液化石油气日报：宏观扰动延续，盘面维持弱势

期货研究报告|液化石油气日报2023-05-05 宏观扰动延续，盘面维持弱势 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 市场要闻与重要数据 1、5月4日主力炼厂挂牌价格：炼销广州，4848（0）；炼销茂名，4830（0）；武汉石化，4980（0）；长岭炼化，5060（0）；金陵炼厂，5310（+50）；镇海炼化，5700（+20）；济南炼厂，5650（-50）。数据来源：卓创资讯 2、5月3日，2023年5月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷545美元/吨，丁烷 545美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4154元/吨，丁烷到货成本为4154 元/吨。 3、5月3日，2023年5月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷551美元/吨，丁烷 551美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为4200元/吨，丁烷到货成本为4200 元/吨。 4、俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯的石油减产目标从2月份开始维持在50万桶/日。 5、美国国家安全顾问沙利文周四表示，他将于本周末前往沙特阿拉伯，与沙特领导人举行会谈。美国正寻求加强与沙特之间的关系，此前两国经常�现摩擦。沙利文此前在发表讲话时说，印度和阿拉伯的代表也将前往沙特阿拉伯，讨论印度与海湾地区、美国与该地区除沙特以外的其他国家之间新的合作领域。 6、消息人士称，俄罗斯5月份从西部港口�口的石油即将达到4年高点，为242万桶/日。 ■市场分析 昨日PG盘面大幅下跌，主要驱动来自于原油端。五一劳动节期间国际油价连续走低，Brent和WTI分别跌破75和70美元/桶关口，近一周时间累计跌幅达到10%。对于原油的这轮下跌，我们认为背后依然是宏观因素占据主导：海外银行业危机仍在发酵，市场避险情绪持续升温，原油作为风险资产被市场抛售。另外，市场对未来经济衰 退、原油需求滑坡的担忧并未消退。宏观面的冲击再叠加资金面的助推（动量交易、负gamma效应等），共同导致这轮油价的快速下跌，并拖累包括LPG在内的下游能化品价格。从LPG自身基本面来看，当前多空因素交织，虽然PDH需求修复的利好在逐步兑现，但整体供需格局仍偏宽松。受到宏观与原油走弱的扰动，PG内外盘价格短期或呈现震荡偏弱的态势。建议暂时观望为主，等待原油企稳后再寻找新的机会。 策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 单边中性，观望为主 ■风险 无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场要闻与重要数据1 图表 图1:LPG主力合约价格丨单位：元/吨4 图2:PG跨期价差丨单位：元/吨4 图3:PG远期曲线丨单位：元/吨4 图4:PG与SC价格走势对比丨单位：元/吨；元/桶4 图5:PG与PP价格走势对比丨单位：元/吨4 图6:LPG基差丨单位：元/吨4 图7:华南液化气现货价格丨单位：元/吨5 图8:华东液化气现货价格丨单位：元/吨5 图9:山东液化气现货价格丨单位：元/吨5 图10:华北液化气现货价格丨单位：元/吨5 图11:CP丙烷价格丨单位：美元/吨5 图12:CP丁烷价格丨单位：美元/吨5 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位：美元/吨6 图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位：美元/吨6 图15:CP丙烷掉期价格丨单位：美元/吨6 图16:CP丁烷掉期价格丨单位：美元/吨6 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位：美元/吨6 图18:CP丙烷远期曲线丨单位：美元/吨6 图19:LPG华东码头库存率丨单位：万吨7 图20:LPG华南码头库存率丨单位：万吨7 图21:国内PDH装置利润丨单位：元/吨7 图22:国内PDH装置开工率丨单位：%7 图23:山东烷基化装置利润丨单位：元/吨7 图24:国内烷基化装置开工率丨单位：无7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/8 图1:LPG主力合约价格丨单位：元/吨图2:PG跨期价差丨单位：元/吨 8000 7000 期货结算价(活跃合约):LPG期货收盘价(活跃合约):LPG 600 500 400 300 200 100 0 -1020023/02 -200 2023/03 2023/032023/032023/04 700 2304-23052305-2306 2306-23072307-2308 6000 5000 4000 3000 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:PG远期曲线丨单位：元/吨图4:PG与SC价格走势对比丨单位：元/吨；元/桶 2023/5/52023/4/282023/4/5PG00.DCESC.INE 5000 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 05/202307/202309/202311/202301/202403/20242020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:PG与PP价格走势对比丨单位：元/吨图6:LPG基差丨单位：元/吨 LPG基差（右轴）LPG期货结算价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 PG00.DCEPP.DCE 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 LPG广东现货价格 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03 2020/4/12021/4/12022/4/12023/4/1 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:华南液化气现货价格丨单位：元/吨图8:华东液化气现货价格丨单位：元/吨 2023202220212020201920232022202120202019 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:山东液化气现货价格丨单位：元/吨图10:华北液化气现货价格丨单位：元/吨 2023202220212020201920232022202120202019 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:CP丙烷价格丨单位：美元/吨图12:CP丁烷价格丨单位：美元/吨 18-22范围20232022均值 18-22范围20232022均值 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:FEI丙烷掉期价格丨单位：美元/吨图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位：美元/吨 1000 800 600 400 200 0 丙烷FEI掉期M1丙烷FEI掉期M2丙烷FEI掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/012023/032023/052023/072023/092023/11 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：PlattsBloomberg华泰期货研究院 图15:CP丙烷掉期价格丨单位：美元/吨图16:CP丁烷掉期价格丨单位：美元/吨 1000 800 600 400 200 0 CP丙烷掉期M1CP丙烷掉期M2CP丙烷掉期M3 1200 1000 800 600 400 200 0 2023202220212020 2022/052022/072022/092022/112023/012023/03 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图17:FEI丙烷远期曲线丨单位：美元/吨图18:CP丙烷远期曲线丨单位：美元/吨 2023/5/52023/4/282023/4/52023/5/52023/4/282023/4/5 650 600 550 500 450 400 350 300 06/202308/202310/202312/202302/202404/2024 700 600 500 400 300 200 100 0 07/202309/202311/202301/202403/2024 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图19:LPG华东码头库存率丨单位：万吨图20:LPG华南码头库存率丨单位：万吨 20232022202120202023202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内PDH装置利润丨单位：元/吨图22:国内PDH装置开工率丨单位：% 20232022202120202023202220212020 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 010203040506070809101112 100 90 80 70 60 50 40 30 20 010203040506070809101112 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图23:山东烷基化装置利润丨单位：元/吨图24:国内烷基化装置开工率丨单位：无 20232022202120202023202220212020 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 60% 50% 40% 30% 20% 010203040506070809101112 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整