玻璃：期价回调或接近尾声

玻璃：期价回调或接近尾声 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2023-05-04 【产业服务总部|黑色金属团队】 姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 宋文超执业编号：F03087514 张佩云执业编号：F03090752 01 02 目录投资建议行情回顾 03 04 基本面分析价差分析 01 投资建议 015月投资策略 主要逻辑 宏观方面，中国4月官方制造业PMI49.2%，环比跌2.7%至荣枯线以下。供给端，4月新点火产线1条，复产1条，改产4条， 暂无冷修线。节前一周浮法玻璃在产日熔量162980吨/日，环比上涨0.49%。需求端，4月份国内浮法玻璃市场需求表现较好，终端刚需订单有一定增加，投机备货需求亦相对旺盛。涨价氛围下，中下游采购积极性明显提升，部分区域原片供应趋紧。当前中下游节前备货需求提升，整体市场交投氛围较好。目前终端资金压力仍存，订单增量跟进相对一般，关注后期原片消化情况。节前库存降366万重量箱至4080万重量箱。 总的来说，玻璃在产日熔量持稳，下游需求乐观，库存持续性大幅下行，玻璃期价回调或接近尾声。注意宏观因素对盘面的影响。 操作策略 稳中偏强 风险提示 1、需求持续乐观、库存持续性去化（上行风险） 2、产销走弱、宏观利空（下行风险） 资料来源：卓创咨询Mysteel同花顺iFinD长江期货 02 行情回顾 01期货行情回顾：冲高回落 资料来源：卓创咨询Mysteel同花顺iFinD长江期货 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月11日 4月18日 4月25日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月10日 6月17日 6月24日 7月1日 7月8日 7月15日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月26日 9月2日 9月9日 024月玻璃现货价格与基差情况 现货价格：4月沙河望美5mm大板白玻价格上涨，4月28日收在25.53元/平方米，环比涨4.92元/平方米。 基差：4月现货强于期货，截止至4月28日，09合约基差249.4元/吨，环比扩大235.6元/吨，目前基差位于 基差09 400 300 200 100 0 -100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 -200 -300 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 沙河望美5mm大板白玻元/平方米 40 35 30 25 20 15 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 历年高位水平，后期存下降可能。 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月17日 5月30日 6月12日 6月25日 7月8日 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 9月24日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 资料来源：卓创咨询Mysteel同花顺iFinD长江期货 03 基本面分析 014月产能变动情况 上周在产产能情况本月产能小幅增加。预计至4月底，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产241条，日熔量共计162980吨，环比上月（161580吨）增加1400吨，增幅0.87%，同比减少5.70%。月内产线新点火1条，复产1条，改产4条，暂无冷修线。新点火线德州凯盛晶华玻璃有限公司新建800T/D浮法二线4月21日新点火。复产线湖北三峡新型建材股份有限公司600T/D二线4月6日复产。改产线廊坊金彪玻璃有限公司600T/D一线原产欧灰，4月18日投料改产欧茶。漳州旗滨玻璃有限公司600T/D三线原产水晶灰，4月中旬投料改蓝灰。东台中玻特种玻璃有限公司600T/D二线原产白玻，4月24日投料改产超白，主要生产3.2mm规格。信义玻璃（江苏）有限公司信义张家港工业园580T/D二线原产超白，4月27日投料改白玻。 资料来源：卓创资讯同花顺iFinD长江期货 供给端 4月份浮法玻璃在产日熔量有所增长，截止至4月27日，日熔量为162980吨/日，环比增1400吨/日。 4月新点火1条，复产1条，改产4条，无冷修线。 在利润修复的情况下，4月在产日熔量或继续上 行。 02 在产日熔量吨/日 175000 170000 165000 160000 155000 2020年 2021年 2022年 2023年 生产线条数合计（剔除僵尸生产线） 条 生产线条数合计（剔除僵尸生产线）条 265 260 255 250 245 240 235 230 305 303 301 299 297 295 293 291 289 287 285 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 1月1日 1月14日 1月28日 2月10日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月10日 4月23日 5月7日 5月22日 6月10日 6月25日 7月10日 7月29日 8月13日 8月28日 9月16日 10月1日 10月16日 11月4日 11月19日 12月4日 12月23日 1月1日 1月14日 