农林牧渔行业研究：国家启动收储，生猪价格小幅回升

投资建议 行情回顾： 本周沪深300指数下跌1.75%，申万农林牧渔指数下跌2.72%。在一级子行业中，美容护理、食品饮料、石油、轻工表现位居前列，分别增长3.53%、1.62%和0.69%。部分重点个股涨幅前三名：万辰生物（+7.35%）、ST华英（+6.10%）、安德利（+5.90%）；跌幅前三名：大北农（-12.09%）、荃银高科（-9.90%）、敦煌种业（-8.94%）。 生猪养殖： 本周全国商品猪均价为14.55元/公斤，环比+3.41%,本周生猪出栏均重为121.45公斤/头，出栏体重连续三周上升，供给端持续存在体重压力，短期内猪价缺乏大幅上涨动力，预计养殖户亏损情况仍会维持。国家发改委表示，近期生猪价格低位运行，猪粮比价低于5∶1，发改委将同有关方面开展年内第一批中央冻猪肉储备收储工作，拟收储2万吨冻猪肉，并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储，从而推动生猪价格尽快回归至合理区间。本周生猪价格环比回升，然而猪价仍处于低谷区间，养殖户仍然承受较大亏损，猪价持续低迷或使得产能去化持续。养殖端对于下半年猪价反弹存在较强预期，猪价上涨使得二次育肥和压栏预期加强，养殖端呈现出亏损和补栏同时进行的态势。产能端持续去化利好2023年年底猪价整体表现，预计全年整体生猪养殖行业处在较好的盈利区间，成本控制优秀和出栏量增速较快的企业有望实现利润端的持续好转，存在较好投资价值。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量 兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。种植产业链： 2023年2月13日中央一号文件发布，指明粮食生产及种业振兴战略发展方向。要全力抓好粮食稳产增产：2023年全 国粮食产量保持在1.3万亿斤以上，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。要深入推进大豆和油料产能提升工程，推进大豆玉米带状复合种植，改善我国油料作物高度依赖进口的现状。要实施玉米单产提升工程，未来优质玉米种质研发或成为行业竞争突破口。深入实施种业振兴，生物育种产业化在即。要完成全国农业种质资源普查，构建开放协作、共享应用的种质资源精准鉴定评价机制；要全面实施生物育种重大项目，加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理，生物育种技术有望加快应用。目前转基因大豆和玉米种子的商业化有望率先落地，一旦生物育种实现产业化，会大幅提高行业竞争壁垒，种业龙头有望实现业绩增长和市占率提高。随着种业振兴的不断推进，我国对种业知识产权保护层层加码叠加转基因作物商业化在即，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农、隆平高科。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为9.57元/公斤，周环比-1.44%，白鸡价格小幅下跌；毛鸡养殖利润为2.83元/羽，环比- 8.71%；主产区肉鸡苗平均价为3.87元/羽，环比-3.01%，鸡价出现小幅回落。周内毛鸡价格受分割品走低影响略有下跌。受前期鸡苗价格过高，叠加毛鸡价格走低，终端消费欠佳，企业成本过高，养殖端抵触高价苗，导致鸡苗价格略有回跌。受到欧美高致病性禽流感疫情影响，2022年我国祖代鸡更新量为96.34万套，同比下降24.5%，处于紧平衡状态。随着引种端的持续受阻，本轮白羽鸡供给缺口有望放大，白鸡板块的反转逻辑进一步加强，周期延续时间和高度有望增加，建议持续关注海外引种和供给端变化情况。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：收储拉动短期猪价，产能去化利好长期猪价4 1.2种植产业链：中央一号文件发布，夯实农业发展基调4 1.3禽类养殖:鸡价出现小幅回落，关注供给端变化情况5 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪7 3.1生猪产品价格追踪7 3.2禽类产品价格追踪8 3.3粮食价格追踪9 3.4饲料数据追踪11 3.5水产品价格追踪12 四、一周新闻速览13 4.1公司公告精选13 4.2行业要闻13 风险提示：14 图表目录 图表1：生猪出栏体重（公斤/头）4 图表2：生猪屠宰量快速恢复4 图表3：本周行情回顾5 图表4：本周各板块涨跌幅（2023.2.6-2023.2.10）6 图表5：本周农业板块涨幅前十个股6 图表6：本周农业板块跌幅前十个股6 图表7：重要数据概览7 图表8：生猪价格走势（元/千克）8 图表9：猪肉平均批发价（元/千克）8 图表10：二元母猪价格走势（元/千克）8 图表11：仔猪价格走势（元/千克）8 图表12：生猪养殖利润（元/头）8 图表13：猪粮比价8 图表14：白羽肉鸡价格走势（元/千克）9 图表15：肉鸡苗价格走势（元/羽）9 图表16：父母代种鸡养殖利润（元/羽）9 图表17：毛鸡养殖利润变化（元/羽）9 图表18：玉米现货价（元/吨）10 图表19：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表20：大豆现货价（元/吨）10 图表21：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表22：豆粕现货价（元/吨）10 图表23：豆油现货价格（元/吨）10 图表24：小麦现货价（元/吨）11 图表25：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）11 图表26：早稻/中晚稻现货价（元/吨）11 图表27：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）11 图表28：猪饲料月度产量（万吨）11 图表29：肉禽饲料月度产量（万吨）11 图表30：育肥猪配合料价格（元/千克）12 图表31：鸡饲料价格（元/千克）12 图表32：淡水鱼价格走势（元/千克）12 图表33：扇贝&海蛎价格走势（元/千克）12 图表34：对虾价格走势（元/千克）12 图表35：海参&鲍鱼价格走势（元/千克）12 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：收储拉动短期猪价，产能去化利好长期猪价 根据涌益咨询，本周（2022.2.13-2023.2.17）全国商品猪均价为14.59元/公斤，环比 +3.7%%；15公斤仔猪价格为594元/头，较上周环比+42元/头，仔猪价格连续三周上涨，说明市场看好下半年猪价走势，提前布局生产。