您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[华泰期货]:动力煤周报:市场维持稳定运行 下游需求整体不佳 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

动力煤周报:市场维持稳定运行 下游需求整体不佳

2023-05-07王英武、王海涛、邝志鹏、余彩云、刘国梁华泰期货南***
动力煤周报:市场维持稳定运行 下游需求整体不佳

期货研究报告|动力煤周报2023-05-07 市场维持稳定运行下游需求整体不佳 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号:F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号:F03108558 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 动力煤品种:目前处于传统需求淡季,整体下游日耗较差,且电厂以长协煤拉运为主,市场煤成交一般。贸易商观望情绪浓厚,投机需求不高,节后补库需求不迫切,导致库存周转速度慢。当下淡季时期,非电煤企业开工率仍然不高,短期煤价预计仍稳中偏弱 运行。但因期货流动性严重不足,因此我们建议观望。 核心观点 ■市场分析 期货与现货价格:产地指数:截至5月5日,榆林5800大卡指数849元,周环比上涨 32元;鄂尔多斯5500大卡指数774元,周环比上涨1元;大同5500大卡指数825元; 周环比下跌7元。港口指数:截至5月5日,CCI进口4700指数107美元,周环比持 平,CCI进口3800指数报82.7美元,周环比上涨0.2美元。 港口方面:截至到5月5日,北方四港港口总库存1402万吨,较上周同期增加38万吨。 港口维持增库状态。其中秦皇岛港库存510万吨,环比上周同期增加5万吨;国投曹妃 甸港库存545万吨,环比上周同期增加20万吨;京唐港库存133万吨,环比减少3万 吨;黄骅港库存214万吨,环比增加16万吨。 电厂方面:截至到5月4日,沿海8省电厂煤炭库存3379万吨,环比上周同期增加122 万吨;平均可用天数为20天,环比上周同期增加2天;电厂日耗170万吨,环比上周 同期减少8万吨;供煤195万吨,环比上周同期增加19万吨。 海运费:截止到5月6日,海运煤炭运价指数(OCFI)报于654.24,环比下跌11.49个 点,跌幅为1.73%;截止到5月5日,波罗的海干散货指数(BDI)报于1558点,环比上涨13个点,涨幅为0.84%。近期国际海运指数维持盘整态势,国际运输持续回暖。 整体来看:产地方面,榆林地区供给依旧有收缩,部分煤矿仍处于停产状态,需求维持疲弱,矿上拉煤车以刚性拉货为主,销售表现一般。港口方面,整体观望氛围浓重,交投表现清淡,节后大秦线即将恢复,供给增加预期导致买方压价心理较重,终端仍是拉 运长协为主。进口煤方面,目前印尼煤价格依旧坚挺,但由于国内煤炭市场整体依旧偏弱,所以成交一般,短期进口煤价格维稳运行。综合来看,目前处于传统需求淡季,整体下游日耗较差,且电厂以长协煤拉运为主,市场煤成交一般。贸易商观望情绪浓厚,投机需求不高,库存周转速度慢。当下淡季时期,非电煤企业开工率仍然不高,短期煤价预计仍稳中偏弱运行。但因期货流动性严重不足,因此我们建议观望。 ■策略 单边:中性观望期限:无 期权:无 ■风险 政策调整,市场煤需求表现,运输瓶颈影响,煤矿安全事故等,欧美能源危机情况,宏观大环境等,进口煤超预期。 图1:动力煤主力合约丨单位:元/吨图2:坑口价格丨单位:元/吨 2050 1850 1650 1450 1250 1050 850 650 450 20192020202120222023 1900 1500 1100 700 300 大同坑口价Q5500榆林坑口价Q5500内蒙古东胜车板价Q5500 121416181101121141161181201221241 2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/01 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:港口价格丨单位:元/吨图4:主力基差丨单位:元/吨 秦皇岛港平仓价Q5000(山西产)20192020202120222023 秦皇岛港平仓价Q5000(内蒙古产) 2900 2400 1900 1400 900 400 秦皇岛港平仓价Q5500(山西产)秦皇岛港平仓价Q5500(内蒙古产) 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/01121416181101121141161181201221241 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图5:1-5价差丨单位:元/吨图6:动力煤国际现货价丨单位:美元/吨 250 200 150 100 50 0 -50 -100 ZC1905-ZC1909ZC2005-ZC2009 ZC2105-ZC2109ZC2205-ZC2209ZC2305-ZC2309 500 400 300 200 100 0 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价理查德RB动力煤现货价 欧洲ARA港动力煤现货价 121416181101121141161 2020/01/012021/01/012022/01/012023/01/01 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 1300 1100 900 700 500 300 100 (100) (300) 秦皇岛—内蒙古价差秦皇岛—陕西价差 秦皇岛—山西价差广州港—秦皇岛价差 1700 1200 700 200 (300) (800) 动力煤内外价差动力煤高低卡价差 2020/01/012021/01/012022/01/012023/01/012020/01/012021/01/012022/01/012023/01/01 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图9:55港煤炭库存丨单位:万吨图10:北方四港煤炭库存丨单位:万吨 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 20192020202120222023 121416181101121141161181201221241 数据来源:钢联华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图11:广州港煤炭库存丨单位:万吨图12:北方四港调入量丨单位:万吨 400 350 300 250 200 150 100 20192020202120222023 121416181101121141161181201221241 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图13:北方四港吞吐量丨单位:万吨图14:大秦线日度发运量(周均)丨单位:万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 20192020202120222023 1591317212529333741454953 140 130 120 110 100 90 80 70 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图15:煤炭汽运运价丨单位:元/吨图16:运输指数丨单位:% 动力煤汽运价格(包府路-京唐港) 400 350 300 250 200 动力煤汽运价格(神木-黄骅港)动力煤汽运价格(包府路-黄骅港) 6150 5150 4150 3150 2150 1150 波罗的海干散货指数(BDI)煤炭运价综合指数 150 2020/01/012021/01/012022/01/012023/01/01 150 2020/01/012021/01/012022/01/012023/01/01 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图17:原煤月度产量丨单位:万吨图18:煤炭月度进口量(除炼焦煤)丨单位:万吨 44000 39000 34000 29000 24000 19000 20192020202120222023 010203040506070809101112 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 20192020202120222023 010203040506070809101112 数据来源:Wind统计局华泰期货研究院数据来源:Wind统计局华泰期货研究院 图19:火电月度产量丨单位:亿千瓦时图20:水电月度产量丨单位:亿千瓦时 6500 20192020202120222023 1700 20192020202120222023 60001500 55001300 50001100 4500900 4000700 3500 010203040506070809101112 500 010203040506070809101112 数据来源:Wind统计局华泰期货研究院数据来源:Wind统计局华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com