内蒙硅产业调研纪实：内蒙将成为硅能源的下一个聚集地

期货研究 二〇 二2023年05月06日 三年度 内蒙将成为硅能源的下一个聚集地 ——内蒙硅产业调研纪实 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com 国张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 泰 君报告导读： 安 期4月中旬，为进一步了解内蒙当地工业硅、多晶硅及硅粉企业的建设投产情况，我们前往内蒙古地区进 货行相关企业的调研。本次调研为期三天，共前往四家企业调研，调研信息汇总如下： 研 究1.近些年来，内蒙地区依靠自身丰富的火电资源，以低廉的电价吸引越来越多的光伏企业入驻。与此 所同时，地方政府亦出台较多扶持政策，尤其是针对电价方面的优惠等，给予入驻企业补贴。2022年 8月底，内蒙自治区发布通知，取消蒙西电网战略性产业优惠电价政策以及蒙东电网大工业用电倒 阶梯输配电价政策，优惠电价政策取消。不过，同年10月内蒙工信厅发布《关于调整战略性新兴产业电力交易的若干政策》，提出单晶硅、多晶硅企业的新能源交易比例上限提高至42%，从而降低用电成本，此对于企业而言相当于“重启优惠电价”。以本次调研的多晶硅厂为例，其虽无法享受优惠电价政策，但被列入战略性新兴产业名单，仍可以享有较低廉的电价。 2.就多晶硅企业而言，目前国内多数新增产能也主要集中于内蒙地区，其中既有通威股份、协鑫科技等现有玩家，也包括上机数控、东方日升等新进入玩家。据本次调研了解，多数硅料企业选择内蒙地区扩产的原因主要有：1.前期当地政府提供的优惠电价，以及被列入战略性新兴产业名单所享有的低廉电价；2.内蒙地区距离新疆等工业硅主产地较为接近，且内蒙当地亦有部分硅厂，原料采购便利；3.部分多晶硅企业考虑欧美地区对光伏产品出口的贸易限制，会选择非新疆地区进行产业布局。 3.据调研，多数多晶硅企业在内蒙建厂时会配套建设工业硅项目，实现一体化的建设体系。而由于建设进度的差异，部分项目亦存在着上下游产能投产时间错配的情况，且部分上游项目因原料问题导致产成品难以被应用至多晶硅生产，企业仍需从外部采购工业硅。 4.此外，目前内蒙地区硅粉企业数量持续增加，竞争较为激烈，行业整体表现为典型的买方市场。硅粉行业本质上可看作加工型企业，当前整体利润偏低，部分硅粉厂前期囤货较多，在硅价持续回落过程中已蒙受一部分库存减值损失，叠加近期硅料招标压价严重，硅粉厂利润挤压较明显。后续来看，在对后市较为悲观的情形下，硅粉厂当前较不愿意进行工业硅的大批量采购。 整体而言，内蒙地区愈发成为硅能源行业的下一个聚集地，而伴随着“一体化项目”的逐步推进，对应工业硅行业格局亦将改变。就工业硅行业而言，短期内上下游投产节点错配或使得短阶段行业供需出现分化，而长期来看则代表着行业一体化程度加深，未来或将改变贸易结构以及定价机制，但此演变过程较漫长。此外，从工业硅产能分布来看，随着内蒙当地新增产能持续投放，内蒙将逐步成为继新疆、云南、四川之后国内工业硅的第四大主产地，未来当地工业硅的生产将会对行业供给产生一定影响。 （正文） 4月中旬，为进一步了解内蒙当地工业硅、多晶硅及硅粉企业的投产建设情况，我们前往内蒙古地区进行相关企业的调研。本次调研为期三天，共前往四家企业调研，整理汇总调研纪要如下： 1.内蒙：硅能源行业的下一个聚集地 1.1内蒙成为多晶硅企业青睐地：煤炭资源丰富、电力成本低廉、地方政策扶持 内蒙古当地煤炭资源非常丰富，为我国主要的煤炭开采地。据统计，当地煤炭保有资源量约5179.13亿吨，占全国总保有资源量的29%，位居全国第一。