当周商品猪平均出栏体重为121.45公斤，周环比+0.18公斤/头，体重上涨仍受年后大猪出栏影响。当周外购仔猪和自繁自养养殖利润分别为-348.56元/头和-226.71元/头，周环比+70.69元/头和+66.52元/头，止住连续三周亏损扩大态势，养殖户亏损有所缓解。 国家发改委表示，近期生猪价格低位运行，猪粮比价低于5∶1，处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。发改委将同有关方面开展年内第一批中央冻猪肉储备收储工作，拟收储2万吨冻猪肉，并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储，从而推动生猪价格尽快回归至合理区间。受政策收储影响，本周生猪价格环比回升，然而猪价仍处于低谷区间，养殖户仍然承受较大亏损。猪价持续低迷或加大产能去化力度，导致养殖端对于下半年猪价反弹存在较强预期，仔猪补栏需求增长，带动仔猪价格连续三周上涨，养殖端呈现出亏损和补栏同时进行的态势。 据涌益咨询数据，本周生猪出栏均重为121.45公斤/头，出栏体重连续三周上升。随着养殖场恢复正常出栏节奏，以及后续大猪的出栏，养殖体重可能会再度上升，目前出栏体重跟往年同期相比处于高位，大出栏体重对猪价压制的影响仍存。受制于供给端持续承压，短期内缺乏大幅上涨动力，猪价或持续低位震荡，预计养殖户亏损情况仍会维持。 图表1：生猪出栏体重（公斤/头）图表2：生猪屠宰量快速恢复 140 135 130 125 120 115 110 105 100 201820192020 202120222023 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 来源：涌益咨询，国金证券研究所来源：涌益咨询，国金证券研究所 目前生猪价格已处于底部，官方收储将对价格进行托底，短期内猪价有望维稳，养殖端生产预期趋于稳定，减少母猪过度淘汰，市场情绪明显转强。目前生猪养殖板块估值已经跌至历史偏低的位置，板块配置安全边际较高。短期内猪价快速下跌导致养殖端持续亏损，产能端持续去化利好2023年年底猪价整体表现。预计全年整体生猪养殖行业处在较好的盈利区间，成本控制优秀和出栏量增速较快的企业有望实现利润端的持续好转，存在较好投资价值。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先等。 1.2种植产业链：中央一号文件发布，夯实农业发展基调 2023年2月13日《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》 （即中央一号文件）发布，明确2023年农业工作重点，指明粮食生产及种业振兴战略发展方向。文件主要包含“抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供、加强农业基础设施建设、强化农业科技和装备支撑、巩固拓展脱贫攻坚成果、推动乡村产业高质量发展、拓宽农民增收致富渠道、扎实推进宜居宜业和美乡村建设、健全党组织领导的乡村治理体系、强化政策保障和体制机制创新”9个部分。 全力抓好粮食稳产增产，扩种油料作物提升玉米单产：文件提出要提高小麦最低收购价，合理确定稻谷最低收购价，稳定稻谷补贴，逐步扩大稻谷小麦玉米完全成本保险和种植收入保险实施范围，通过相关政策来保障和提高种植收益，从而带动农民的种植积极性，稳定农业生产；文件提出2023年确保全国粮食产量保持在1.3万亿斤以上，要稳住面积、主攻单产、力争多增产，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。要深入推进大豆 和油料产能提升工程，推进大豆玉米带状复合种植，支持粮豆轮作，以改善我国油料作物高度依赖进口的现状；要实施玉米单产提升工程，未来优质玉米种质研发或成为行业竞争突破口。 深入实施种业振兴，生物育种产业化在即：种子作为农业的“芯片”，是我国保障粮食安全的重要抓手。文件提出要完成全国农业种质资源普查，构建开放协作、共享应用的种质资源精准鉴定评价机制；生物育种技术作为推动种业转型升级和农业现代化发展的重要手段，是未来我国种子行业的重点发展方向，是粮食种植增产增收的必然道路。文件提出要全面实施生物育种重大项目，加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。关于生物育种项目的描述由2022年的启动变为2023年的全面实施，说明生物育种技术有望加快应用。目前转基因大豆和玉米种子的商业化有望率先落地，一旦生物育种实现产业化，会大幅提高行业竞争壁垒，率先布局转基因性状的种子公司有望获得先行优势，种业龙头有望实现业绩增长和市占率提高。 随着种业振兴的不断推进，我国对种业知识产权保护层层加码叠加转基因作物商业化在即，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势和转基因先行优势的行业头部企业有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。 重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:鸡价出现小幅回落，关注供给端变化情况 本周主产区白羽鸡平均价为9.57元/公斤，周环比-1.44%，白鸡价格小幅下跌；毛鸡养殖 利润为2.83元/羽，环比-8.71%；主产区肉鸡苗平均价为3.87元/羽，环比-3.01%，鸡价本周出现小幅回落。 周内毛鸡价格受分割品走低影响略有下跌。随着山东产区鸡源供给紧张，部分屠企受亏损和库存双向压力选择停工和半开工；东北产区一直处于鸡源充裕状态，毛鸡价格跌后持稳。白羽鸡苗价格稳中下滑，受前期鸡苗价格过高，叠加毛鸡价格走低，终端消费欠佳，企业成本过高，养殖端抵触高价苗，导致鸡苗价格略有回跌。 受到欧美高致病性禽流感疫情影响，2022