节后价格回落，国家将启动猪肉收储

证券研究报告|行业研究周报 2023年05月05日 节后价格回落，国家将启动猪肉收储 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 14% 8%1% -5% -11%-17% 2021/042021/072021/10 2022/01 2022/04 农林牧渔 沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第17期 本周观点: 种植产业链：近期江淮、黄淮海等小麦主产区出现强降雨天气，气象预报未来10天仍有多个降雨过程，小麦赤霉病发生流行风险加大。日前，农业农村部下发紧急通知，要求各地在前期防控取得初步成效的基础上，持续抓好赤霉病防控，保障小麦稳产丰收。坚持分区分类指导。江淮、黄淮南部等赤霉病常发重发区，小麦进入灌浆后期或乳熟期的，加强灌浆后期麦穗带菌率测定，对带菌率超过20%区域要采取必要的补防措施；处于抽穗扬花或灌浆初期的，结合“一喷三防”，抢晴抓雨前防治或雨后补防，有效减轻病害发生、降低毒素污染。黄淮北部、华北等赤霉病偶发区，密切关注天气变化，一旦遇连阴雨天气，结合“一喷三防”抓住抽穗扬花“窗口期”，落实“见花打药”预防控制措施，严防病害发生流行。坚持科学选药用药。按照少用药、用好药的原则，选用氰烯菌酯、丙硫菌唑、氟唑菌酰羟胺等高效药剂及其复配制剂，以及自走式宽幅施药机械、植保无人机等高效施药机械，推行小孔径喷头喷雾，保证雾滴大小适宜、药液均匀展布，提高防病害、控毒素效果。抓好田间排水管理。及时组织清沟理墒，做到雨止田干，降低田间湿度，避免田间高湿闷热小气候加重病害流行。做到小麦干燥入仓。小麦成熟期及时收获、晾晒烘干，确保干燥入仓，避免麦粒湿度过大致使赤霉病菌再次侵染繁殖、产生毒素，影响小麦质量。据悉，在各级党委政府高度重视、农业农村部门加强组织发动、植保机构强化指导服务下，广大农民群众积极响应，已实施小麦赤霉病“见花打药”“雨后补防”面积3.53亿亩次，防控取得了阶段性成效。当前仅在沿江、豫南、陕南等局部田块零星查见病穗，发生面积295万亩，显著低于常年、同比减少44%。国家有关部门对粮食生产持续高度重视，种植产业链景气度延续。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.46元/公斤，周环比下跌1.78%，周内生猪价格呈下降趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.35元/公斤。五一节后生猪价格出现惯性下降，5.5日国家发展改革委发布微信公众号消息称，据国家发展改革委监测，4月24日~4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。国家研究启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作。展望后市，根据农业农村部数据，2023年第一季度末，能繁母猪存栏量为4305万头，比2月降低 0.87%，产能去化仍在持续，但是从当前节点来看，供给依旧充裕。另外我们仍需重视梅雨季节非瘟疫情在南方的情况。总结来看，疫病叠加猪价低迷，产能去化仍在继续，我们看好今年4季 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 度猪价。从标的选择上来看，我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较轻，（3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、新希望等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600737.SH 中粮糖业 8.68 买入 0.24 0.41 0.45 0.48 36.17 21.17 19.29 18.08 002726.SZ 龙大美食 8.43 买入 -0.61 0.07 0.21 0.34 -13.82 120.43 40.14 24.79 601952.SH 苏垦农发 11.85 买入 0.53 0.68 0.77 0.81 22.36 17.43 15.39 14.63 002041.SZ 登海种业 16.79 买入 0.26 0.33 0.44 0.56 64.58 50.88 38.16 29.98 600313.SH 农发种业 8.81 买入 0.03 - - - 293.67 - - - 300087.SZ 荃银高科 10.92 买入 0.37 0.34 0.44 0.59 29.51 32.12 24.82 18.51 600371.SH 万向德农 11.89 买入 0.13 - - - 91.46 - - - 000998.SZ 隆平高科 15.59 买入 0.05 0.12 0.34 0.49 311.80 129.92 45.85 31.82 002385.SZ 大北农 7.02 买入 -0.11 0.02 0.37 0.45 -63.82 351.00 18.97 15.60 600195.SH 中牧股份 12.62 买入 0.51 0.55 0.7 0.86 24.75 22.95 18.03 14.67 002688.SZ 金河生物 5.07 买入 0.12 0.10 0.23 0.30 42.25 50.70 22.04 16.90 600873.SH 梅花生物 9.16 买入 0.79 1.45 1.49 1.64 11.59 6.32 6.15 5.59 300498.SZ 温氏股份 19.22 买入 -2.11 0.78 2.10 1.67 -9.11 24.64 