创梦天地首次覆盖报告：稀缺私域粉丝圈运营平台，打造游戏泛产业链生态
主要亮点：
- Fanbook：创梦天地推出的私域圈运营平台，对标中国版Discord，旨在打造去中心化的社区平台，支持同好社交圈、粉丝/IP运营圈等。
- 强大社交裂变能力：通过用户邀请制，Fanbook能识别核心用户群体，加速私域流量的价值放大。
- 独特的私域变现模式：提供丰富的私域用户运营能力，包括文字、语音、直播、私密、圈子频道等，支持AI工具集成，有望打通多元变现模式。
- 业务协同能力：围绕Fanbook构建游戏泛产业链布局，自研及代理游戏借助Fanbook实现超预期增长。
关键数据：
- 用户增长：2022年Fanbook用户数突破1000万，日活跃用户数超过100万，已形成多个百万级用户数的粉丝圈社区。
- 游戏表现：《地铁跑酷》在2023年春节期间日均活跃用户数破2000万，单月活跃用户破亿，社交互动超8.7亿次，对战总次数超12.5亿次。
- 自研新游：《卡拉比丘》和《二之国：交错世界》预计2023年内上线，Bilibili平台评分分别达9.2分和9.0分，预约用户数分别为66万和未具体说明。
- 财务预测：预计2023-2025年净利润分别为2.01亿元、3.17亿元、4.01亿元，对应EPS分别为0.14元、0.22元、0.28元，市盈率分别为23.43倍、14.84倍、11.74倍。
投资建议：
- 给予“买入”评级，考虑到代理游戏稳定现金流、自研游戏潜力、Fanbook的稀缺性和平台优势，预计业绩确定性高。
风险提示：
- 行业监管风险、市场竞争加剧、版号发放不确定性、流水表现不及预期、新业务拓展挑战。
结论
创梦天地通过打造Fanbook平台，不仅强化了私域流量的运营能力，还通过游戏生态的整合，实现了业务的协同效应，特别是在自研游戏和代理游戏的双重驱动下，展现出强大的增长潜力。此外，与微软、百度的合作，表明公司在AI领域的布局，进一步增强了其竞争优势。综上所述，创梦天地凭借其独特的业务模式和市场定位，被首次覆盖并获得“买入”评级。