1月28日 2月10日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月10日 4月23日 5月7日 5月22日 6月10日 6月25日 7月10日 7月29日 8月13日 8月28日 9月16日 10月1日 10月16日 11月4日 11月19日 12月4日 12月23日 1月2日 1月14日 1月28日 2月13日 2月25日 3月10日 3月23日 4月2日 4月15日 4月28日 5月13日 5月28日 6月16日 7月1日 7月16日 8月4日 8月19日 9月3日 9月22日 10月13日 10月28日 11月12日 12月1日 12月16日 12月31日 新开工和平板玻璃产量 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% -50.00% -60.00% 新开工12月移动平均同比 平板玻璃产量同比 销售面积和平板玻璃产量 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 销售面积12月移动平均同比 平板玻璃产量：当月同比 03需求端-房地产 经测算，玻璃需求领先玻璃产量。其中，玻璃产量领先竣 工8个月；新开工领先玻璃产量28个月。 4月房地产市场成交回落，30个监测城市成交面积为 1198.63万平方米，环比降576.14万平方米。 国家统计局公布，2023年3月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有64个和57个，比上月分别增加9个和17个。 竣工和平板玻璃产量 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 竣工12月移动平均同比 平板玻璃产量：当月同比 资料来源：卓创咨询Mysteel同花顺iFinD长江期货 04需求端-汽车 截止至最新数据，3月汽车销量245.1万台，环比增47.5万台；3月汽车产量260.78万台，环比增11.98万台。 汽车销量万辆/月 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2023年 汽车产量万辆/月 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 05浮法玻璃进出口情况 截止至最新数据，3月份浮法玻璃净出口数量和金额回升；其中，浮法玻璃净出口金额79355665美元，环比增31642261美元；净出口量113.1万重量箱，环比增37.68万重量箱。 浮法玻璃月度进�口数量万重量箱 200 150 100 50 0 2020年 2021年 2022年 2023年 -50 -100 求和项:中国浮法玻璃月度�口量 求和项:中国浮法玻璃月度进口量 求和项:中国浮法玻璃月度净�口量 浮法玻璃进�口金额美元 135000000 85000000 35000000 -15000000 2020年 2021年 2022年 2023年 -65000000 求和项:中国浮法玻璃月度�口金额求和项:中国浮法玻璃月度进口金额求和项:中国浮法玻璃净�口金额 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 浮法玻璃税后毛利（管道气）元/吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2020年 2021年 2022年 2023年 06浮法玻璃生产利润 4月，以动力煤和管道气为生产原料的浮法玻璃生产流程利润均转正。其中，以动力煤为原料的浮法玻璃平均生产利润（-44.86）元/吨，环比增235.87元/吨；而以管道气为生产原料的平均浮法玻璃生产利润为（-4.71）元/吨，环比上涨220.94元/吨。 浮法玻璃税后毛利（动力煤）元/吨 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2020年 2021年 2022年 2023年 1月3日 1月14日 1月26日 2月6日 2月18日 3月1日 3月12日 3月23日 4月3日 4月15日 4月26日 5月11日 5月24日 6月6日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月3日 9月17日 9月29日 10月17日 10月28日 11月8日 11月19日 11月30日 12月11日 12月22日 1月3日 1月14日 1月26日 2月6日 2月18日 3月1日 3月12日 3月23日 4月3日 4月15日 4月26日 5月11日 5月24日 6月6日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月3日 9月17日 9月29日 10月17日 10月28日 11月8日 11月19日 11月30日 12月11日 12月22日 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 04 价差分析 01月间价差 4月，9-1价差上行。“金九银十”乃需求旺季，1月临近春节，需求预期较弱，所以远月强于近月。目前9-1价差 处在历史高位，后期价差或缩小。 9-1价差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 2020年 2021年 2022年 2023年 1月18日 1月25日 2月1日 2月8日 2月15日 2月22日 3月1日 3月8日 3月15日 3月22日 3月29日 4月6日 4月13日 4月20日 4月27日 5月8日 5月15日 5月22日 6月7日 6月14日 6月21日 6月29日 7