9.15 11.51 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2023年5月5日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的） 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（5月4日-5月5日）农林牧渔行业涨幅排行第20位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2023年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2806.67元/吨，周环比-0.16%8 图8本周国际玉米7.04美元/蒲式耳,周环比-1.408 图9本周小麦均价2827.64元/吨，周环比-1.60%9 图10国际小麦价格6.88元/蒲式耳，周环比-4.48%9 图112022年6月第1周早稻均价2656.00元/吨10 图12本周粳稻期货价2662.00元/吨，周环比持平10 图13本周大豆均价5011.05元/吨，周环比-0.80%11 图14国际大豆价546.94美元/吨，周环比-0.09%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162023年3月全球棉花市场价95.39美分/磅12 图174月第4周生猪饲料均价3.47元/公斤13 图184月第3周育肥猪配合饲料价格3.87元/公斤13 图194月第3周肉鸡配合饲料3.96元/公斤13 图204月第3周蛋鸡配合饲料3.65元/公斤13 图21维生素E均价76.50元/千克，周环比持平14 图22维生素B6均价130.00元/千克，周环比持平14 图23维生素A均价90.00元/千克，周环比持平14 图24维生素B2均价86.50元/千克，周环比持平14 图25本周生猪均价14.46元/公斤，周环比-1.78%15 图26生猪期货均价16035.00元/吨，周环比-2.82%15 图274月第4周生猪宰后均重91.85公斤15 图283月定点屠宰2669.00万头，月环比+18.10%15 图29本周仔猪均价588.56元/头，周环比+1.07%16 图30二元母猪均价2158.48元/头，周环比+5.79%16 图314月第3周商品代肉雏鸡均价4.00元/羽16 图32本周毛鸡均价5.02元/斤，周环比-1.95%16 图332021年4月第4周肉鸡出栏成本4.53元/斤17 图34本周毛鸡利润-0.98元/羽，周环比+44.12%17 图354月第3周鸡肉价格24.10元/公斤17 图364月第3周商品代蛋雏鸡价格3.91元/只17 图374月第3周鸡蛋价格11.57元/公斤18 图384月第3周主产省份鸡蛋价格10.58元/公斤18 图394月第3周牛肉价格86.31元/公斤18 图404月第3周羊肉价格80.37元/公斤18 图41本周海参均价126.00元/公斤，周环比持平19 图42本周鲍鱼均价120.00元/公斤，周环比持平19 图43本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比持平19 图44本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平19 图45本周鲤鱼均价12.00元/公斤，周环比持平20 图462020年6月第2周罗非鱼均价17.90元/公斤20 图47柳州糖现货价7070.00元/吨，周环比+1.20%20 图48国际原糖价25.01美分/磅，周环比-1.67%20 图49本周菌菇类价格指数163.71，周环比+3.26%21 图50本周叶菜类价格指数125.07，周环比+18.68%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：近期江淮、黄淮海等小麦主产区出现强降雨天气，气象预报未来10天仍有多个降雨过程，小麦赤霉病发生流行风险加大。日前，农业农村部下发紧急通知，要求各地在前期防控取得初步成效的基础上，持续抓好赤霉病防控，保障小麦稳产丰收。坚持分区分类指导。江淮、黄淮南部等赤霉病常发重发区，小麦进入灌浆后期或乳熟期的，加强灌浆后期麦穗带菌率测定，对带菌率超过20%区域要采取必要的补防措施；处于抽穗扬花或灌浆初期的，结合“一喷三防”，抢晴抓雨前防治或雨后补防，有效减轻病害发生、降低毒素污染。黄淮北部、华北等赤霉病偶发区，密切关注天气变化，一旦遇连阴雨天气，结合“一喷三防”抓住抽穗扬花“窗口期”，落实“见花打药”预防控制措施，严防病害发生流行。坚持科学选药用药。按照少用药、用好药的原则，选用氰烯菌酯、丙硫菌唑、氟唑菌酰羟胺等高效药剂及其复配制剂，以及自走式宽幅施药机械、植保无人机等高效施药机械，推行小孔径喷头喷雾，保证雾滴大小适宜、药液均匀展布，提高防病害、控毒素效果。抓好田间排水管理。及时组织清沟理墒，做到雨止田干，降低田间湿度，避免田间高湿闷热小气候加重病害流行。做到小麦干燥入仓。小麦成熟期及时收获、晾晒烘干，确保干燥入仓，避免麦粒湿度过大致使赤霉病菌再次侵染繁殖、产生毒素，影响小麦质量。据悉，在各级党委政府高度重视、农业农村部门加强组织发动、植保机构强化指导服务下，广大农民群众积极响应，已实施小麦赤霉病“见花打药”“雨后补防”面积3.53亿亩次，防控取得了阶段 性成效。当前仅在沿江、豫南、陕南等局部田块零星查见病穗，发生面积295万亩，显著低于常年、同比减少44%。国家有关部门对粮食生产持续高度重视，种植产业链景气度延续。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.46元/