国内工业机器人产量4.05万台，同比减少9.50%，环比增加0.86%.；2022年1-12月累计产量44.31万台，同比降低4.80%。 5）金属切削机床：2022年12月国内金属切削机床产量5.3万台，同比降低11.7%，环比增加15.22%.；2022年1-12月累计产量57.20万台，同比降低13.10%。 图11：制造业PMI(%) 图12：制造业PPI同比(%) 图13：工业企业:利润总额:累计同比(%) 图14：M1和M2同比(%) 图15：工业机器人当月产量及同比增速（台/套，%） 图16：工业机器人累计产量及同比增速（台/套，%） 图17：金属切削机床当月产量及同比情况（单位：万台，%） 图18：金属切削机床累计产量及同比情况（单位：万台，%） 2.3.锂电设备 利元亨：23年3月17日晚间公告，股东肖铭妍、钟海昌、罗剑波、胡昌盛、罗国运、蔡婉婷拟通过大宗交易和集中竞价交易方式合计减持公司股份数量不超过186.6万股，即不超过公司股份总数的2.11%。 瀚川智能：23年4月5日，瀚川智能发布关于持股5%以上股东及其一致行动人权益变动的提示性公告，本次权益变动后，公司总股本由108,536,490股增加至124,937,969股，进而导致公司实际控制人蔡昌蔚先生及其一致行动人苏州瀚川投资管理有限公司、苏州瀚川德和投资管理有限公司（有限合伙）和苏州瀚智远合投资管理合伙企业（有限合伙）合计持有的公司股份比例从40.43%减少到35.11%，持股比例减少5.32%。 国轩高科：23年4月1日，公司发布关于聘任高级管理人员和其他人员的公告，董事会同意聘任李缜先生担任公司总经理，聘任Steven Cai先生、王启岁先生、孙爱明先生、王强先生、张巍先生、潘旺先生担任公司副总经理，聘任潘旺先生担任公司董事会秘书，聘任张一飞先生担任公司财务负责人，聘任方杰先生担任公司审计部门负责人，聘任徐国宏先生担任公司证券事务代表。 海目星：23年2月18日，海目星发布关于获得政府补助的公告，自2023年2月4日至2023年2月17日，累计收到政府补助款项人民币2161.41万元，均为与收益相关的政府补助。 新能源乘用车：2023年3月，新能源乘用车销量61.79万辆，同比+34.09%，环比+23.30%。 图19：新能源乘用车月度销量（台） 图20：动力电池装机量及同比变动（%） 2.4.光伏设备 奥特维：23年4月6日公司公告拟发行可转债募集资金总额不超过人民币11.4亿元（含11.4亿元）。 高测股份：23年4月4日，公司发布2022年年度报告。2022年公司营业收入同比上期增长127.92%，归属于母公司股东的净利润同比上期增长356.66%，归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比上期增长333.04%，基本每股收益同比上期增长356.58%。 1）硅料（致密料）：4月26日为179元/kg，价格环比上周-5.29%， 2）硅片：4月26日，硅片价格环比小幅下滑。单晶硅片(166mm ,165μm)现货价为6.29元；单晶硅片(182mm ,165μm)现货价为8.01元。 3）电池片：2023年2月1日单晶182/210电池片价格分别为0.97/0.97元/W。 4）组件：2023年2月1日单晶182/210组件价格分别为1.75/1.75元/W。 图21：166/182/210尺寸硅片价格（单位：元/片） 图22：致密料价格（元/kg） 图23：不同尺寸电池片价格（W/元） 图24：不同尺寸组件价格（W/元） 2.5.半导体设备 全球半导体行业方兴未艾，下游应用领域不断延展：2021年全球半导体行业保持高景气度，根据美国半导体行业协会（SIA）统计，2021年全球半导体销售额达到5,