2023年Q1计算机行业净利润增速好转，税务IT业绩表现亮眼

本周板块走势回顾：本周（4月24日-4月28日）计算机（中信）指数下降3.58%，创业板指数下降0.21%，上证指数上涨0.67%。板块周涨幅前三为福昕软件（57.34%）、中科信息（34.44%）、网宿科技（27.30%），板块跌幅前三为慧辰股份（-25.22%）、*ST迪威迅（-24.12%）、*ST顺利（-22.69%）。 归母净利润增速较去年同期好转，经营性现金流占比中位数提高。2023年Q1计算机行业营业收入增速中位数为7.09%，较去年同期下降1.6%。行业归母净利润增速中位数为7.54%，较去年同期上涨4.82%。归母扣非净利润增速中位数9.99%，较去年同期上涨10.37%。2023年Q1行业毛利率中位数为37.52%，较去年同期下滑0.48pct；2023年Q1行业净利率中位数为0.44%，较去年同期下滑0.05pct。2023年Q1销售费用率中位数为11.69%，2023年Q1研发费用率中位数为14.77%。销售费用率较去年同期提升0.72pct，研发费用率较去年同期下降0.27pct。2023年Q1计算机行业应收账款周转天数同比增加约13.56天，经营活动现金流净额/营业收入中位数同期上涨13%。 智能驾驶、工业软件营收增速，税务IT、智能驾驶利润增速表现亮眼。营收角度，2023年Q1，收入端智能驾驶、工业软件营收同比增速表现较好，增幅分别为16.26%，9.36%；医疗及社保系统，信息安全领域营收同比增长稳定，分别为8.77%和8.66%。利润角度，剔除大幅亏损等极端值影响后，税务IT和智能驾驶表现亮眼，税务IT和智能驾驶2023年Q1同比增速达294.91%和104.51%，智能驾驶、互联网金融环比增速达到112.67%和129.40%。AI板块2023年Q1归母净利润表现一般，同比增速-74.56%，环比增速-68.48%。 投资建议与标的：景气复苏带来板块持续高景气，建议重点关注：AI：金山办公、科大讯飞、浪潮信息、三六零；信创：海光信息、景嘉微、太极股份、中国软件、中国长城、海量数据、英方软件、星环科技；智能驾驶：中科创达、德赛西威、经纬恒润；工业软件：华大九天、中控技术、宝信软件；电力IT：远光软件、国网信通、国电南瑞；税务IT：航天信息、税友股份、旋极信息。 风险提示：下游需求不及预期、技术发展不及预期、行业竞争加剧。 一、行业周观点 本周板块走势回顾：本周（4月24日-4月28日）计算机（中信）指数下降3.58%，创业板指数下降0.21%，上证指数上涨0.67%。板块周涨幅前三为福昕软件（57.34%）、中科信息（34.44%）、网宿科技（27.30%），板块跌幅前三为慧辰股份（-25.22%）、*ST迪威迅（-24.12%）、*ST顺利（-22.69%）。 归母净利润增速较去年同期好转，经营性现金流占比中位数提高。2023年Q1计算机行业营业收入增速中位数为7.09%，较去年同期下降1.6%。行业归母净利润增速中位数为7.54%，较去年同期上涨4.82%。归母扣非净利润增速中位数9.99%，较去年同期上涨10.37%。2023年Q1行业毛利率中位数为37.52%，较去年同期下滑0.48pct；2023年Q1行业净利率中位数为0.44%，较去年同期下滑0.05pct。2023年Q1销售费用率中位数为11.69%，2023年Q1研发费用率中位数为14.77%。销售费用率较去年同期提升0.72pct，研发费用率较去年同期下降0.27pct。2023年Q1计算机行业应收账款周转天数同比增加约13.56天，经营活动现金流净额/营业收入中位数同期上涨13%。 智能驾驶、工业软件营收增速，税务IT、智能驾驶利润增速表现亮眼。营收角度，2023年Q1，收入端智能驾驶、工业软件营收同比增速表现较好，增幅分别为16.26%，9.36%； 医疗及社保系统，信息安全领域营收同比增长稳定，分别为8.77%和8.66%。利润角度，剔除大幅亏损等极端值影响后，税务IT和智能驾驶表现亮眼，税务IT和智能驾驶2023年Q1同比增速达294.91%和104.51%，智能驾驶、互联网金融环比增速达到112.67%和129.40%。AI板块2023年Q1归母净利润表现一般，同比增速-74.56%，环比增速-68.48%。 投资建议与标的：景气复苏带来板块持续高景气，建议重点关注：AI：金山办公、科大讯飞、浪潮信息、三六零；信创：海光信息、景嘉微、太极股份、中国软件、中国长城、海量数据、英方软件、星环科技；智能驾驶：中科创达、德赛西威、经纬恒润；工业软件：华大九天、中控技术、宝信软件；电力IT：远光软件、国网信通、国电南瑞；税务IT：航天信息、税友股份、旋极信息。 图表1计算机重点公司盈利预测与估值表 二、2023Q1业绩回顾：净利润增速好转，税务IT业绩表现亮眼 （一）行业营收增速中位数下滑、净利润增速中位数上涨 行业营业收入增速中位数为7.09%，较去年同期下降1.6%。