此外，当地大部分煤田构造简单、煤层稳定、埋藏浅、易于开采，具备建设能源基地的资源条件，因此当地的能源结构亦是以火电发电为主，2022年火电发电占比达到80%，其他能源如风电、光伏、水电等占剩下的20%。 近些年来，内蒙地区依靠自身丰富的火电资源，以低廉的电价持续吸引越来越多的光伏企业入驻。同时，地方政府也出台较多扶持政策，尤其是针对电价方面的补贴等，如2018年当地发改委发布《关于蒙西电网输配电价执行有关事宜的通知》，提出根据企业年实际用电量超额累进下调输配电价。因此，伴随内蒙地区高耗能行业的逐步聚集，当地年度用电量亦逐年抬升。2022年8月底，内蒙自治区发布通知，取消蒙西电网战略性产业优惠电价政策以及蒙东电网大工业用电倒阶梯输配电价政策，优惠电价政策面临取消的困境。不过，2022年10月当地工信厅发布《关于调整战略性新兴产业电力交易的若干政策》，提到单晶硅、多晶硅企业的新能源交易比例上限提高至42%，从而降低用电成本，此对于企业而言相当于“重启优惠电价”。以本次调研的多晶硅厂为例，其虽无法享受优惠电价政策，但被列入战略性新兴产业名单，仍可以享有较低廉的电价。 图1：内蒙发电呈“火电为主，风电为辅”结构图2：近些年内蒙地区年用电量逐年抬升 内蒙地区2022年发电结构占比 亿千瓦时内蒙年度用电量内蒙年度用电量：同比% 450016 风电 17% 太阳能 2% 水电 1% 火电 80% 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 14 12 10 8 6 4 2 0 2016201720182019202020212022 资料来源：Wind，国泰君安期货研究资料来源：Wind，国泰君安期货研究 从当前国内多晶硅投产规划可以看出，目前多数新增产能也主要集中于内蒙地区。这其中既有通威股份、协鑫科技等现有玩家，也包括上机数控、东方日升等新进入玩家。据本次调研了解，多数多晶硅企业选择内蒙地区扩产的原因主要包括：1.前期当地政府提供的优惠电价，以及被列入战略性新兴产业名单所带来的低廉电价；2.内蒙地区距离工业硅等原料的主产地如新疆地区较为接近，且内蒙当地也有部分工业硅厂，原料采购便利；3.部分多晶硅企业考虑欧美地区对光伏产品出口的贸易限制，会选择非新疆地区进行布局。 此外，出于对原料端供应的考量，多数多晶硅企业在内蒙建厂时会配套建设工业硅项目，实现一体化的 建设体系。据调研了解，由于建设进度的差异，多数项目亦存在着上下游产能投产时间错配的情况，且部分上游工业硅项目因原料问题导致产成品难以被应用至多晶硅生产，企业仍需从外部采购工业硅。 而对于工业硅行业而言，短期内上下游投产节点的错配或使得短阶段行业供需出现分化，若长期来看，则代表着行业一体化进程加深，未来将在某种程度上改变贸易格局以及整体定价机制，但此演变过程目前来看仍较为漫长。同时，从产能占比而言，2022年底内蒙工业硅产能占比约为5.7%，2023年随着当地新增产能的持续投放，预计至年底内蒙工业硅产能占比约为9.0%，内蒙将逐步成为继新疆、云南、四川之后国内工业硅的第四大主产地，未来当地的生产将会对行业供给产生一定影响。 1.2内蒙当地硅粉企业投产迅速，硅粉竞争压力持续扩大 伴随着内蒙地区多晶硅新增产能的投产，当地配套的硅粉企业也在持续不断的扩充中，据调研了解，仅包头地区就有约5、6家硅粉厂仍在规划建设中。据反馈，目前内蒙地区硅粉企业数量持续增加，竞争较为激烈，整体行业类型为典型的买方市场。 硅粉行业本质上可以看作加工类型企业，当前其整体利润偏低，部分硅粉厂前期囤货较多，在价格持续回落过程中已蒙受一部分库存减值损失，叠加近期硅料厂招标时压价严重，也在一定程度上挤压了硅粉厂利润。