从营收增速分布看，2023年Q1公司营收增速主要集中在-10%-25%，共有168家，相较于去年同期上涨18家。2023年Q1公司营收增速中位数为7.09%，去年同期为8.70%，下降1.6%。2023年Q1公司营收增速平均数为7.04%，去年同期为7.71%，下降0.67%。 图表2 2022Q1、2023Q1营收增速分布（纵坐标单位：家；横坐标单位：%） 图表3计算机行业近年营收增速中位数和平均数变化 行业归母净利润增速中位数为7.54%，较去年同期上涨4.82%。从归母净利润增速分布看，除开小于-80%和其他为空的增速，2023年Q1归母净利润增速主要集中在-10%-25%，共有85家，相较于去年增加11家。2023年Q1公司归母净利润增速中位数为7.54%，2022年Q1为2.71%，上涨4.82%。2023年Q1公司归母净利润增速平均数为3.66%，2022年Q1为-0.49%，上涨4.15%。 图表4 2022Q1、2023Q1归母净利润增速分布（纵坐标单位：家；横坐标单位：%） 图表5计算机行业近年归母净利润增速中位数和平均数变化 归母扣非净利润增速中位数9.99%，较去年同期上涨10.37%。从扣非归母净利润增速分布看，除开小于-80%和其他为空的增速，2023年Q1扣非归母净利润增速主要集中在-10%-25%，共有88家，相较于去年增加25家。2023年Q1公司扣非归母净利润增速中位数为9.99%，2022年Q1为-0.38%，上涨10.37%。2023年Q1公司扣非归母净利润增速平均数为5.52%，2022年Q1为-1.96%，上涨7.48%。 图表6 2022Q1、2023Q1归母扣非净利润增速分布（纵坐标单位：家；横坐标单位：%） 图表7计算机行业近年归母扣非净利润增速中位数和平均数变化 （二）研发费用率、利润率中位数下滑，应收账款周转天数、经营现金占比提升 2023年Q1行业毛利率中位数为37.52%，较去年同期下滑0.48pct；2023年Q1行业净利率中位数为0.44%，较去年同期下滑0.05pct。2023年Q1行业毛利率中位数为37.52%，去年为37.99%，较去年同期下滑0.48pct；2023年Q1整体法行业毛利率为18.09%，去年为17.51%，较去年同期上涨0.57pct；2023年Q1行业毛利率平均数为39.54%，去年为40.08%，较去年同期下降0.54pct。2023年Q1行业净利率中位数为0.44%，2022年Q1为0.49%，较去年同期下滑0.05pct；2023年Q1行业净利率平均数为-17.91%，去年为-21.18%，较去年同期下降3.27pct。 图表8计算机行业近年毛利率变化 图表9计算机行业近年净利率变化 2023年Q1销售费用率中位数为11.69%，2023年Q1研发费用率中位数为14.77%。2023年Q1销售费用率中位数为11.69%，2022年Q1为10.96%，较去年同期提升0.72pct；2023年Q1研发费用率中位数为14.77%，2022年Q1为15.03%，较去年同期下降0.27pct。 图表2计算机近年期间销售费用率中位数变化 图表3计算机近年研发费用率中位数变化 2023年Q1计算机行业应收账款周转天数同比增加约13.56天，经营活动现金流净额/营业收入中位数同期上涨13%。2023年Q1应付账款周转天数为211.45，去年同期为197.89，同比增加约13.56天；2023年Q1经营活动现金流净额/营业收入中位数为-36%，去年同期为-49%，上涨约13%。 图表12计算机行业近年应收账款周转天数中位数 图表13计算机行业近年现金流情况（中位数法） （三）板块业绩同比涨跌互现，环比趋于下降 营收角度，2023年Q1，收入端智能驾驶、工业软件营收同比增速表现较好，增幅分别为16.26%，9.36%；医疗及社保系统，信息安全领域营收同比增长稳定，分别为8.77%和8.66%。2023年Q1营收环比增速均为负。 图表14细分板块营收同比情况（整体法） 图表15细分板块营收环比情况（整体法） 利润角度，剔除大幅亏损等极端值影响后，税务IT和智能驾驶表现亮眼，税务IT和智能驾驶2023年Q1归母净利润同比增速达294.91%和104.51%。归母净利润环比增速方面，智能驾驶、互联网金融环比增速达到112.67%和129.40%。AI板块2023年Q1归母净利润表现一般，同比增速-74.56%，环比增速-68.48%。 图表16细分板块归母净利润同比情况（整体法） 图表17细分板块归母净利润环比情况（整体法） 三、风险提示 下游需求不及预期：受地方政府、企业IT投入等因素的影响，下游需求可能不及预期； 技术发展不及预期：计算机领域技术迭代较快，计算机企业技术发展可能不及预期； 竞争者加入加剧竞争：计算机作为前沿科技行业，国内外细分领域“专精特新”企业不断增加，行业竞争进一步加剧。