后续来看，在对后市较为看空的情形下，硅粉厂当前较不愿意进行工业硅的大批量采购。 2.附录：调研信息汇总 2.1企业A：工业硅厂 生产产能：工厂共有10台炉子，炉型均为33000kva，共计15万吨产能。 原料采购：从内蒙本地、宁夏采购硅石，从陕西等地采购硅煤，未采购石油焦。使用石墨电价作为导电装置。 电力成本：前期地方政府给予了优惠电价政策，但2022年9月开始优惠电价取消，目前电价按照内蒙 地区外购网电价格执行，约为4毛多每度。 生产产品：目前由于原料品质尚不稳定，产品牌号主要为99硅，以Si6210以及Si7210为主，下游主要为铝合金厂以及多晶硅厂。 2.2企业B：多晶硅厂 生产产能：内蒙工厂多晶硅产能共规划10万吨，目前已投产一部分，预计至今年下半年投产完成。企业自备硅粉产线，未来将实现硅粉的自产自供。 原料采购：就硅粉而言，目前采购形式为每月招标议价模式，采购来源包括新疆地区硅粉厂以及内蒙当地的硅粉厂，对其中的微量元素如硼和磷有相应要求。就硅粉采购工业硅而言，主要采购99硅，对应牌号包括Si5210、Si5510、Si4410等。 电力成本：虽然2022年9月内蒙优惠电价全部取消，但多晶硅仍被列为战略性新兴产业名单，仍能够享受较为低廉的电价。 对硅粉厂利润观点：当前硅粉利润偏低，一般而言硅粉厂采销会有时间差，部分硅粉厂前期囤货较多，近期价格回落，而且硅料招标时压价亦较严重，一定程度上挤压硅粉厂利润。同时，硅粉企业数量增加，竞 争激烈，当前市场为典型的买方市场。 对多晶硅行情观点：认为目前多晶硅行业供给过剩，多晶硅价格在10-15万元/吨是相对合理的价格。 2.3企业C：硅粉厂 生产产能：目前共5条生产线，每条生产线月产量3000吨，单月产量1.2万吨，全年总产量约15万 吨，未来规划新增2条生产线。 销售情况：下游主要销往内蒙当地的多晶硅企业，包括通威、协鑫、亚洲硅业等。 采购情况：从西北地区硅厂以及内蒙本地采购工业硅，定价模式为议价模式，参考553的报价来调整。采购牌号以99硅为主，主要是Si6210的牌号，要求钙含量不超过0.1%，421也会少量采购，不考虑买Si5530。采购周期不确定，根据下游订单进行采购。 硅粉方面：目前硅粉的情况是好品质的硅块会短缺，导致好品质硅粉短缺。行业中硅粉的调配模式为，两包低硼的和1包高硼的来进行调配，或者3/4低硼和1/4高硼来调配，从而得到符合多晶硅生产要求的硅粉。目前高硼和低硼之间的价差在500-1000元/吨之间。 检修情况：常规检修一周一次，主要看管道是否有堵塞，换设备等检修一般每3-4个月一次。 库存情况：硅块库存最少为3000吨，一般在8000吨，目前在7000吨左右。 对后市价格观点：认为工业硅价格自去年四月份开始就进入下行周期，后续仍较为悲观。 2.4企业D：硅粉厂 生产情况：目前有2条产线，未来计划新建1条产线。其中，1条产线的日产量约80吨，1条产线月产量约2200吨。硅粉成品率为90-91%。 采购情况：目前会从新疆硅厂以及贸易商处采购工业硅，低磷硼与高磷硼牌号之间价差在300元/吨左 右，新疆到包头运费不含税550元/吨，含税600元/吨。从硅厂采购硅块以99硅为主，定价参考咨询商 Si5210报价，具体99硅与Si5210之间价差并不固定，在200-300元/吨之间变动。 销售情况：以国内销售为主，也会有一部分出口，出口地主要包括韩国、马来西亚以及日本（电子级产品下游）。 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日